Bloomberg Línea — Bank of America (BAC) proyecta un entorno favorable para los activos latinoamericanos en 2026, pese al contexto de desaceleración económica. El crecimiento regional se moderaría a 2,2% frente al 2,3% estimado en 2025, pero el banco ve impulsores clave.
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Entre ellos destaca una combinación de recortes de tasas, reformas estructurales y oportunidades selectivas en acciones, bonos y monedas. Además, la región vivirá un intenso calendario electoral que será determinante para el comportamiento de los mercados.
La estrategia de inversión del banco distingue entre los países con mayor potencial para generar retornos ajustados por riesgo. Brasil, México y Argentina se posicionan como los focos principales, mientras que Chile y Perú presentan oportunidades puntuales. Colombia, en cambio, enfrenta una menor recomendación debido a la percepción de riesgos políticos y menor atractivo en valuaciones.
“Las fuertes tendencias políticas consolidan un sesgo alcista en los activos, con Brasil y México recortando las tasas de interés con mayor agresividad", dice el reporte. “La política será tan relevante como siempre”.
El banco también resalta un entorno global favorable, con la Reserva Federal en un ciclo de relajación monetaria, inflación descendente y un dólar más débil, lo que abriría espacio para que los bancos centrales de la región mantengan o profundicen los recortes de tasas.
¿En qué acciones invertir en 2026?
El portafolio regional de renta variable de Bank of America mantiene una posición neutral en Brasil y México, con sobreponderación en Argentina. La selección privilegia compañías con generación sólida de caja, sensibilidad positiva a tasas más bajas y exposición a sectores con catalizadores estructurales.
En Brasil, el portafolio incluye a empresas como Hypera (HYPE3), Localiza (RENT3), Yduqs (YDUQ3) y Rede D’Or (RDOR3). También se destacan B3 (B3SA3), Assaí (ASAI3), BTG Pactual (BPAC11), Itaú Unibanco (ITUB4) y Petrobras (PETR4).
“Favorecemos nombres que puedan beneficiarse de un ciclo de relajación (debido al apalancamiento del menor costo de financiamiento para los financieros), pero que sean fuertes generadores de caja incluso en un escenario donde el ciclo de relajación podría tardar más de lo que esperamos”, según el informe.
En el caso de México, la cartera se inclina por empresas defensivas con fuerte flujo de caja libre y exposición al dólar, como Arca (AC*), Coca-Cola Femsa (KOF), Alfa (ALFAA), Banco Regional (RA) y Funo (FUNO11). “Agregamos Banco Regional, que se beneficiaría de una revisión positiva del T-MEC el próximo año, nuestro escenario base”, según los analistas.
En Argentina, el banco privilegia a Banco Macro (BMA), al considerar que ofrece una mejor relación riesgo-recompensa en el mediano plazo. La firma sigue sin exposición a Colombia y mantiene posiciones en Chile y Perú a través de Mallplaza (MALLPLAZA) e Intercorp (IFS), respectivamente.
En cuanto a sectores, el portafolio está sobreponderado en bancos, neutral en energía y materiales, y subponderado en inmobiliarias, telecomunicaciones e industriales, con excepciones puntuales.
Petrobras (PETR4) y Vale (VALE3) están en posición de mercado. “Mantenemos una posición de mercado en Petrobras, sin embargo, se espera que los precios del petróleo se mantengan moderados, lo que podría representar un obstáculo para el sector energético de Brasil”, escribieron los analistas.
Brasil y México, entre la baja de tasas y la política
Brasil y México se destacan como mercados con potencial de valorización para 2026, impulsados por recortes de tasas y drivers internos. Bank of America establece un objetivo de 180.000 puntos para el Ibovespa hacia fines del año, lo que implica un rendimiento total del 14%, incluyendo dividendos. Para el Mexbol, fija una meta de 70.000 puntos, con un retorno estimado de 16% al sumar un dividendo del 5%.
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Respecto a Brasil, el informe subraya que “el año electoral podría amplificar los movimientos del mercado, dando forma tanto a narrativas alcistas como bajistas para el Ibovespa”. En un escenario optimista, con una administración orientada al mercado, la tasa Selic podría cerrar 2027 en 9% y el índice bursátil llegar a 205.000 puntos. En el caso adverso, sin recortes de tasas ni reformas, la proyección cae a 130.000 puntos.
A nivel sectorial, el banco destaca el desempeño de constructoras enfocadas en vivienda social, compañías de consumo resilientes y bancos con estructura sólida. Se espera que sectores como educación y utilities también se beneficien de la relajación monetaria. “Las acciones de utilities tienen una de las correlaciones más altas con las tasas debido a su duración relativamente larga y flujo de caja predecible”, dice el informe.
En México, la atención está puesta en las reformas constitucionales y la revisión del acuerdo comercial con Estados Unidos y Canadá, prevista para julio. “Aproximadamente el 53% del PIB de México está vinculado al comercio con Estados Unidos, su mayor socio comercial”, dicen los analistas. En ese contexto, empresas con exposición al comercio exterior y operaciones en dólares ganan atractivo.
Las reformas impulsadas desde 2024, incluyendo cambios al sistema judicial y a los reguladores autónomos, añaden incertidumbre. “Estas reformas en curso pueden aumentar la incertidumbre para los inversionistas”, plantea el BofA. No obstante, un desenlace favorable del T-MEC podría activar un ciclo de inversión externa, lo que respaldaría el crecimiento económico.
Andinos: foco en reformas y elecciones
La estrategia para la región andina es selectiva. El banco mantiene posiciones puntuales en Chile y Perú, pero recomienda subponderar Colombia. En 2026, se celebrarán elecciones presidenciales en Perú y Colombia, eventos que serán determinantes para el futuro de las políticas económicas en ambos países.
En Chile, el IPSA ha subido 53% en 2025 y se encuentra por encima del promedio post-2019, con mejores proyecciones tras el triunfo de José Antonio Kast. “El resultado aumenta la probabilidad de nuestros escenarios optimistas, que suponen políticas amigables con el mercado y una gobernabilidad decente”, dice el informe.
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Perú, por su parte, se beneficia del buen momento del cobre y de una balanza comercial positiva. “La economía de Perú está disfrutando del viento de cola de un fuerte shock positivo en los términos de intercambio”, dijo el banco. Aunque también habrá elecciones presidenciales, se espera que tengan menor impacto en los mercados que en el caso de Brasil.
Colombia va camino a cerrar 2025 con un desempeño bursátil destacado, con una suba de 82% en el índice Colcap en dólares. Sin embargo, las elecciones de 2026 y la desaceleración del crecimiento llevan al banco a una postura más cautelosa. “Recomendamos una postura infraponderada en Colombia dado el ajuste en valuaciones y los riesgos electorales subvalorados”, dicen los analistas.
Argentina: expectativas de recuperación y reformas
Argentina se consolida como una de las apuestas más firmes para 2026 en la visión de Bank of America. Tras las elecciones de medio término en octubre de 2025, el banco elevó su recomendación a sobreponderar el país, al considerar que el camino para reformas estructurales se ha despejado.
“Vemos margen para una suba adicional, ya que ya se observa diálogo y negociaciones con provincias y legisladores para apoyar reformas estructurales”, dicen los analistas. En lo inmediato, el mercado espera la aprobación de medidas en materia laboral, tributaria y desregulación durante el primer trimestre de 2026.
El sector bancario se perfila como el principal beneficiario. Para Banco Macro (BMA), que ahora reemplaza a Galicia (GGAL) en el portafolio, el reporte proyecta un mejor equilibrio entre riesgo y retorno. “Los bancos argentinos deberían convertirse en generadores de ganancias a medida que se consoliden las señales tempranas de recuperación económica y posibles reformas estructurales”, según los analistas de Bank of America.
También se espera un repunte en energía y los expertos ven “un buen crecimiento de ganancias y cambios regulatorios positivos en los próximos seis meses que respaldarían a las compañías”. En términos de múltiplos, la mayoría de las acciones argentinas aún cotizan por debajo de sus picos de capitalización, lo que sugiere margen para valorizaciones si se materializa el escenario de reformas.
