Bloomberg — Después de que los esperados datos gubernamentales mostraran que la inflación subyacente de Estados Unidos se enfrió a un mínimo de cuatro años en noviembre, los economistas coincidieron al menos en esto: algo andaba mal.
En un informe entorpecido por el cierre del gobierno más prolongado de la historia, la inflación en varias categorías que durante mucho tiempo se habían mostrado obstinadas pareció casi desvanecerse. Entre las principales estuvieron los costos de vivienda, que representan cerca de un tercio del índice de precios al consumidor, aunque otras categorías como los pasajes aéreos y la ropa también registraron caídas destacadas.
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Debido al cierre, la Oficina de Estadísticas Laborales no pudo recopilar precios durante todo octubre y empezó a tomar muestras más tarde de lo habitual en noviembre. El llamado IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 2,6% en noviembre respecto a hace un año, el ritmo más lento desde 2021 y por debajo de todas las estimaciones de una encuesta de Bloomberg entre economistas.
Varios pronosticadores señalaron que la ausencia de ese dato de octubre -que dio lugar a páginas de espacios en blanco en el informe ampliamente observado- equivalía en la práctica a suponer que no habría crecimiento de los precios en el mes. Eso culminó en una considerable presión a la baja sobre las cifras de inflación de noviembre, dijeron. Algunos señalaron que la reducción del periodo de recopilación también podría haber sesgado los datos.
Los títulos de sus análisis eran reveladores: “Perdido en la traducción”, según TD Securities; “Retrasado y desigual”, según William Blair; y un “informe del IPC del queso suizo” de EY-Parthenon.
“Este informe único produjo anomalía tras anomalía, casi todas apuntando en la misma dirección”, dijo en una nota Stephen Stanley, economista jefe estadounidense de Santander US Capital Markets LLC. “Creo que sería imprudente descartar los resultados por completo, pero también creo que sería precipitado tomarlos al pie de la letra”.
El cierre limitó la capacidad del BLS para calcular los valores estándar del índice de precios mes a mes, por lo que en su lugar observó sobre todo los cambios de septiembre a noviembre. En las preguntas frecuentes y otros documentos de apoyo publicados el día anterior al informe, la agencia advirtió de que algunos de los datos podrían no ser totalmente fiables.
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“Si los datos bimestrales del IPC son volátiles, entonces debe confiarse menos en las estimaciones de los meses que faltan”, señaló el miércoles el BLS en un documento en el que explica cómo aproximar los puntos de datos que faltan.
Componentes de la vivienda
Las mayores incoherencias en comparación con las tendencias más recientes se dieron en las categorías clave de la vivienda, que han sido uno de los principales motores de la inflación en los últimos años. Algunos economistas señalaron que un aumento sorprendentemente pequeño del 0,06% de media en los alquileres primarios durante los dos meses, y una subida media del 0,14% en el alquiler equivalente de los propietarios, solo serían posibles si el BLS mantuviera esencialmente los valores del índice de octubre igual que un mes antes. Eso representaría ningún aumento respecto a septiembre.
“No hay ningún mundo en el que esto fuera una buena idea, pero aquí estamos”, dijo Omair Sharif, presidente de Inflation Insights LLC.
Los cambios intermensuales para las categorías clave de la vivienda se ordenarán en gran medida con la publicación del IPC de diciembre, aunque pueden parecer “elevados”, dijo Sharif. Pero los cambios anuales probablemente se verán afectados durante más tiempo.
Esto se debe a que el BLS toma muestras de varios paneles de hogares acerca de sus alquileres sobre una base semestral móvil, por lo que algunos de los valores errantes de octubre pueden no salir del índice hasta abril.
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A pesar de las idiosincrasias, varios economistas sostuvieron que la inflación se está enfriando, aunque tal vez no tanto como lo sugeriría el informe del jueves.
“A pesar del ruido, creemos que la inflación se está desacelerando según la tendencia, incluso si la lectura de hoy exagera la magnitud de la desaceleración”, dijeron los economistas de Wells Fargo & Co. en una nota.
El título de su análisis era más directo: “Tómelo con mucha cautela”
Con la colaboración de Reade Pickert y Julia Fanzeres.
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