Bloomberg Línea — El mercado alcista del S&P 500 cumple cuatro años con la inteligencia artificial como principal motor de las mayores ganancias bursátiles. La expansión de los centros de datos, los semiconductores y la infraestructura energética ha transformado el liderazgo de Wall Street.
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El ciclo comenzó el 12 de octubre de 2022, cuando el índice cerró en 3.577,03 puntos. El pasado 6 de octubre alcanzó un récord de 7.818,93 puntos, una apreciación cercana al 119%, según Bespoke Investment Group.
Con 1.455 días de duración al 6 de octubre, este es el noveno mercado alcista más prolongado desde 1928. Sin embargo, el avance del índice contrasta con una participación desigual entre sus componentes.
Amanda Agati, directora de inversiones de PNC Asset Management Group, advirtió que “pese a que los mercados han vuelto a subir recientemente, la amplitud se está debilitando”. Según sus datos, solo el 44% de las compañías cotiza por encima de su media móvil de 200 días.
Las 10 acciones más rentables desde octubre de 2022
Según Bloomberg, el S&P 500 obtuvo una rentabilidad total del 129,35% entre el 12 de octubre de 2022 y el 8 de octubre de 2026. Las siguientes empresas registraron los mayores retornos entre sus componentes al cierre de ese período.
- Vertiv Holdings (VRT): 2.144,24%
- Nvidia (NVDA): 1.911,35%
- Micron Technology (MU): 1.898,07%
- Dell Technologies (DELL): 1.745,60%
- Comfort Systems USA (FIX): 1.617,89%
- Seagate Technology (STX): 1.563,04%
- Carvana (CVNA): 1.557,05%
- Bloom Energy (BE): 1.537,58%
- AppLovin (APP): 1.447,62%
- Western Digital (WDC): 1.425,72%
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La clasificación exige una precisión metodológica: recoge la rentabilidad histórica de compañías que pertenecían al S&P 500 el 8 de octubre de 2026, aunque algunas ingresaron al índice después de comenzar el mercado alcista.
Solo Nvidia, Micron y Seagate eran integrantes del índice en 2022. Las otras siete empresas fueron incorporadas posteriormente. Por tanto, sus ganancias históricas no equivalen a contribuciones al S&P 500 durante todo el ciclo. Además, el retorno total de Bloomberg incluye dividendos.
Inteligencia artificial: de los chips a la infraestructura
Vertiv encabeza la clasificación gracias a la demanda de equipos eléctricos y refrigeración para centros de datos. Wells Fargo calcula que estos clientes representan aproximadamente el 85% de sus ventas.
Para el banco, “nunca ha habido un ciclo de crecimiento como este en la historia del sector”. Sus analistas proyectan más de 200 gigavatios de nueva capacidad mundial de centros de datos hasta 2030, por encima de la previsión de Vertiv.
Nvidia ocupa el segundo lugar por su liderazgo en procesadores para inteligencia artificial. La semana pasada, la compañía se aproximó a una capitalización bursátil de US$6 billones.
Jim Awad, de Clearstead Advisors, le dijo a Bloomberg que Nvidia “permanece a la vanguardia de una revolución de la inteligencia artificial que no muestra señales de disminuir”.
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La empresa también anunció una autorización adicional de US$150.000 millones para recompras de acciones. Su previsión de crecimiento de ingresos y su posición en el mercado de aceleradores respaldaron la recuperación bursátil de 2026.
Micron Technology se beneficia de la demanda de memorias DRAM y de alto ancho de banda, utilizadas en servidores de inteligencia artificial. Citi prevé restricciones de oferta que favorecerían los precios hasta el ejercicio fiscal 2028.
La entidad mantiene una recomendación de compra “debido al auge sin precedentes del mercado de DRAM y a la exposición de la compañía a la inteligencia artificial”. También elevó un 9% su previsión de beneficio por acción para 2027.
Carvana representa una excepción dentro del grupo. Su recuperación siguió a una reestructuración operativa que mejoró la rentabilidad del negocio de compraventa de vehículos usados.
Rajat Gupta, de JPMorgan, considera que las inversiones en infraestructura y en el negocio de subastas ADESA “están demostrando ser ventajas competitivas a largo plazo que son difíciles de replicar”.
Dell Technologies capitalizó el crecimiento de los servidores de inteligencia artificial, el almacenamiento empresarial y la demanda de grandes proveedores de servicios en la nube.
Vijay Rakesh, analista de Mizuho, considera “a Dell el líder general del mercado de servidores”. La firma proyecta ingresos de US$74.000 millones por servidores de IA en el ejercicio fiscal 2027.
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Los otros ganadores de la IA
El listado sigue con Comfort Systems USA, que participa en la construcción de centros de datos mediante instalaciones eléctricas, mecánicas y sistemas de climatización. La complejidad de estos proyectos favorece la demanda de sus servicios especializados.
UBS señaló que “Comfort Systems no ha observado ninguna desaceleración en la construcción de centros de datos como resultado de las recientes auditorías y moratorias que han surgido en varios estados”.
La compañía prevé ampliar su capacidad de construcción modular desde más de cuatro millones de pies cuadrados al cierre de 2026 hasta cinco millones a mediados de 2027.
Seagate Technology se beneficia de la necesidad de almacenamiento masivo de información en centros de datos. Los discos duros empresariales siguen siendo relevantes para conservar grandes volúmenes de datos.
Bloomberg informó sobre el interés de Seagate y Toshiba por adquirir el negocio de cabezales magnéticos de TDK, en una operación vinculada a la demanda de almacenamiento para inteligencia artificial.
Bloom Energy, por su parte, suministra sistemas de generación eléctrica mediante celdas de combustible, una alternativa para centros de datos que necesitan energía antes de obtener conexiones suficientes a las redes convencionales.
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Barclays sostiene que “ese creciente libro de pedidos desplaza la atención de asegurar la demanda a cumplir con ella”. El banco calcula que una nueva instalación podría elevar la capacidad de producción de aproximadamente 5 a 6 gigavatios hasta 10 a 12 gigavatios.
Pese a estas oportunidades, Barclays mantiene una recomendación Equal Weight, al considerar que la valoración bursátil ya incorpora una parte significativa del crecimiento previsto.
Western Digital se beneficia de la demanda de almacenamiento de los grandes proveedores de servicios en la nube y de inteligencia artificial. Asiya Merchant, analista de Citi, destacó que la compañía prevé un crecimiento de la demanda de capacidad de almacenamiento superior al 25%, con visibilidad hasta 2030 y 2031.
Según el informe de Citi, la demanda supera la oferta y favorece nuevas subidas de precios. Tras un incremento interanual del 18% al 19% en el precio por terabyte durante el último trimestre, Western Digital considera que aún existe margen para nuevos aumentos. Citi mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de US$740.
AppLovin completa la clasificación. A diferencia de las compañías dedicadas a construir infraestructura, su negocio utiliza inteligencia artificial para optimizar campañas publicitarias y mejorar la monetización digital.
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Su desempeño amplía el alcance bursátil de esta tecnología más allá de los semiconductores y los centros de datos.
La concentración bursátil y los riesgos del quinto año
El liderazgo de estas compañías contrasta con la evolución de otras acciones estadounidenses. Till Christian Budelmann, director de inversiones de Bergos, indicó que el S&P 500 equiponderado seguía más de un 5% por debajo de su máximo.
Según sus datos, el S&P 500 acumulaba un avance del 15% en 2026, frente al 12% del índice equiponderado y el 7% de una medición que excluye las acciones vinculadas a la inteligencia artificial.
Ignacio Mieres, responsable de análisis de XTB, destacó una participación más amplia en las subidas recientes, con el Dow Jones sumándose al avance tecnológico.
Mieres añadió que “ahora, la atención comienza a desplazarse hacia la temporada de resultados, donde el mercado espera un nuevo crecimiento de las utilidades, aunque las perspectivas siguen mostrando una fuerte concentración en las grandes compañías tecnológicas”.
El mercado alcista también enfrentó una corrección cercana al 19% entre febrero y abril de 2025, sin superar el umbral del 20% sobre precios de cierre que suele utilizarse para identificar un mercado bajista.
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Los resultados empresariales, los márgenes, las inversiones en inteligencia artificial y las tasas de interés serán variables relevantes para evaluar la evolución del mercado durante su quinto año.
