Bloomberg — Warner Bros. Discovery Inc (WBD), matriz de HBO y CNN, aconseja a sus accionistas que rechacen la oferta pública de adquisición hostil de Paramount Skydance Corp. (PSKY) y se decanten por su acuerdo original con el gigante del streaming Netflix Inc. (NFLX), al considerar la oferta de Paramount “inferior” e “inadecuada”.
Paramount, matriz de CBS y Nickelodeon, ha estado apelando directamente a los accionistas de Warner Bros. con una oferta para comprar toda la empresa después de que la junta directiva de Warner Bros. acordara vender sus negocios de streaming y estudios a Netflix. Warner Bros. planea convertir sus redes de cable, como CNN y TNT, en una empresa independiente antes de completar el acuerdo con Netflix.
Paramount, controlada por el multimillonario del software Larry Ellison y su hijo David, compite con la empresa de entretenimiento más valiosa del mundo para adquirir Warner Bros., uno de los estudios más legendarios de Hollywood, así como HBO, una de las joyas de la corona del negocio de la televisión. Los ejecutivos de Paramount y Netflix han argumentado que ellos serían los mejores propietarios y que utilizarían la codiciada biblioteca de Warner Bros. para impulsar sus operaciones de streaming.
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Sin embargo, la junta directiva de Warner Bros. planteó varias inquietudes sobre la oferta de Paramount, entre ellas la incertidumbre financiera y el riesgo de que Paramount pudiera rescindir el acuerdo en cualquier momento. Paramount ha ofrecido US$30 en efectivo por acción por toda la empresa, incluidas sus redes de cable. Según el acuerdo con Netflix, los accionistas de Warner Bros. recibirán US$27,75 en efectivo y acciones de Netflix por acción, así como una participación en la nueva empresa que poseerá las redes de cable de Warner Bros.
La junta directiva de Warner Bros. señaló los riesgos de la oferta de Paramount, entre ellos el hecho de que la familia Ellison no respalde adecuadamente su compromiso de capital de US$40.700 millones de dólares. El capital está respaldado por “un fideicomiso revocable desconocido y opaco”, según indicó la junta directiva en una carta dirigida a los accionistas el miércoles. Los documentos proporcionados por Paramount “contienen lagunas, vacíos legales y limitaciones que ponen en riesgo a ustedes, nuestros accionistas, y a nuestra empresa”.
Los términos de la oferta de Paramount incluyen limitaciones para Warner Bros., como su capacidad para refinanciar la deuda, según la junta directiva. También exigirá a Warner Bros. el pago de una indemnización por ruptura de US$2.800 millones a Netflix.
La oferta de Paramount “sigue siendo inferior a la fusión con Netflix”, escribió la junta directiva de Warner Bros. La junta recomendó por unanimidad el acuerdo con Netflix, afirmando que “los términos de la fusión con Netflix son superiores”, mientras que la oferta de Paramount “ofrece un valor inadecuado e impone numerosos riesgos y costes significativos”.
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Netflix envió una carta a los accionistas de Warner Bros. este miércoles por la mañana reiterando por qué su oferta es mejor e instándoles a aprobar el acuerdo.
“La junta directiva de Warner Bros. Discovery ha reiterado que el acuerdo de fusión de Netflix es superior y que nuestra adquisición redunda en beneficio de los accionistas”, escribió Ted Sarandos, codirector ejecutivo de Netflix.
Las acciones de Warner Bros. bajaron un 1,1 % hasta situarse en US$28,59 en las operaciones previas a la apertura del mercado. Las acciones de Netflix subieron un 1,4 %, mientras que las de Paramount bajaron un 1,8%.
David Ellison, CEO de Paramount, ha realizado múltiples ofertas no solicitadas para adquirir Warner Bros., proponiendo la idea por primera vez en una reunión con el CEO de Warner Bros., David Zaslav, el 14 de septiembre, según un documento presentado ante las autoridades reguladoras. La junta rechazó la oferta, pero la insistencia de Ellison durante el mes siguiente, que incluyó dos ofertas más, despertó el interés de Netflix y Comcast Corp., así como de otras partes no identificadas.
El interés de los posibles postores llevó al consejo de administración de Warner Bros. a iniciar una revisión estratégica y a entablar negociaciones privadas con varios pretendientes. Netflix, Comcast y Paramount se perfilaban como los postores más serios. Zaslav se reunió en múltiples ocasiones con David Ellison o con su padre, cofundador de Oracle Corp.
David Ellison ha criticado el proceso de licitación y ha acusado a Warner Bros. de favorecer injustamente a Netflix. Sin embargo, Warner Bros. describe a los Ellison como agresivos y desorganizados. La empresa presentó sus ofertas después de la fecha límite, no abordó muchas de las preocupaciones sobre sus ofertas y, al mismo tiempo, amenazó y cortejó a la dirección. Warner Bros. afirmó que planteó en repetidas ocasiones su preocupación por la falta de pruebas de que la familia Ellison respaldaría cualquier acuerdo. Netflix, por el contrario, abordó cada una de las preocupaciones de la junta, según la empresa.
Incluyendo la deuda asumida, la oferta de Paramount valora Warner Bros. en US$108.400 millones. La propuesta de Netflix valora los activos que busca en unos US$82.700 millones, y los inversores de Warner Bros. también recibirían los ingresos de la escisión del negocio de cable. Algunos accionistas, entre ellos el gestor de fondos Mario Gabelli, apoyan una subasta competitiva de Warner Bros., ya que creen que tanto Paramount como Netflix podrían aumentar sus ofertas.
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Ambas ofertas han suscitado preocupación en Hollywood por el impacto de una mayor consolidación y críticas de todo el espectro político. Un acuerdo con cualquiera de los dos pretendientes dará lugar a una revisión regulatoria que durará meses. Mientras que Paramount ha insistido en que tiene más posibilidades de que los reguladores aprueben su acuerdo, Warner Bros. ha afirmado que cree que Netflix y Paramount están en igualdad de condiciones en este aspecto.
Los recortes de gastos propuestos por Paramount “debilitarían Hollywood, en lugar de fortalecerlo”, afirmó la junta directiva.
La última oferta de Ellison incluía US$11.800 millones de la familia Ellison, US$24.000 millones de tres fondos soberanos de Medio Oriente y financiación adicional de RedBird Capital Partners. Affinity Partners, la empresa de inversión fundada por Jared Kushner, yerno del presidente Donald Trump, se retiró del proceso el martes.
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