Bloomberg Línea — La bolsa colombiana operaba a la baja el lunes, con una toma de utilidades encabezada por Ecopetrol tras el rally electoral, mientras los bonos soberanos del país lideraban las ganancias entre los principales mercados de América Latina.
El mercado descuenta un giro político en Colombia desde hoy, pero el reto fiscal apenas comienza
El índice MSCI Colcap (COLCAP) caía 0,39%, en medio de una toma de ganancias, pero a la espera de una agenda más favorable para la inversión, la exploración energética y el sector empresarial bajo el gobierno de Abelardo De la Espriella.
El desempeño de la bolsa colombiana estuvo liderado por acciones vinculadas a infraestructura, construcción y servicios financieros. Cementos Argos preferencial (PFCEMARG) encabezaba las ganancias con un avance de 7,58%, seguida por Corficolombiana (CORFICOL), que subía 7,10%, y Conconcreto (CONCONC), con un alza de 6,35%.
En contraste, Ecopetrol (ECOPETL) caía 2,46%, ubicándose entre las acciones de peor desempeño de la jornada, en medio de una toma de utilidades tras el fuerte rally registrado por la petrolera desde la primera vuelta presidencial.
Los activos colombianos mostraban un desempeño mixto en Wall Street. Los ADR de Grupo Cibest (CIB) lideraban las ganancias con un avance de 5,81%, seguidos por Ecopetrol (EC), que subía 1,21%. Grupo Aval (AVAL), en cambio, retrocedía 1,74%, desmarcándose del tono positivo que predominaba entre los activos colombianos tras el resultado electoral.
En el último mes, el índice accionario colombiano ha registrado una valorización cercana al 18%, impulsado por la expectativa de una victoria de un candidato percibido por los mercados como favorable para los negocios.
Omar Suárez, gerente de Renta Variable de Casa de Bolsa, considera que una parte importante de la reacción positiva ya fue incorporada por los activos colombianos antes de la segunda vuelta.
El analista señaló que desde la primera vuelta se observó una fuerte valorización de las acciones, un fortalecimiento del peso y una caída del riesgo país, reflejando que los inversionistas ya anticipaban una victoria de De la Espriella.
El analista añadió que “se dio lo que estaba esperando el mercado y los activos ya se habían venido comportando como tal”, por lo que no descartó que algunos inversionistas opten por tomar utilidades después del fuerte avance registrado en las últimas semanas.
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Más allá del desempeño de hoy, los expertos consideran que una reducción de las primas de riesgo, menores costos de capital y una eventual recuperación de los planes de inversión corporativa podrían respaldar nuevas alzas en la bolsa colombiana durante los próximos meses.
“Estimamos que el mercado podría registrar una reacción positiva inicial cercana al 5%, seguida de una valorización adicional de entre 10% y 20% durante los meses posteriores a la elección”, escribieron Daniel Velandia y Diego Camacho, analistas de Credicorp Capital.
“No descartamos un potencial alcista adicional asociado a menores costos de capital y a la reactivación de planes de inversión en compañías como Ecopetrol, ISA y Cementos Argos”, agregaron Velandia y Camacho.
Los bonos soberanos de Colombia también sobresalían dentro de América Latina. Mientras la deuda de Brasil y México registraba movimientos mixtos o caídas en la jornada, los títulos colombianos avanzaban a lo largo de la curva, con ganancias particularmente destacadas en las referencias de largo plazo. Los bonos con vencimiento en 2045, 2051 y 2061 subían entre 0,47% y 0,98%, superando ampliamente el desempeño de sus pares regionales.
El bono colombiano con vencimiento en 2061 acumulaba además una valorización cercana al 16% en los últimos tres meses, una de las más altas de la región, reflejando la compresión de las primas de riesgo y las expectativas de un giro hacia políticas más favorables para los mercados bajo la administración de De la Espriella.
Colombia también sobresalía en el mercado de deuda en dólares de América Latina. Mientras los rendimientos de los bonos de Brasil, México, Chile y Estados Unidos aumentaban durante la jornada, las referencias colombianas a 10 años registraban caídas de hasta 3,7 puntos básicos, el mejor desempeño entre las principales economías de la región.
Optimismo, con atención a los problemas fiscales
El optimismo a mediano plazo es compartido por BBVA. La entidad señaló que la confirmación de la victoria de De la Espriella “debería apoyar a los activos locales” y reforzar un escenario de “estabilidad institucional, disciplina fiscal y un entorno regulatorio más favorable a las empresas”.
Según el banco, los mercados seguirán atentos a la conformación del gabinete, al equipo económico y a la capacidad de la nueva administración para avanzar en su agenda desde el Congreso.
Las prioridades anunciadas por el presidente electo incluyen la reactivación de la exploración petrolera, la reducción de impuestos para fortalecer al sector empresarial, una agenda de seguridad más agresiva y un plan para atender la crisis financiera del sistema de salud.
Felipe Hernández y Jimena Zúñiga, analistas de Bloomberg Economics, señalaron que el resultado electoral “es positivo para las perspectivas macroeconómicas y de seguridad de Colombia”, al considerar que elimina gran parte de los riesgos económicos e institucionales asociados a una eventual presidencia de Iván Cepeda.
Según los analistas, una victoria de De la Espriella fortalece las expectativas de políticas más favorables para el mercado en sectores clave como petróleo y minería, además de respaldar la independencia del Banco de la República.
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“El resultado fortalece las perspectivas de independencia del banco central e impulsa las expectativas de menores impuestos, menos regulación y políticas más amigables con el mercado”, escribieron Hernández y Zúñiga.
Sin embargo, agregaron que las ganancias podrían verse limitadas por las dificultades para cumplir las promesas fiscales, la falta de representación propia en el Congreso y el riesgo de protestas sociales en un entorno de alta polarización política.
