Bloomberg — Las acciones de ciberseguridad han caído este año junto con el resto del sector del software, pero con la inteligencia artificial aumentando las amenazas potenciales de los ciberdelincuentes, los inversores corren el riesgo de perderse la creciente demanda de sus servicios.
“Ahora mismo, los inversores en software venden primero y preguntan después, pero creo que en el futuro veremos esto como un momento realmente interesante para invertir en seguridad”, dijo Manthan Shah, quien supervisa más de US$7.000 millones como director de inversiones en EE. UU. en WestBridge Capital. “Esta es una de las áreas principales donde nos entusiasma el potencial a largo plazo”.
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Las acciones de software han experimentado ventas masivas durante meses ante la preocupación de que las ofertas de empresas de IA como OpenAI o Anthropic reduzcan la demanda de los proveedores tradicionales, erosionando su crecimiento y su capacidad para fijar precios. La proliferación de los llamados agentes de IA, diseñados para completar procesos de varios pasos sin intervención humana, ha supuesto un desafío particular para las acciones de software como servicio.
Los fabricantes de software de ciberseguridad han sentido ese pesimismo. El ETF Global X Cybersecurity ha caído un 15% en 2026 y recientemente cerró a su precio más bajo desde noviembre de 2023. Si bien esto es mejor que la caída del 32% de un índice dedicado al software como servicio, sigue siendo mucho peor que el descenso del 3,4% del índice S&P 500 y la caída del 4,8% del índice Nasdaq 100, con gran peso del sector tecnológico, este año.
El ETF de ciberseguridad cayó un 0,2% el martes.
Pero no todo el software es igual, y en el caso de la ciberseguridad, los inversores podrían estar interpretando mal el panorama. Esos mismos agentes de IA que se espera que perjudiquen al sector también se están utilizando con fines maliciosos, un riesgo que probablemente se agudice a medida que los modelos de IA se vuelvan más potentes. Los hackers ya han aplicado herramientas de IA para vulnerar más de 600 firewalls en docenas de países, incluyendo agencias gubernamentales mexicanas.
Según esta tesis, ante esta amenaza, una mayor adopción de la IA implica que los clientes requerirán mayor protección por parte del software de ciberseguridad.
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“La IA también va a aumentar enormemente la superficie vulnerable, lo que significa que la necesidad de seguridad se incrementará significativamente en el futuro”, dijo Shah.
Por ejemplo, fíjese en JFrog Ltd. Las acciones de esta empresa con sede en Sunnyvale, California, subieron un 17% en marzo, su mejor mes desde noviembre, ya que, según los analistas, los ataques a las cadenas de suministro de software pusieron de manifiesto el valor de su cartera de seguridad.
“Es posible que ataques como este se generalicen aún más con la adopción de la IA con capacidad de gestión de agentes”, escribió el analista de Guggenheim, Howard Ma, en una nota a sus clientes el 25 de marzo.
Titulares que venden
Con un mercado volátil y una gran incertidumbre, ya sea por la IA o por la guerra en Irán, los inversores reaccionan con mucha rapidez a las noticias. Las acciones de empresas de seguridad cayeron el mes pasado después de que Fortune informara sobre un modelo de IA de Anthropic PBC que “plantea riesgos de ciberseguridad sin precedentes”. Algo similar ocurrió en febrero cuando Anthropic introdujo nuevas funciones de seguridad en su modelo de IA Claude.
Sin embargo, Wall Street afirma que los inversores podrían estar equivocados, ya que estos acontecimientos ponen de manifiesto la creciente importancia de la seguridad digital.
“Los modelos más robustos aumentan la necesidad de gobernanza, no la reducen”, escribió el analista de Baird, Shrenik Kothari, en una nota del 27 de marzo, calificando la caída como “otro estallido de miedo irracional”. Adam Tindle, de Raymond James, se hizo eco de esta opinión, señalando que la narrativa sobre la IA como una amenaza para la seguridad “es fundamentalmente errónea, pero la mentalidad de rebaño se vuelve frustrantemente difícil de combatir y puede provocar cierta capitulación independientemente de los fundamentos”.
Esto explica por qué los analistas están mejorando las calificaciones de las acciones de ciberseguridad. Arete Research elevó su calificación para Palo Alto Networks Inc. de venta a compra el mes pasado, argumentando que la debilidad de la acción era exagerada, ya que la IA con agentes está redirigiendo los presupuestos de TI hacia diferentes tipos de seguridad. Crowdstrike Holdings Inc. (CRWD) ha recibido múltiples mejoras de calificación, y el analista de Piper Sandler, Rob Owens, considera que la IA es “una oportunidad, no una amenaza sustitutiva”, porque “creará la próxima oportunidad de seguridad multimillonaria a medida que las empresas busquen proteger una nueva superficie de ataque”.
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Sin duda, es posible que los desarrolladores de IA terminen lanzando servicios muy similares a los de los proveedores tradicionales, lo que reavivaría la preocupación por la disrupción, incluso si existe una mayor necesidad general de servicios de seguridad. Además, las acciones de ciberseguridad no son precisamente baratas, al menos en comparación con las gangas que se pueden encontrar en otros sectores del software.
Crowdstrike, por ejemplo, cotiza a más de 78 veces sus ganancias estimadas, lo que la convierte en la novena empresa más cara del S&P 500, a pesar de que su valoración ha caído drásticamente desde el múltiplo de 128 que tenía en julio. Las acciones de Palo Alto Networks cotizan a 42 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, lo que las sitúa entre las 50 acciones más caras del índice. Además, Fortinet Inc. y SentinelOne Inc. tienen múltiplos muy superiores a los del S&P 500 y el Nasdaq 100.
“Es difícil decir que se trata de acciones de valor, especialmente porque pasarán algunos años antes de que podamos afirmar si el crecimiento se ha visto interrumpido, y mientras tanto, es imposible refutar el riesgo”, dijo Ryan Isherwood, director de inversiones de Significance Capital Management, que posee acciones de Palo Alto Networks.
“Parece difícil imaginar que las acciones de seguridad alcancen las primas que han tenido en el pasado, pero sigue pareciendo el mejor sector para invertir dentro del software”, añadió. “No queremos tocar muchas acciones de software de aplicaciones, pero dentro del sector del software, la ciberseguridad parece la mejor opción dentro de un mercado complicado”.
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