Bloomberg — En los siete años y medio transcurridos desde que la capitalización bursátil de Apple Inc. (AAPL) superó la barrera del billón de dólares, los inversores se han acostumbrado a ver cómo las grandes empresas tecnológicas alcanzan valoraciones de 13 dígitos en los mercados públicos.
Y hay más en camino. SpaceX, la empresa de exploración espacial controlada por el fundador de Tesla Inc. (TSLA) y el hombre más rico del mundo, Elon Musk, ha dado a entender que planea una megaoferta pública inicial en los próximos meses. Los rivales en inteligencia artificial OpenAI y Anthropic también podrían salir a bolsa este año, y sus valoraciones privadas ya se han disparado hasta alcanzar los cientos de miles de millones de dólares.
Se espera que la salida a bolsa de SpaceX recaude hasta US$75.000 millones, según informó Bloomberg, lo que batiría el récord anterior establecido por la cotización de Saudi Aramco en 2019, que ascendió a US$29.400 millones. SpaceX podría aspirar a una valoración de más de US$1,75 billones, aunque aún está por ver si los inversores del mercado público estarán dispuestos a comprar acciones que respalden esa valoración.
Ver más: SpaceX buscaría recaudar más de US$70.000 millones en una OPI récord
SpaceX ha pasado de ser una empresa relativamente desconocida en el sector espacial a convertirse en un gigante aeroespacial que recibe miles de millones de dólares en contratos gubernamentales y constituye la columna vertebral del programa espacial estadounidense.
Además de su negocio de lanzamiento de cohetes, SpaceX es propietaria de Starlink, un servicio de Internet de banda ancha por satélite que se ha convertido en la principal fuente de ingresos de la empresa. Tras la adquisición íntegramente con acciones de xAI en febrero, SpaceX también es propietaria de Grok, una empresa de IA que quema dinero y cuyo producto estrella es el asistente de IA Grok. X, la plataforma de microblogging anteriormente conocida como Twitter, completa su cartera de negocios.
La salida a bolsa de SpaceX sería todo un espectáculo en los mercados, ya que inversores grandes y pequeños tendrían la oportunidad de sumarse a la visión en rápida evolución de Musk de crear un gigante que combine el sector espacial y la inteligencia artificial. Sin embargo, los escépticos afirman que a los inversores podría preocuparles que Musk agote los recursos de SpaceX —una empresa que es líder indiscutible en su sector— para financiar xAI, uno de los muchos actores en un ámbito muy saturado.
¿Por qué planea SpaceX salir a bolsa?
Aunque se cree que SpaceX cuenta con un importante flujo de caja, procedente en gran parte de Starlink, la empresa necesitaría mucho más dinero para financiar sus mayores ambiciones. En una nota interna dirigida a los empleados en diciembre, de la que informó Bloomberg, SpaceX afirmó que los ingresos de la salida a bolsa financiarían el desarrollo en curso del cohete Starship, los centros de datos de IA en el espacio y una base en la Luna.
Ver más: E*Trade, de Morgan Stanley, podría liderar la OPI de SpaceX para minoristas, según informe
SpaceX podría optar por seguir recaudando capital en los mercados privados en lugar de salir a bolsa. Sin embargo, las necesidades de financiación de SpaceX parecen haber aumentado considerablemente con la adquisición de xAI, que está gastando alrededor de US$1.000 millones al mes para cubrir el costo de la infraestructura informática, incluido el entrenamiento de sus modelos de IA, según personas informadas sobre las finanzas de la empresa.
Además, ser una empresa cotizada con capacidad para acceder a un mercado más amplio de fondos podría ayudar al negocio de IA de SpaceX a recaudar dinero más rápido que sus rivales OpenAI y Anthropic PBC antes de que estos salgan a bolsa, ya que todos ellos gastan cientos de miles de millones de dólares en sus proyectos de IA.
¿Qué valoración y volumen de operación persigue SpaceX?
SpaceX está barajando un objetivo de recaudación de fondos de hasta US$75.000 millones, según ha afirmado una persona familiarizada con el asunto. SpaceX ha discutido con posibles inversores la posibilidad de recaudar más de US$70.000 millones, según afirmaron anteriormente otras personas familiarizadas con el asunto. Cualquiera de estas cifras estaría muy por encima del objetivo de US$50.000 millones que Bloomberg News había informado anteriormente. SpaceX podría aspirar a una valoración en la OPI de más de US$1,75 billones.
La gran pregunta es si esa valoración puede mantenerse realmente en los mercados públicos.
Los analistas valoran las empresas basándose en sus beneficios y crecimiento futuros, así como en la competencia del sector y los márgenes de beneficio. Sin embargo, la valoración no es una ciencia. Especialmente en condiciones de mercado alcistas, los inversores a veces están dispuestos a pagar un sobreprecio por las acciones de una empresa basándose en factores distintos a los fundamentos financieros.
Ver más: Nasdaq agiliza la entrada de SpaceX y grandes OPI a su índice clave con nueva regla
Algunos podrían considerar que el potencial aparentemente enorme de los negocios espaciales de SpaceX justifica un precio más alto del que normalmente respaldarían los datos financieros actuales de la empresa. Pero los retos que rodean al negocio de xAI podrían restarle atractivo.
¿Existen riesgos al salir a bolsa?
Para SpaceX, la desventaja de realizar una OPI es que la empresa tendrá que publicar sus resultados financieros cada trimestre y rendir cuentas ante los analistas de Wall Street y los inversores públicos. Sus planes también podrían verse alterados si el precio de sus acciones es volátil o cae bruscamente como reacción a malas noticias.
¿Cuál es el calendario de la salida a bolsa?
Si no surgen contratiempos, Musk podría sacar a bolsa a SpaceX ya en junio de 2026.
Bloomberg informó de que SpaceX ha elegido a los bancos más importantes de Wall Street para trabajar en la presentación de la salida a bolsa, que incluye la divulgación de información financiera exigida por la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y que los inversores querrán ver antes de decidir si invierten.
Normalmente, el proceso comienza con una presentación no pública. Aun así, es posible que SpaceX anuncie públicamente que ha dado ese paso.
Una presentación confidencial inicia un proceso en la SEC que suele durar entre dos y tres meses, siempre que no haya retrasos importantes. Tras esta revisión, la empresa normalmente hará pública la documentación.
Ver más: Por la conquista del espacio: las acciones que se disparan tras la posible OPI de SpaceX
La presentación pública, que revelará por primera vez todos los datos financieros de SpaceX, da inicio a un periodo de consulta pública de 15 días. Una vez concluido este periodo, la empresa llevará a cabo una campaña de comercialización formal para vender acciones, normalmente dentro de un rango de precios establecido, pero antes de que se fije el precio definitivo.
¿Quién puede participar?
Una vez fijado el rango de precios, los bancos aceptarán órdenes de compra de acciones por parte de inversores institucionales. Al mismo tiempo, los inversores particulares podrán realizar sus pedidos a través de corredores afiliados a los bancos. Es probable que algunos de los millones de denominados inversores minoristas que utilizan plataformas de negociación populares como Robinhood Markets Inc. (HOOD) y SoFi Technologies Inc. (SOFI) puedan realizar sus pedidos directamente, aunque en el caso de las OPI más cotizadas, las asignaciones para este tipo de inversores pueden ser escasas.
El día antes de que las acciones comiencen a cotizar, SpaceX y los bancos acordarán el precio final que pagarán los inversores iniciales y el número de acciones que se venderán. A la hora de fijar ese precio, SpaceX y los bancos tendrán que encontrar un equilibrio entre lo que más conviene a los accionistas actuales, que quieren evitar que sus participaciones se vean reducidas por la emisión de demasiadas acciones, y los nuevos inversores que desean acceder a las acciones.
Una vez decidido el precio, las acciones comenzarán a cotizar al día siguiente.
¿Cómo se está preparando Wall Street?
El enorme volumen de la oferta, sin precedentes en Wall Street, ha hecho que los banqueros hagan cola para ayudar a SpaceX a salir a bolsa, y la mayoría de los grandes bancos de Wall Street participarán de alguna forma.
Sin embargo, el verdadero prestigio para las instituciones financieras reside en liderar la oferta y participar en decisiones clave como el marketing, la fijación de precios y las asignaciones. En este momento, se ha confirmado que cinco de los grandes bancos —Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. y Morgan Stanley— serán los principales bancos participantes en la oferta, aunque sus funciones exactas aún no están claras.
Ver más: Rusia pone en órbita sus primeros satélites de internet para competir con SpaceX
¿Cómo afecta la adquisición de xAI a una posible salida a bolsa de SpaceX?
No todo el mundo está contento con que SpaceX haya optado por comprar xAI antes de la salida a bolsa. Esto se debe a que xAI está gastando mucho dinero, lo que podría diluir el atractivo de los negocios principales de SpaceX, especialmente Starlink.
Los inversores que pensaban que poseían una empresa espacial ahora tienen una gran exposición a la IA, y para aquellos con una visión pesimista del sector, de repente tendrían que cargar con otro posible perdedor en la carrera de alto riesgo por dominar ese negocio. Si SpaceX se considera un conglomerado difícil de manejar, esto podría traducirse en una valoración inferior a la que la empresa espera.
Por su parte, Musk cree que tener un negocio que ahora abarca cohetes, internet espacial, IA y redes sociales constituye un “motor de innovación integrado verticalmente”, que le ayuda específicamente a aprovechar la oportunidad de negocio que supone construir centros de datos en el espacio.
Reunir todos los negocios bajo un mismo techo constituiría una propuesta única, según un analista de Pitchbook: “La combinación del crecimiento de suscriptores de Starlink, el dominio en los lanzamientos y la expansión de la red directa a los móviles es un perfil que no existe en ningún otro lugar de los mercados públicos”.
¿Cómo afectaría una salida a bolsa de SpaceX al control de Musk sobre la empresa?
Antes de la adquisición de xAI, Musk poseía menos de la mitad de las acciones de SpaceX tras innumerables rondas de financiación privada que atrajeron a inversores externos, entre ellos Founders Fund de Peter Thiel, Fidelity Investments Inc. y Alphabet Inc. No está claro qué porcentaje de SpaceX posee Musk tras el acuerdo con xAI. SpaceX está sopesando una estructura de propiedad tras la salida a bolsa que permitiría a los accionistas internos, entre los que podría estar Musk, tener un control casi total sobre las decisiones estratégicas y corporativas clave. Es probable que a los inversores cautivados por el potencial de SpaceX y el historial de Musk esto no les preocupe, pero podría plantear problemas si algo saliera mal y los inversores se atrevieran a querer un cambio al mando.
Ver más: Mega OPI de SpaceX redefine la hoja de ruta para 2026 y presiona nuevas salidas a bolsa
¿Cómo presentará Musk SpaceX a los inversores de la salida a bolsa?
Un aspecto central de la presentación es que SpaceX domina el sector espacial comercial y parece tener un enorme potencial de crecimiento y vínculos con sectores como la defensa y las telecomunicaciones. SpaceX también cuenta con una fuente de ingresos en Starlink, con su servicio global de Internet de alta velocidad, y una enorme ventaja competitiva en el negocio del lanzamiento de cohetes.
Lo más difícil será convencer a los inversores de que estas empresas también contribuirán a que SpaceX se convierta en un actor dominante en el ámbito de la inteligencia artificial. Para que los inversores acepten la enorme valoración de SpaceX, Musk también tratará de aprovechar su estatus de figura de culto y su trayectoria ante los numerosos inversores que se han beneficiado de la posesión de acciones de Tesla, cuyo valor se ha disparado alrededor de un 3.000% en la última década. Para algunos posibles inversores en la OPI, eso podría ser el mejor reclamo de todos.
Lea más en Bloomberg.com
