Bloomberg — Bitcoin (XBTUSD) se encamina a la cuarta caída anual de su historia, y la primera que no coincide con un gran escándalo o el colapso de la industria.
El último tramo a la baja se produjo el lunes, con una fuerte liquidación que hizo caer a la criptodivisa original hasta un 5,2%. Bitcoin es ahora alrededor de un 7% más bajo para el año.
Aunque se trata de una corrección mucho más suave que la de los tres años anteriores, se ha producido en un contexto muy diferente. Desde el último gran desplome de las criptomonedas en 2022, la adopción institucional se ha ampliado, la regulación ha madurado y el sector ha encontrado a su defensor posiblemente más importante en el presidente estadounidense Donald Trump.
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La rápida caída desde que el Bitcoin alcanzó un récord de más de US$126.000 a principios de octubre ha confundido a los alcistas y ha dejado a los criptoactivos luchando por encontrar un equilibrio. Los volúmenes son bajos, los inversores están abandonando los ETF de Bitcoin y los mercados de derivados muestran falta de apetito para apostar por un rebote. Ni siquiera las compras masivas de la dominante del Bitcoin - Strategy Inc. (MSTR) de Michael Saylor - han sido suficientes para dar la vuelta a la situación.
“La mayoría está sorprendida por la falta de seguimiento a pesar de tantos catalizadores positivos”, dijo Pratik Kala, gestor de cartera del fondo de cobertura Apollo Crypto.
El mercado bajista significa que Bitcoin se ha desacoplado de las acciones. El S&P 500 cerró en un récord a principios de este mes y ha subido un 16% en el año. Las acciones tecnológicas, con las que el Bitcoin a menudo ha tendido a moverse en sincronía, lo han hecho incluso mejor.
Las tres primeras caídas anuales de Bitcoin desde que empezó a cotizar en bolsa en 2010 estuvieron marcadas por acontecimientos que, al menos brevemente, hicieron añicos la confianza del mercado.
En 2014, el pirateo y posterior colapso de la bolsa de Bitcoin Mt. Gox dejó al descubierto importantes lagunas en la incipiente infraestructura de las criptomonedas y demostró a los primeros operadores que sus fondos no estaban necesariamente seguros en una plataforma centralizada. Bitcoin se desplomó un 58% ese año.
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Cuatro años más tarde, una burbuja en las llamadas ofertas iniciales de monedas estalló espectacularmente después de que las autoridades tomaran medidas enérgicas, enviando al Bitcoin y a otros tokens en espiral. La caída del 74% de 2018 sigue siendo la mayor de la historia.
El desplome de 2022 fue quizá el más significativo, en parte porque el mercado de las criptomonedas había crecido mucho más para entonces, pero también porque provocó la desaparición de varias empresas importantes -en particular FTX, de Sam Bankman-Fried- y desencadenó una amplia represión por parte de la administración del presidente Joe Biden.
Hasta el pico de octubre, parecía que nada podría detener el ascenso de Bitcoin. Trump había declarado que las criptomonedas eran una prioridad nacional, el Congreso estadounidense había aprobado una legislación histórica sobre las stablecoin y los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin estaban recaudando miles de millones de dólares. El valor de las adquisiciones se disparaba, al igual que la recaudación de fondos. Y se retiraron varios casos de aplicación de la ley contra criptoempresas iniciados bajo el mandato de Biden.
Pero bajo la superficie, se acumulaban las vulnerabilidades, sobre todo el apalancamiento extremo. La fragilidad del rally estalló a la vista del público el 10 de octubre, cuando se liquidaron US$19.000 millones de apuestas apalancadas, enviando a los cripto mercados en picado.
Las “ballenas” del bitcoin -carteras que poseen grandes cantidades del token- empezaron a vender, manteniendo la presión sobre los precios incluso después de que se liquidara la mayor parte del apalancamiento. El volumen de negocio se desplomó, con una caída de los volúmenes en noviembre respecto al mes anterior, la mayor desde principios de 2024, según CoinDesk Data.
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Una serie de métricas de mercado indican que los operadores se mantienen al margen, al menos por ahora.
Los inversores han retirado más de US$5.200 millones de los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en EE.UU. desde el 10 de octubre. La profundidad del mercado, una medida de la capacidad de absorber grandes operaciones sin grandes oscilaciones de precios, ha caído aproximadamente un 30% desde el máximo del año, según muestran los datos del investigador Kaiko.
“La venta de las viejas ballenas realmente amortiguó el impulso”, dijo Kala. “El sector consiguió todo lo que pedía en el frente normativo -incluso ETF con apuestas-, pero el precio no le siguió”.
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