Bloomberg Línea — El mercado de ofertas públicas iniciales (OPI) se encamina hacia un cambio de ciclo en 2026. Tras dos años de actividad contenida, el calendario vuelve a ocupar el centro del análisis en renta variable. La expectativa de nuevas emisiones coincide con un entorno macro que muestra expansión económica, recuperación en la confianza empresarial y condiciones monetarias que respaldan la valoración de activos financieros.
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La previsión supone casi una duplicación en el número de salidas a bolsa frente a 2025 y un alza de 320% en los ingresos brutos. El banco sostiene que el entorno macroeconómico y el calendario corporativo respaldan ese escenario base.
Los analistas de Goldman Sachs (GS) esperan “120 OPI por un total de US$160.000 millones” durante 2026 y consideran que “la actividad de OPI debería aumentar este año tras solo 61 operaciones en 2025, pero el repunte reflejará en gran medida un retorno a volúmenes normales tras niveles recientes deprimidos”.
El informe también subraya que el “pronóstico implica un año récord para las OPI en valor absoluto en dólares, pero esa cifra equivale a solo 0,2% de la capitalización de mercado del Russell 3000, en comparación con 0,3% en 2021”.
Entorno macro y riesgos para el mercado de OPI
Desde una perspectiva macro, la entidad considera que las condiciones son compatibles con un mayor volumen de emisión. Los analistas señalan que “el entorno sigue siendo favorable para la emisión”, pues prevén mayor crecimiento económico, mejora en la confianza de los directivos, política monetaria acomodaticia y apreciación de la renta variable.
No obstante, identifica desafíos. Según el informe, “la volatilidad continua en los precios de las acciones y la confianza corporativa son los principales riesgos macro para nuestro pronóstico”, al igual que “el peso sustancial del software en el backlog de OPI”.
La composición sectorial del pipeline introduce un factor de incertidumbre adicional tras la corrección en compañías tecnológicas. El documento indica que “aproximadamente 25% de las recientes solicitudes de OPI corresponden a Software, lo que representa la mayor proporción desde 2021 y supone cierto riesgo a la baja para el calendario dada la reciente caída en los múltiplos de valoración del Software”.
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Escenarios de emisión y efecto sobre el S&P 500
Goldman Sachs explica que el “pronóstico base de OPI de US$160.000 millones incorpora las probabilidades de los mercados de predicción de que varios de los mayores candidatos privados salgan a bolsa este año”.
El rango de resultados es amplio. El análisis señala que la “estimación podría situarse en US$80.000 millones si ninguna de estas empresas privadas sale a bolsa o en US$200.000 millones si todas logran completar su OPI con éxito”.
El aumento de la oferta ha generado inquietud entre algunos inversores por su posible impacto en la renta variable. El banco sostiene que “la historia muestra que periodos de elevada actividad de OPI suelen tener lugar en un contexto de fuertes rendimientos del mercado de acciones pero generalmente preceden periodos de rendimientos por debajo de la media”. Sin embargo, los analistas creen que esto “es en general un reflejo de correlación más que de causalidad”.
En relación con la calidad de las compañías que acceden al mercado, el informe indica que “la mediana de la OPI de 2025 cotizó a un múltiplo EV/ventas de 5x, muy por debajo de las valoraciones durante los auges de OPI en 2000 y 2021” y añade que “43% de las OPI de 2025 eran rentables en su primer trimestre de cotización, la mayor proporción en una década”.
En cuanto al comportamiento de las nuevas emisiones, Goldman Sachs indica que “la OPI promedio de 2026 ha subido 15% en el primer día de cotización, en línea con el promedio de 30 años”. No obstante, advierte que “las OPI lanzadas desde el inicio del año pasado han generado rendimientos por debajo de la media durante las semanas y meses posteriores”.
El calendario ha iniciado el año con dinamismo, aunque la volatilidad reciente añade incertidumbre. A pesar de ello, el banco mantiene su escenario central de 120 operaciones y US$160.000 millones, apoyado en crecimiento económico, resultados corporativos y política monetaria.
