Bloomberg — Sandisk Corp. (SNDK), Micron Technology Inc. (MU), Seagate Technology Holdings Plc (STX) y Western Digital Corp. (WDC) se encuentran entre las compañías que más se han revalorizado en bolsa en los primeros seis meses 2026, aprovechando la demanda aparentemente insaciable derivada del auge de la IA.
Sin embargo, desde entonces, la tendencia ha cambiado con respecto a las acciones de los fabricantes de componentes de inteligencia artificial, como los de semiconductores, memoria y almacenamiento, y los inversionistas cuestionan la sostenibilidad de los enormes compromisos de gasto.
En consecuencia, SanDisk, Micron, Seagate y Western Digital se ubicaron en el 10% inferior del índice S&P 500 en la segunda mitad de este año, y ni siquiera unos resultados espectaculares han bastado para revertir dicha tendencia.
“El mercado está dejando ver que las expectativas están cambiando con respecto a cuánto tiempo va a durar el auge de los beneficios de estas compañías”, explicó Joe Tigay, gestor de carteras de Equity Armor Investments.
Esta dinámica resultó evidente durante la semana pasada, cuando los resultados y las previsiones de Western Digital, presentados este jueves por la noche, superaron ampliamente las expectativas y la empresa incrementó sus dividendos. No obstante, las acciones retrocedieron un 3% este viernes ante la preocupación de que el gasto en IA haya alcanzado su punto álgido.
A finales de septiembre, Micron superó las previsiones de ganancias e ingresos y presentó unas perspectivas mucho mejores de lo previsto; sin embargo, sus acciones han bajado un 14% en octubre.
Seagate es la siguiente en presentar sus resultados, que se darán a conocer tras el cierre de este martes, y los analistas prevén que sus ingresos netos se tripliquen. Sandisk le seguirá este jueves, y se prevé que su ganancia por acción se dispare más del 6.100%.
Las acciones de Seagate subían un 2,3% este martes por la mañana, mientras que las de Sandisk avanzaban un 1,3%, las de Micron ganaban un 1,5% y las de Western Digital se disparaban un 4,7%.
“Ahora que la operación hace tiempo que está en marcha, ¿qué podría darle un giro?”, se preguntó Andre Bakhos, presidente de Ingenium Analytics. “No solamente se necesitarán unos resultados excelentes, sino que habrá que ver si se mantienen en el próximo trimestre y en el siguiente”.
¿Por qué caen las acciones de memoria pese al auge de la IA?
Este crecimiento se ve impulsado por el gasto masivo en inteligencia artificial, que no parece que vaya a ralentizarse a corto plazo. La semana pasada, Meta Platforms Inc. (META) aumentó sus planes de inversión para el año. Wall Street prevé que Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) y Alphabet Inc. (GOOGL) confirmen o aumenten sus planes de inversión en inteligencia artificial cuando presenten sus resultados esta semana.
Además, este lunes, Anthropic PBC presentó su tan esperada oferta pública inicial (OPI), que se prevé demuestre la solidez duradera del sector de la inteligencia artificial, lo que ha impulsado al alza las acciones de las compañías de memoria y almacenamiento.
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El problema es que los inversionistas se muestran cada vez más escépticos respecto a la rentabilidad de todo este gasto en IA, sobre todo ahora que gran parte del mismo se financia mediante deuda. Por ejemplo, un indicador del riesgo crediticio de Meta alcanzó un nuevo récord después de que la empresa revelara sus previsiones de gastos de capital. Si a ello se le suma un contexto económico complicado, caracterizado por los elevados precios del petróleo y las tasas de interés, resulta fácil comprender de dónde proviene el pesimismo.
Esto ayuda a explicar por qué las acciones de compañías de chips de memoria y almacenamiento, que en su día volaban alto, han visto recortadas sus alas. Desde el inicio del tercer trimestre, Sandisk y Western Digital han descendido más de un 40%, mientras que Seagate ha perdido un 32% y Micron se ha caído un 21%.
Aunque esto ha mermado considerablemente sus ganancias en lo que va de año, todas siguen registrando subidas significativas este año, lideradas por el repunte del 452% de SanDisk, que constituye el segundo mejor rendimiento del S&P 500.
“Antes existía una mentalidad de FOMO (por sus siglas en inglés, miedo a perderse algo) muy extendida en torno a la memoria, no obstante ahora los inversionistas están compenzando a sopesar el riesgo de todo ese gasto y a debatir si esta tendencia puede mantenerse”, afirmó Bakhos.
Dicho de otra manera, el grupo necesita la validación externa de las grandes compañías que invierten en IA para que el repunte continúe. Si logran tranquilizar a los inversionistas asegurándoles que sus planes generarán ganancias, la confianza en el grupo debería aumentar, ya que los gastos de capital continuarán siendo elevados.
“La situación fundamental parece mantenerse prácticamente intacta a corto plazo, pero los riesgos son evidentes y persiste el escenario bajista”, señaló Tigay. “De no estar a la altura de las expectativas, la demanda podría desplomarse”.
Se prevé que Seagate y Sandisk experimenten una desaceleración de su crecimiento en los próximos años, según las estimaciones de los analistas. Proyectan que los ingresos de Seagate aumenten alrededor de un 56% en su ejercicio fiscal de 2027, que finaliza en junio, antes de desacelerarse hasta el 37% en el ejercicio fiscal de 2028 y el 20% en el de 2029.
Estiman que los ingresos de Sandisk para su ejercicio fiscal de 2027, que también finaliza en junio, se disparen un 140%, pero se espera que el ritmo se ralentice hasta el 20% en el ejercicio fiscal de 2028, antes de registrar un descenso efectivo del 7% en el ejercicio fiscal de 2029.
Un aspecto positivo para este grupo es que las acciones no son caras. Micron cotiza a cinco veces las ganancias estimadas para los próximos 12 meses, lo que la convierte en la segunda acción más barata del S&P 500 después de Charter Communications Inc. (CHTR), y Sandisk le sigue de cerca, con menos de seis veces.
Por su parte, el múltiplo de Western Digital ronda el 12, y el de Seagate es de 15. Todas cotizan con un descuento respecto al mercado en general, ya que el S&P 500 se valora en aproximadamente 19 veces los beneficios estimados y el índice Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, en 20.
Si bien algunos expertos de Wall Street advierten de que la ciclicidad histórica de la demanda de memoria convierte esos bajos múltiplos en señales de alerta contrarias a la tendencia general, el volumen y la magnitud de la expansión de la inteligencia artificial podrían hacer que las comparaciones con ciclos anteriores resulten irrelevantes.
El precio objetivo de los analistas para Seagate indica que las acciones subirán más del 70% en los próximos 12 meses, mientras que se prevé que las de Sandisk suban más del 80%. De las 74 acciones del sector de tecnología de la información del S&P, Micron, Seagate, Sandisk y Western Digital se encuentran entre las siete primeras en cuanto a potencial de rentabilidad, según datos recopilados por Bloomberg.
“Es lógico que la gente se ponga nerviosa cuando se produce una ola de ventas, porque no se sabe si se ha alcanzado el máximo o si solo se trata de una pequeña corrección antes de que comience otro ciclo alcista”, afirmó Bakhos. “Por ahora, quienes buscan recoger beneficios están ganando la batalla, pero creo que los inversores a largo plazo se encuentran en una posición sólida”.
-Con la colaboración de Jeran Wittenstein.
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