Bloomberg — Ha sido un año complicado para los accionistas de Tesla Inc. (TSLA), que perdieron un 15% mientras veían cómo SpaceX, la empresa de Elon Musk, completaba la mayor oferta pública inicial de la historia y se convertía inmediatamente en la entidad más valiosa de la colección del magnate.
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Sin embargo, la salida a bolsa de Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) también está dando esperanzas a los inversores de Tesla, que apuestan por que Musk acabará orquestando una fusión entre sus dos empresas. Y, en caso de que las acciones de SpaceX continúen con su reciente caída, algunos analistas predicen que ello no hará sino que los accionistas de Tesla se muestren más receptivos a la idea. La fusión daría lugar a un gigantesco conglomerado tecnológico que, con el tiempo, podría situarse junto a Nvidia Corp. (NVDA), Alphabet Inc. (GOOGL) y Apple Inc. (AAPL) como una de las mayores empresas del mundo.
Ese optimismo de Wall Street podría ayudar a explicar por qué las acciones de Tesla se han mantenido bastante estables desde la salida a bolsa y volvieron a superar los US$400 el lunes, incluso cuando SpaceX ve cómo se desvanece la euforia posterior a la salida a bolsa.
Ivan Feinseth, director de inversiones de Tigress Financial Partners, considera la salida a bolsa como un “catalizador narrativo” para Tesla. Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial, propietaria de acciones de Tesla, está más convencido de una posible fusión ahora que antes de que SpaceX saliera a bolsa.
“Durante años, Tesla fue la única forma pública de acceder a la prima de Musk, y ahora ya no lo es, ya que SpaceX representa de forma más clara la historia de la inteligencia artificial y el sector espacial”, afirmó Mazza. “Lo que mantiene a Tesla por encima de los US$400 es una prima de adquisición que se está consolidando”.
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Aunque ambas empresas pertenecen a Musk, no parecen encajar a la perfección. Tesla es una de las compañías de vehículos eléctricos más exitosas del mundo y se está expandiendo hacia la conducción autónoma y la construcción de un robot humanoide llamado Optimus. SpaceX fabrica y lanza cohetes y satélites, y aspira a enviar un hombre a Marte.
La combinación de la IA
El punto en común entre ambas compañías radica en la inteligencia artificial y la enorme cantidad de capital necesaria para financiar su desarrollo. SpaceX absorbió xAI, la empresa matriz del chatbot Grok y de la red social antes conocida como Twitter, en febrero. Ahora, se embarca en una empresa conjunta de fabricación de semiconductores con Tesla, denominada Terafab. Es probable que futuros proyectos requieran más capital del que cualquiera de las dos compañías posee por separado.
Por supuesto, el reto en cualquier operación es el precio, y en este caso resulta aún más complicado debido a la volatilidad de las acciones de SpaceX. La capitalización bursátil de Tesla es de aproximadamente US$1,5 billones, mientras que la de SpaceX rondaba los US$2 billones al cierre del lunes, frente a los US$2,6 billones de hace una semana. Sin embargo, la valoración de SpaceX se situaba más cerca de los US$400.000 millones hace apenas un año, y el acuerdo de xAI de febrero la valoró en torno a US$1 billón, con el negocio de IA valorado en unos US$250.000 millones, según escribió el analista de Morningstar, Seth Goldstein, en una nota de investigación el 9 de julio, antes de la salida a bolsa.
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“Dado el fuerte aumento de la valoración de SpaceX en los días previos a su salida a bolsa, dudamos de que los accionistas de Tesla quieran comprar SpaceX mientras sus múltiplos de valoración sean muy superiores a los suyos”, escribió Goldstein. Por su parte, es poco probable que los accionistas de SpaceX acepten un descuento tan pronunciado, aunque probablemente se mostrarían más receptivos si la cotización retrocediera hasta situarse más cerca de la estimación del valor razonable de Morningstar, que es de US$63, escribió. Las acciones salieron a bolsa a US$135 y cerraron a US$156 el martes.
Dicho esto, Goldstein añadió que “no nos sorprendería que se cerrara un acuerdo en el plazo de un año”, ya que las empresas de Musk suelen actuar con rapidez.
El analista de Wedbush, Dan Ives, considera que hay más de un 80% de probabilidades de que SpaceX y Tesla se fusionen el año que viene. Por su parte, Timothy Horan, analista de SpaceX en Oppenheimer, espera que finalmente se produzca una fusión, pero no está convencido de que Musk tenga prisa. La plataforma de apuestas Polymarket indica una probabilidad del 39% de que se cierre el acuerdo antes de finales de diciembre.
Dado que en el formulario S-1 de SpaceX para su salida a bolsa no se mencionó una posible fusión, es poco probable que se concrete antes de junio, según Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. Además, no tiene sentido llevarla a cabo de inmediato, considerando que SpaceX salió a bolsa para acumular efectivo y Tesla no genera tantos ingresos por sí misma, agregó.
“Eso no significa que no se pueda mantener una prima de adquisición en Tesla mientras exista esa posibilidad, pero no lo veo como un evento a corto plazo”, dijo Colas.
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Los favoritos del sector minorista
Las empresas de Musk destacan, en parte, por la gran cantidad de inversores particulares que compran sus acciones. Según datos de Vanda Research y AJ Bell, desde su debut, SpaceX ha recibido una gran afluencia de capital minorista, mientras que Tesla ha sido ignorada.
Tomemos como ejemplo a Glenn Reisender, un inversor particular de 71 años de Long Island que nunca ha tenido acciones de Tesla, pero que solicitó 100 acciones de SpaceX y recibió 55. Comprará más si se anuncia una fusión.
“Creo que la fusión sería estupenda para ambas”, afirmó. “Sería una forma de consolidarse y hacer que ambas salgan fortalecidas”.
Por otro lado está Alexandra Merz, una destacada inversora en Tesla, responsable de la cuenta @TeslaBoomerMama X, quien declaró a Bloomberg Television que evitó comprar acciones de SpaceX porque cree que el acuerdo se concretará el próximo año.
Stephen Levy, un inversor minorista a tiempo completo de 27 años residente en Chicago, solo compró cinco acciones de SpaceX antes de la salida a bolsa porque prefiere las acciones de menor capitalización, pero quería participar. Sin embargo, una combinación de SpaceX y Tesla provocaría “una reevaluación completa en mi mente”.
“Ese es el objetivo final de aquello en lo que quieres invertir”, dijo.
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Por supuesto, la desventaja de toda esta especulación es que, si la fusión no se concreta, los accionistas de Tesla podrían verse perjudicados, al menos a corto plazo.
“Si no hay acuerdo, Tesla no encontrará atajos”, dijo Mazza de Roundhill. “Ahora que SpaceX es una forma independiente de obtener la prima de Musk, Tesla ya no puede aprovechar ese entusiasmo y tiene que cumplir con Robotaxi y Optimus para justificar su posición en el mercado”.
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