Bloomberg Línea — Las acciones de Nu Holdings (NU) registran fuertes pérdidas, después de que la fintech anunciara un relevo inesperado en su dirección financiera, un movimiento que llega en un momento especialmente sensible para la compañía, marcado por el deterioro de la calidad crediticia en Brasil y sus planes de expansión internacional.
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Los títulos de la empresa llegaron a desplomarse hasta un 10% durante la jornada y posteriormente cotizaban con una caída cercana al 6,6%, hasta los US$12,13. El detonante inmediato fue el nombramiento de Rob Livingston, exdirector financiero de Visa (V) para Norteamérica, como nuevo CFO a partir del 13 de julio.
Sustituirá a Guilherme Lago, uno de los ejecutivos más veteranos de la compañía y una figura clave en la salida a bolsa de Nu en Nueva York en 2021. Aunque Lago permanecerá vinculado a la empresa como asesor especial de la dirección y de los comités de auditoría y riesgo, el anuncio sorprendió al mercado.
“Si bien la experiencia de Livingston en servicios financieros es positiva, el momento de la transición añade incertidumbre, especialmente porque Nu está atravesando una fase más difícil para el crédito en Brasil y buscando expandirse a México, Colombia y Estados Unidos”, escribió Mario Pierry, analista de Bank of America (BAC), en una nota.
Tras años de expansión acelerada, la fintech enfrenta un entorno más complejo en Brasil, donde el deterioro de la calidad de los préstamos se ha convertido en una de las principales preocupaciones para los analistas.
La propia compañía ya decepcionó al mercado en el primer trimestre, cuando el aumento de los costos crediticios presionó sus resultados. El cambio de CFO llega precisamente cuando Nu intenta equilibrar dos objetivos difíciles de compatibilizar: mantener un crecimiento elevado y, al mismo tiempo, contener el aumento del riesgo crediticio.
Wall Street reacciona a la decisión
Según Citi (C), la estrategia de la compañía sigue priorizando la expansión del negocio y el crecimiento de los ingresos financieros, incluso en un contexto macroeconómico más desafiante. El banco considera que 2026 será un año más exigente para la calidad de los activos y prevé que el costo del riesgo permanezca elevado, aunque por debajo de los máximos recientes.
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La visión de Citi apunta a que el nombramiento de Livingston forma parte de una transformación más amplia de la estructura directiva de Nu.
“Nubank parece estar institucionalizando su equipo directivo para operar a escala global, construyendo la infraestructura necesaria para sostener el crecimiento, la expansión y mantener la rentabilidad a medida que aumenta la complejidad”, escribió Gustavo Schroden, en una nota.
Bank of America rebajó su recomendación sobre la acción tras el anuncio y señaló que el momento de la transición añade incertidumbre mientras la empresa enfrenta desafíos tanto en Brasil como en sus mercados de expansión.
Citi había reducido el lunes su precio objetivo para Nu a 12 meses hasta US$18 desde US$22. Sin embargo, la entidad mantuvo su recomendación de compra al considerar que el crecimiento esperado de las ganancias sigue siendo sólido y que la valoración actual ya refleja parte de los riesgos que preocupan al mercado.
Parte de las dudas de los inversionistas radica en que Nu parece decidida a mantener su expansión crediticia, pese al deterioro del entorno económico. Schroden considera que la entidad acelerará el crecimiento de su cartera de préstamos en 2026, un año que prevé más complejo para la calidad de los activos y en el que el costo del riesgo podría situarse por encima de los niveles observados en 2025.
Esto implica que la compañía seguirá priorizando el crecimiento, incluso cuando aumentan las presiones sobre la morosidad y los márgenes ajustados por riesgo.
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Schroden destacó que la empresa ha incorporado ejecutivos como Eric Young, CTO de Google (GOOGL), y Juliana Roschel, CMO de TikTok, en una señal de que busca fortalecer sus capacidades para operar a escala global. Nu cuenta ya con más de 135 millones de clientes en América Latina y ha recibido aprobación condicional para desarrollar operaciones bancarias en Estados Unidos.
“Dado que el Sr. Lago pasará a ocupar un puesto de asesor, observamos continuidad en la reciente estrategia de crecimiento y gestión del riesgo del banco”, agregó Schroden. “Creemos que este nombramiento podría mejorar la asignación de capital a nivel de cartera, la eficiencia de la financiación y la optimización de la rentabilidad”.
Pese a la caída bursátil, Wall Street mantiene una visión mayoritariamente favorable sobre la empresa. De los 21 analistas que siguen la acción, 19 recomiendan comprarla y el precio objetivo promedio se sitúa en torno a US$18,70, un potencial retorno superior al 55%.
Schroden argumenta que Nu dispone de poco margen para desacelerar su crecimiento sin afectar su capacidad de monetización y rentabilidad, una dinámica que ayuda a explicar tanto el atractivo de largo plazo que algunos analistas siguen viendo en la compañía, como las crecientes inquietudes del mercado sobre los riesgos asociados a esa estrategia.
