Bloomberg Línea — Las acciones de Sandisk (SNDK) se desploman este jueves pese a presentar unos resultados que superaron las previsiones del mercado. La reacción refleja que los inversores han puesto el foco en unas perspectivas que no alcanzaron unas expectativas muy elevadas.
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La compañía batió las estimaciones de ingresos, beneficio por acción, flujo de caja y márgenes. Sin embargo, la previsión de ventas para el trimestre en curso quedó ligeramente por debajo del consenso, un factor que eclipsó el resto de las cifras.
La acción cae 6,58% hasta los US$1.261,57. Antes de la caída de hoy, Sandisk acumulaba una revalorización del 390,66%, el mejor desempeño entre las compañías que integran el S&P 500, y del 3.107,84% en los últimos doce meses.
Asiya Merchant, analista de Citi (C), afirmó que “la guía más moderada de ingresos para el trimestre de septiembre incumplió las expectativas del mercado debido a una evolución más contenida de los precios”, mientras que los márgenes brutos fueron superiores a lo previsto.
Sandisk fabrica memorias NAND, un tipo de almacenamiento utilizado en unidades SSD, centros de datos, teléfonos móviles y otros dispositivos electrónicos. La expansión de la inteligencia artificial ha disparado la demanda de almacenamiento de alto rendimiento, aunque el negocio sigue expuesto a la evolución de los precios de la memoria y al equilibrio entre oferta y demanda.
La guía decepciona tras un fuerte rally
Sandisk obtuvo unos ingresos de US$8.970 millones en el trimestre de junio, frente a los US$8.440 millones esperados por el consenso. El beneficio por acción alcanzó US$39,25, por encima de los US$34,80 previstos, mientras el margen bruto llegó al 84,6%, frente al 80% esperado.
Para el trimestre que finaliza en septiembre, la empresa anticipó ingresos de entre US$10.300 y US$10.800 millones. El punto medio de ese rango quedó por debajo de las previsiones del consenso, un factor que terminó pesando más que los resultados del trimestre recién concluido.
Jake Silverman, analista de Bloomberg Intelligence, señaló que la guía de ventas para el primer trimestre, un 6% por debajo de las estimaciones, “refleja unas expectativas elevadas en memoria tras el rápido aumento de los precios en 2026”. Sandisk utiliza un ejercicio fiscal distinto al año natural, que comienza en julio y concluye en junio.
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El analista espera “que los precios del NAND se desaceleren durante 2027, aunque sigan creciendo”, un cambio de ritmo que ayuda a explicar la cautela de los inversores tras el extraordinario comportamiento bursátil de la compañía.
La reacción también refleja un cambio en la forma en que el mercado evalúa a las empresas ligadas a la inteligencia artificial. Tras una primera fase marcada por el despliegue de infraestructura, los inversores exigen ahora una mayor capacidad para transformar ese gasto en crecimiento rentable y sostenible.
Charu Chanana, estratega de inversiones de Saxo Bank, afirmó que “la temática de la inteligencia artificial sigue siendo estructuralmente poderosa. Pero se está volviendo más amplia, más competitiva y más exigente”.
También señaló que la siguiente fase de la inteligencia artificial no trata del final del despliegue de infraestructura. “Trata de ir más allá de los cuellos de botella y decidir quién puede hacer que la inteligencia sea económicamente útil”.
Contratos a largo plazo cambian el modelo de negocio
Más allá de la guía, la empresa reforzó el mensaje de que su negocio está dejando atrás parte de la volatilidad tradicional del mercado de memorias. Ya ha firmado ocho acuerdos de nuevo modelo de negocio con clientes de centros de datos y fabricantes.
Esos contratos cubren alrededor del 50% de la producción prevista para el ejercicio fiscal 2027 y cerca de dos tercios para 2028. Además, representan unos US$94.000 millones de ingresos mínimos comprometidos, con una duración media superior a cuatro años.
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Según la dirección, los contratos garantizan márgenes brutos de al menos el 80% sobre esos volúmenes, mientras que el resto de la producción podría beneficiarse si los precios del NAND permanecen elevados.
Harlan Sur, analista de JPMorgan (JPM), afirmó en una nota que “los resultados sugieren una vía viable hacia una mayor capacidad de generación de beneficios, una menor ciclicidad y unos fundamentos más duraderos mediante una mayor parte de la base de ingresos de la compañía contratada bajo acuerdos del nuevo modelo de negocio”.
Los analistas mantienen una visión positiva
Pese al desplome bursátil, el respaldo de los analistas sigue siendo mayoritario. Según los datos de Bloomberg, el 83,3% recomienda comprar la acción, el 16,7% aconseja mantenerla y ninguno recomienda vender. El precio objetivo medio se sitúa en US$2.272,96, un potencial de revalorización del 68,3% respecto al cierre del miércoles.
James Schneider, analista de Goldman Sachs (GS), afirmó que “a pesar de la guía más débil, esperamos que la acción encuentre apoyo” porque la empresa amplió los contratos de suministro y mantiene una agresiva política de recompras, con US$20.000 millones autorizados en los últimos 18 meses.
C.J. Muse, analista de Cantor, sostuvo que “la transición desde una historia de revisiones de beneficios hacia otra centrada en una historia estructural más duradera y prolongada puede llevar algún tiempo para los inversores, pero no se equivoquen, la capacidad de generación de beneficios de SNDK será sólida y crecerá bien hasta 2028 y más allá”.
El debate para el mercado pasa ahora por comprobar si la moderación prevista en los precios del NAND pesa más que los ingresos derivados de los contratos plurianuales. También será relevante el Investor Day del 13 de agosto, donde la empresa detallará su estrategia tecnológica y sus objetivos de crecimiento.
