Bloomberg — La venta masiva de deuda pública con vencimientos más largos ha hecho subir los rendimientos a niveles vistos por última vez durante la crisis financiera mundial, y los estrategas advierten de que las pérdidas tienen margen para seguir.
El aumento de las expectativas de inflación mundial impulsado por la subida de los precios del petróleo ha hecho que el indicador de Bloomberg del rendimiento medio hasta el vencimiento de la deuda soberana con vencimiento a una década o más suba hasta el nivel más alto desde julio de 2008. Los costos del crudo se han disparado a medida que la guerra en Irán ha asfixiado la vital vía navegable del estrecho de Ormuz.
Ver más: La caída mundial de los bonos amenaza con agitar las economías asiáticas más débiles
“Estamos viendo una revalorización más amplia de la duración impulsada por las realidades fiscales, los riesgos persistentes de inflación y cierta incertidumbre política, así como una base de inversores más exigente”, dijo Patrick Coffey, jefe de un grupo de investigación de Barclays Plc (BCS) en Londres. “Es difícil señalar un catalizador a corto plazo fuera de la reapertura del estrecho de Ormuz que pueda revertir totalmente la actual venta”.
Los rendimientos de los bonos mundiales han subido en las últimas semanas por la preocupación de que el aumento de los costes de la energía repercuta en todo, desde las botellas de plástico para los refrescos hasta la gasolina para los tractores necesarios para recoger las cosechas. Si añadimos las preocupaciones sobre el gasto público en Japón, el Reino Unido y EE.UU., así como el auge de la inteligencia artificial que respalda el crecimiento de la mayor economía del mundo, los inversores han buscado una mayor compensación por poseer deuda con vencimientos más largos.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años han subido casi 60 puntos básicos desde el inicio de la guerra de Irán hasta alcanzar el 5,20%, su nivel más alto desde julio de 2007. La deuda de tenor similar en el Reino Unido ha subido a su nivel más alto desde 1998, a medida que la crisis política envuelve al mercado del gilt, superando a Australia para convertirse en el de mayor rendimiento entre los mercados desarrollados.
“Creo que hay muchas posibilidades de que los rendimientos estadounidenses a 10 años superen el 4,75% a continuación”, afirmó Monica Hsiao, directora de inversiones de Triada Capital Ltd. en Hong Kong. “El principal problema son los precios del petróleo a más largo plazo y que la guerra no vea una salida hacia la paz”.
Además de los titulares sobre Irán, la fuerte emisión de bonos y la revalorización de las primas por plazo, los aspectos técnicos también están impulsando los descensos con los algoritmos a toda marcha en la venta sistemática, dijo.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
“Con la escasa convicción en los bonos, el 5,25% es el próximo objetivo a corto plazo para los rendimientos del Tesoro estadounidense a 30 años”.
Alyce Andres, estratega de Markets Live.
La caída de los bonos ha contribuido a borrar los rendimientos de los inversores que preveían que el ciclo de relajación de los bancos centrales mundiales habría continuado este año. El indicador de rentabilidad de los bonos mundiales que vencen en una década o más tarde se ha desplomado un 4,6% en 2026. Había subido cerca de un 3% en el año a finales de febrero, cuando Estados Unidos e Israel lanzaron sus ataques contra Irán.
Ver más: La caída mundial de los bonos se acelera mientras el petróleo aviva temores inflacionarios
Los descensos de los bonos apuntan a una toma de conciencia de que la inflación puede ser pegajosa y los responsables políticos pueden volverse más halcones, según Eugene Leow, estratega senior de tasas del DBS Bank Ltd. de Singapur. El optimismo económico derivado de los considerables gastos de capital en el sector privado también podría estar contribuyendo a elevar las expectativas de rendimiento, escribió en una nota de investigación.
“En cualquier caso, el sesgo de los rendimientos mundiales sigue siendo al alza en lo inmediato”, dijo.
Con la colaboración de David Finnerty.
Lea más en Bloomberg.com
