Bloomberg — Tras escuchar las promesas, aparentemente interminables, de Tesla Inc. (TSLA) sobre inteligencia artificial, conducción autónoma y robótica, Wall Street quiere que la empresa empiece a respaldar sus palabras con hechos.
El fabricante de vehículos eléctricos de Elon Musk solo ha gastado US$2.500 millones de los US$25.000 millones previstos para 2026 en inversiones de capital, según las previsiones anunciadas en abril. Este ritmo lento plantea dudas sobre si Tesla está invirtiendo lo suficiente para lograr los avances que los inversores, ávidos de inteligencia artificial, están deseando ver.
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“Se trata de un sector que requiere una gran inversión de capital”, afirmó Jay Van Sciver, socio y director general de Hedgeye Risk Management. “No hay forma de que puedan llegar realmente de A a B gastando menos”.
Esto sitúa a la empresa en una trayectoria completamente diferente a la de la mayoría de los demás gigantes tecnológicos, cuyas acciones se ven penalizadas cuando su gasto en IA se considera demasiado desmesurado. En el caso de Tesla, por el contrario, un repunte de los gastos de capital en su informe de resultados del miércoles por la tarde y unas previsiones más optimistas por parte de la dirección respecto a los gastos en IA probablemente impulsarían las acciones, al indicar que el desarrollo de productos de la empresa avanza en la dirección correcta.
“Para una acción de crecimiento, el gasto de capital es el mejor indicador del crecimiento futuro”, afirmó el analista de HSBC Mike Tyndall, que mantiene una recomendación de venta sobre la acción. “Si no se invierte el dinero, no se va a lograr el crecimiento”.
El gasto en capital es una “prueba de credibilidad” para empresas como Tesla, que venden visiones a largo plazo, según Haris Khurshid, director de inversiones de Karobaar Capital, que posee acciones de Tesla a través de derivados. Pero la realidad es que el historial de Musk está plagado de plazos incumplidos y proyectos abandonados. Los inversores lo saben, y por eso quieren empezar a ver indicios de un progreso tangible.
“No me centro tanto en una cifra concreta, sino más bien en comprobar si el panorama general está adquiriendo mayor coherencia interna”, afirmó Khurshid. “¿Apuntan el gasto en capital, los comentarios de la dirección y los plazos todos en la misma dirección? Eso es lo que distingue una visión convincente de una inversión convincente".
Cuatro de las empresas que, junto con Tesla, forman los Siete Magníficos, Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), Meta Platforms Inc. (META) y Microsoft Corp. (MSFT), han previsto unos gastos de capital conjuntos de US$725.000 millones solo para el año 2026. Sus acciones se han visto afectadas en algún momento u otro por las preocupaciones sobre el gasto, ya que los inversores desean obtener mayores beneficios de dichas inversiones.
En comparación, la previsión de inversión en activos fijos anual de Tesla, de US$25.000 millones, parece conservadora, pero sus acciones no se han beneficiado de ello, ya que cayeron un 16% en 2026, lo que supone el segundo peor rendimiento del grupo. Las acciones de Tesla subieron un 2,5% el martes, al tiempo que el S&P 500 avanzaba.
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“No me preocupa especialmente que aún no hayan gastado el dinero”, afirmó Brian Mulberry, de Zacks Investment Management, que posee acciones de Tesla. “Pero se trata de uno de esos costos de producción que podrían alterar la dinámica de las ganancias por acción globales en el futuro si no lo llevan a cabo pronto y no gestionan adecuadamente la estructura de costos”.
Para ser justos, los productos que Tesla está desarrollando son fundamentalmente diferentes de lo que están haciendo otras grandes empresas tecnológicas. Estas se centran principalmente en ampliar la capacidad de computación en la nube y en crear servicios de inteligencia artificial. Tesla, por su parte, se centra en el aspecto físico de la inteligencia artificial, apostando por un futuro de coches autónomos y mayordomos robóticos.
“La cuestión no es quién gasta más, sino si ese gasto está llevando a la empresa hacia el futuro que promete”, afirmó Khurshid, de Karobaar.
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La cuestión es que el precio de las acciones de Tesla refleja como si ese futuro ya estuviera aquí. Con un perímetro de aproximadamente 167 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, es la segunda empresa más cara del índice S&P 500 y, con diferencia, la más cara de las Siete Magníficas, seguida de cerca por Apple Inc. (AAPL), con un perímetro de unas 34 veces las ganancias futuras. El S&P 500 cotiza a unas 20 veces las ganancias.
Se espera que Tesla registre una ganancia neta de US$1.200 millones en el segundo trimestre, un 2,7% más que hace un año, con unos ingresos de US$26.000 millones, lo que supone un aumento del 17% respecto al mismo periodo del año anterior.
Mientras tanto, el panorama general del sector de los vehículos eléctricos sigue siendo incierto. Aunque la empresa registró unas entregas de vehículos espectaculares en el segundo trimestre, los inversores reaccionaron negativamente a la noticia, lo que provocó que las acciones se desplomaran un 7,5% el 2 de julio, en lo que supuso su peor jornada en un año.
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“Creo que ahora hay muchas menos razones para creer en Tesla que las que ha habido nunca”, afirmó David Trainer, director ejecutivo de la empresa de investigación tecnológica New Constructs. “Su actividad principal consiste en competir en un sector que requiere una inversión de capital extremadamente elevada frente a grandes empresas que ya eran rentables y que están dispuestas a operar con pérdidas”.
La presión sobre Tesla para que cumpla sus promesas se ha intensificado desde que la otra empresa de Musk, Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX) (SPCX), salió a bolsa el mes pasado. Si los resultados de Tesla no cumplen con las altas expectativas, es probable que las ambiciones de SpaceX de colonizar Marte y operar centros de datos orbitales resulten más atractivas para los seguidores de Musk. Está previsto que SpaceX publique sus resultados el 4 de agosto.
Ya circulan especulaciones sobre una posible fusión entre ambas empresas, basadas en sus puntos de conexión existentes: desde la participación accionarial compartida de Musk, pasando por la participación de Tesla en xAI, ahora propiedad de SpaceX, hasta la empresa conjunta de fabricación de chips Terafab. SpaceX tiene grandes aspiraciones en el ámbito de la inteligencia artificial y se encuentra inmersa en la captación de fondos a través de su histórica salida a bolsa de US$75.000 millones y una posterior emisión de bonos por valor de US$25.000 millones.
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Por lo tanto, la capacidad de Tesla para llevar a cabo sus proyectos de robots y robotaxis podría determinar si mantendrá su independencia en el futuro.
Una SpaceX que cotice en bolsa “obliga a Tesla a cumplir plazos más ajustados con resultados tangibles”, afirmó Max Gokhman, de Franklin Templeton Investment Solutions. “No creo que los inversores vayan a mostrarse pacientes ante el incumplimiento de las fechas de lanzamiento o las promesas vacías, como lo hacían antes de que existiera una estrategia clara para apostar por el proyecto de Elon Musk en Marte”.
Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins.
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