Bloomberg — Las acciones de Netflix Inc. (NFLX) han caído desde octubre, cuando el gigante del streaming se convirtió en uno de los pretendientes de Warner Bros. Discovery Inc. (WBD). Pero a pesar de una caída del 28% en menos de tres meses, las acciones todavía parecen ser demasiado caras para atraer a los inversores.
“Netflix no es una ‘compra’ obligada en los niveles de precios actuales”, dijo Christopher Brown, asesor financiero en gestión de patrimonio privado en Synovus Securities, quien agregó que él posee acciones de Netflix personalmente y Synovus las tiene en sus carteras.
Ver más: Warner Bros. descarta propuesta mejorada de Paramount y defiende su acuerdo con Netflix
Las acciones, que cayeron alrededor de un 2% el viernes hasta el mínimo intradía desde el 9 de abril, cotizan actualmente por unas 28 veces los beneficios esperados en los próximos 12 meses, lo que supone una valoración superior a la de rivales del streaming de video como Walt Disney Co (DIS), Amazon.com Inc (AMZN) y Alphabet Inc (GOOGL), propietaria de YouTube, así como a la de los índices S&P 500 y Nasdaq 100. Paramount Skydance Corp. (PSKY), que también puja por Warner Bros. y opera Paramount+, cotiza por menos de 13 veces los beneficios futuros.
Sin embargo, las acciones en realidad podrían considerarse baratas en relación con donde Netflix cotiza históricamente. En los últimos cinco años, el múltiplo medio de las acciones es de 34.
Netflix se ha estado vendiendo desde que la acción alcanzó un máximo el 30 de junio, perdiendo un tercio de su valor en ese tiempo. La acción se desplomó un 10% el 22 de octubre, su peor día en más de tres años, después de que el informe de resultados de la empresa suscitara dudas sobre el crecimiento futuro. Pero las principales dudas de Wall Street sobre el streamer se centran ahora en su oferta por Warner Bros, valorada en US$82.700 millones y que combinaría su servicio con los estudios de cine y televisión de Warner Bros, HBO Max y HBO.
Los accionistas de Netflix se han mostrado escépticos sobre el acuerdo durante meses. Están preocupados por el costo, el potencial de una lucha regulatoria y si la combinación tendría éxito dada la limitada experiencia de Netflix en grandes fusiones. La acción es la cuarta de peor rendimiento en el Nasdaq 100 desde finales de junio.
Ver más: Netflix concentrará el catálogo premium de la WWE en EE.UU.: los detalles del acuerdo
“Netflix me parece un dólar muerto para los inversores por varias razones”, dijo Joel Kulina, director gerente de operaciones TMT de Wedbush Securities. “Incluso antes del acuerdo con Warner Bros, la narrativa era bastante poco inspiradora. La falta de una orientación explícita para 2026 ha sido un problema para las acciones desde la última serie de resultados”.
Un portavoz de Netflix no respondió a una solicitud de comentarios de Bloomberg News.
Warner Bros. volvió a rechazar una oferta competidora de Paramount Skydance el miércoles, señalando la financiación como un punto de fricción clave. El jueves, Paramount reafirmó su oferta de compra de Warner Bros. por US$30 la acción. Al menos por ahora, Netflix parece tener la oferta líder, lo que tiene nerviosos a algunos profesionales de Wall Street.
“Este acuerdo parece contener el entusiasmo durante meses”, dijo Kulina. “Antes del rumor sobre el acuerdo, había interés dada la calidad de los activos de Netflix, pero ahora la noticia es demasiado turbia. Y los inversores tecnológicos no han mostrado mucha paciencia con las noticias con alguna turbia, como lo demuestra el bajo rendimiento de Amazon y Microsoft”.
La acción fue rebajada recientemente a mantener en CFRA, que citó preocupaciones sobre el acuerdo. “Las adquisiciones no han sido la estrategia de Netflix durante décadas, y la elevada deuda de Warner Bros. presenta riesgos”, escribió el analista Kenneth Leon en una nota a clientes el lunes.
Ver más: Paramount reafirma su oferta por Warner Bros. y dice que sus canales de cable no valen nada
Incluso si Netflix encaja mejor con Warner Bros., las cuestiones de los riesgos regulatorios y de integración, y si Netflix acabará pagando de más, planean sobre el precio de las acciones, según Conrad van Tienhoven, gestor de carteras de Riverpark Capital. Sin embargo, considera que las acciones son atractivas si se mantiene la oferta actual.
“Mi opinión es que si compran los activos a su oferta actual o en torno a ella, soy un comprador de las acciones”, dijo van Tienhoven.
En cuanto a la valoración de Netflix, la relación precio-beneficios-crecimiento, o PEG, de la empresa de poco más de uno puede ser una “métrica más sensata, dijo Brown de Synovus. Con la acción a US$90,53 al cierre del jueves, ve “entre US$102,50 y US$109,70 como precio de rebote a corto plazo antes del final del primer trimestre”. Eso representa una subida del 13% al 21%, que ve realista “siempre que Netflix pueda cumplir o superar sus previsiones para el cuarto trimestre”, cuando la empresa presente sus resultados el 20 de enero.
Los analistas esperan que Netflix reporte unos beneficios ajustados de 56 céntimos por acción sobre unos ingresos de US$12.000 millones en el cuarto trimestre.
Con la colaboración de Neil Campling, Subrat Patnaik y David Watkins.
Lea más en Bloomberg.com
