Bloomberg Línea — Los metales se han posicionado como una de las alternativas de cobertura más apetecidas por los inversores en el mundo en medio de la escalada de la incertidumbre ante las tensiones globales desatadas por la guerra comercial y los conflictos en Europa y Medio Oriente.
“El avance del oro y la plata responde a un clima global más tenso, con incertidumbre geopolítica, bancos centrales todavía cautelosos y un dólar que ha perdido fuerza”, dijo a Sebastián Martínez, analista de mercados de la plataforma global de inversiones XTB Latam. “En ese escenario, los metales preciosos volvieron a ganar protagonismo en las carteras”.
De un lado, el oro, respaldado por compras récord de los bancos centrales, se percibe cada vez más como un resguardo frente a la pérdida de poder adquisitivo y a las dudas sobre la deuda soberana.
Y la plata, en tanto, combina su rol defensivo con una demanda industrial creciente ligada a la transición energética y la tecnología, lo que le daría un atractivo adicional.
En este marco, el rally de los metales ha reactivado el interés por el sector minero en el mercado bursátil, especialmente en compañías vinculadas al oro y la plata.
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“Sin embargo, más allá del entusiasmo reciente, el momento exige selectividad”, dijo a Bloomberg Línea Paula Chaves, analista de mercados del bróker global HFM. “No todas las empresas capturan el ciclo de la misma manera, y el punto de entrada se vuelve tan importante como el activo elegido”.
Desde la plataforma global de inversiones XTB Latam, explican que los ETF respaldados por oro físico ofrecen una vía directa y líquida para capturar el movimiento del precio, como el iShares Physical Gold ETC (IGLN), sin asumir los riesgos propios de la extracción.
Sin embargo, detalla que la mayor palanca suele encontrarse en acciones de grandes productoras disciplinadas en capital, que tienden a amplificar las subidas del oro.
Entre tanto, los modelos de royalty & streaming (financian minas a cambio de una parte de la producción o de comprar metal a precio preferencial) permitirían aprovechar el ciclo con menor riesgo operativo
A su vez, “grupos diversificados como BHP Group (BHP) se benefician del entorno favorable de metales base y subproductos, y en Latinoamérica nombres como SQM (SQM) reflejan cómo la transición energética amplía el abanico de oportunidades más allá del oro y la plata”, comentó Sebastián Martínez. Con todo, "el escenario exige seguir de cerca las tasas reales, el dólar, los costos y los riesgos regulatorios, ya que cualquier cambio en estos factores puede redefinir el ritmo del rally”.
Exposición al oro en el mercado bursátil
Dentro del segmento de grandes productoras de oro, Chaves dice que compañías como Newmont Corporation (NEM), con sede en Denver, se han posicionado por su escala, diversificación geográfica y generación de flujo de caja en entornos de precios elevados.
Junto con acciones como las de transnacional minera Barrick Gold (B) ofrecerían exposición directa al metal con estructuras financieras consideradas más robustas que en ciclos anteriores.
Asimismo, los analistas señalan que la mejora de márgenes ante precios elevados y el control del coste total de producción refuerzan su atractivo como núcleo defensivo dentro del sector.
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“Estas empresas tienden a ofrecer un perfil más equilibrado entre estabilidad operativa y exposición al precio del metal, siendo actores centrales cuando el ciclo de materias primas se fortalece”, opinó Chaves.
Asimismo, se refirió a un grupo de productoras con crecimiento y expansión de capacidad como Agnico Eagle Mines (AEM) y Kinross Gold (KGC), que “han ganado protagonismo por su capacidad de incrementar producción y optimizar costos”.
Este tipo de compañías suelen mostrar mayor sensibilidad al movimiento del metal, lo que puede traducirse en mayor potencial, pero también en una volatilidad superior, advirtió Chaves.
Exposición a la plata
El analista del bróker británico ActivTrades, Ion Jauregui, manifestó a este medio que la plata podría convertirse en “el verdadero acelerador del rally” de los metales.
“A su tradicional condición de refugio se suma un fuerte componente industrial vinculado a la transición energética, especialmente en sectores como la energía solar y la electrificación”, explica Jauregui. “Históricamente, cuando el ratio oro/plata comienza a comprimirse, la plata tiende a registrar avances porcentuales más intensos”.
Detalló que si el movimiento alcista se consolida, el siguiente tramo suele beneficiar a compañías intermedias y productores primarios de plata. “Este segmento presenta mayor elasticidad operativa: variaciones marginales en el precio spot pueden traducirse en aumentos significativos del Ebitda”.
Entre las principales acciones de plata cotizadas en Estados Unidos, Ion Jauregui nombró a Hecla Mining (HL), Coeur Mining (CDE), Pan American Silver (PAAS), First Majestic Silver (AG), Endeavour Silver (EXK) y Fortuna Silver (FSM), “que combinan producción estable y exposición directa al metal blanco”.
La analista Paula Chaves explica que empresas como Pan American Silver representan una exposición directa al metal con una dinámica “más agresiva”.
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“La plata, al no tener el mismo rol de reserva internacional que el oro, tiende a amplificar tanto las subidas como los retrocesos, lo que se refleja también en sus compañías productoras”, complementó.
Para quienes buscan una exposición distinta dentro del ecosistema, Chaves dice que el “modelo de royalties y streaming ha ganado relevancia”.
Por ejemplo, firmas como Franco-Nevada (FNV) y Wheaton Precious Metals (WPM) participan del ciclo sin asumir directamente los costos operativos de extracción.
Según Chaves, este modelo “suele ofrecer menor riesgo operativo relativo, manteniendo correlación con el precio del metal”.
Estrategias de inversión
“Ahora bien, tras movimientos tan exponenciales en los metales, el enfoque prudente no es perseguir precios en máximos”, expone Chaves. “Incluso cuando la estructura de fondo se mantiene saludable, la volatilidad ha aumentado de manera significativa”.
En este contexto, considera que es más conveniente esperar correcciones técnicas en horizontes semanales para entrar con valuaciones más razonables.
Esto cobra relevancia si se considera que el ciclo de materias primas podría tener aún recorrido, pero no avanzará en línea recta.
Y si bien el rally de los metales abre oportunidades en distintos segmentos del mercado bursátil, desde grandes productoras hasta compañías de crecimiento y modelos de royalties, “la clave no está en la euforia del momento, sino en combinar visión estructural del ciclo con disciplina y paciencia en la ejecución”.
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Expectativas sobre las acciones de metales
Tras el reciente rally del oro y la plata, el analista en ActivTrades Ion Jauregui dijo que “el momentum técnico sugiere que estas acciones podrían seguir mostrando revalorizaciones”.
Las perspectivas están soportadas en la demanda industrial, la compresión del ratio oro/plata y la consolidación de niveles estructurales del metal.
Según Ion Jauregui, algunos de los factores que determinan la evolución de estos títulos tienen que ver con los tipos reales en Estados Unidos, el comportamiento del dólar y los flujos hacia ETF respaldados por oro físico.
En su opinión, si el entorno monetario confirma una fase menos restrictiva y el dólar pierde fortaleza, el escenario técnico y fundamental podría alinearse para extender el ciclo.
“Más que un simple rebote coyuntural, el actual rally de los metales preciosos podría estar sentando las bases de una nueva etapa alcista”, en visión de Jauregui. En ese contexto, “el oro actúa como ancla estratégica y la plata como multiplicador potencial. Para el inversor bursátil, el sector vuelve a situarse en el radar como una de las oportunidades más sólidas y atractivas del momento”.
