Buenos Aires — El dólar blue y los financieros comenzaron otra semana con leves variaciones en sus cotizaciones, mientras la brecha cambiaria se mantiene en torno al 20%.
Así sucede en un contexto en el que la inflación se mantiene como la más alta del mundo, pese a la reciente desaceleración registrada en febrero. El último Índice de Precios al Consumidor (IPC) reportado por el Indec arrojó para el segundo mes del año un avance de 13,2%, con lo que la medición acumulada fue de 36,6% y la interanual, de 276,2%.
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A su vez, previo a conocerse ese dato, el Banco Central se anticipó y recortó 20 puntos porcentuales la tasa de política monetaria. Además, eliminó la obligatoriedad de ofrecer tasas mínimas para los plazos fijos minoristas.
En ese contexto, tanto el dólar blue como el MEP y el contado con liquidación mantienen sus precios estables o con leves disminuciones.
“Sin duda ha sido un logro para el equipo económico realizar un recorte de tasa de 20 puntos y mantener estabilidad en los FX alternativos”, analizó Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, en diálogo con Bloomberg Línea.
Por qué hay calma cambiaria
Al referirse a los principales motivos por los que el país sostiene la cambia cambiaria, Reschini apuntó al “principal factor”, que es “el 80/20 con un buen volumen de liquidaciones que mantiene una oferta en el contado con liquidación que presiona a la baja”.
Con esa mención, Reschini hizo referencia al esquema de liquidación vigente para exportadores, que consiste en la posibilidad de liquidar el 80% de las divisas al tipo de cambio oficial y el 20% restante al valor del contado con liquidación.
Por otro lado, aseguró que influye “el bajo crecimiento relativo del stock de pesos, el resultado fiscal y las expectativas de inflación decrecientes”.
Por su parte, Gustavo Ber, manifestó: “Aún cuando el deterioro de competitividad sigue acentuándose, y ello abre interrogantes sobre la dinámica cambiaria a futuro, los operadores continúan satisfechos por la continuidad del proceso de acumulación de reservas a la espera próximamente de la llegada de la cosecha”.
“Así es que se extiende el clima de calma cambiaria entre los dólares financieros, dado que la sobreoferta de divisas - aún en medio de múltiples restricciones vigentes - sigue permitiendo transitar esta etapa que resulta importante para el proceso de desaceleración de la inflación en marcha, que luce como prioridad a corto plazo, lo cual retroalimenta positivamente las expectativas respecto al reacomodamiento a futuro”, señaló en su último reporte.
En tanto, Juan Manuel Franco, economista Jefe de Grupo SBS, remarcó: “Lo que vemos nosotros como principal fundamental son los flujos con el esquema 80/20 de liquidaciones como protagonista. Además el tipo de cambio real se sigue apreciando, entonces te conviene liquidar más temprano que tarde”.
“Asimismo, debe considerarse que siguen los férreos controles en los cambios y la recesión incide en una menor demanda”, afirmó.
Desde Aurum Valores, puntualizaron: “El cierre de la semana pasada mostró a las brechas manteniéndose en el rango del 20% - 30%”. “Al ritmo en el que el oficial se devalúa, se estimula a una apreciación cambiaria del Tipo de Cambio Real y, a la par, un atraso de los niveles reales de los dólares financieros en términos históricos”, subrayó.
Cuándo puede terminar la paz cambiaria
“Si llegásemos a tener merma en liquidaciones de exportaciones podría haber algo más de tensión, así como podría darse por incremento de la demanda, producto de movimientos políticos desfavorables o crispación social”, estimó Reschini.
De ese modo, evaluó: “Estamos con una calma frágil producto de que aún se están reacomodando variables e impulsando reformas que no sabemos si serán aprobadas o no”.
“Y por el lado de BCRA, si bien se va acomodando su hoja de balance, aún tiene un buen camino por recorrer”, sostuvo.
¿Se mantienen las expectativas de devaluación?
“El tipo de cambio oficial continúa con el sendero marcado por el crawling del 2%”, resaltó la consultora LCG, la cual afirmó que la posición de futuros de marzo muestran “expectativas de una devaluación implícita del 2,8% en el mes”.
En uno de sus últimos informes, recordó que para “abril, mayo y junio proyectan un mayor ritmo devaluatorio de alrededor de 6% mensual”.
En tanto, desde Ecolatina pronosticaron: “El éxito de la estrategia cambiaria del Gobierno depende de la liquidación de divisas proveniente de la cosecha gruesa”.
“Los meses entrantes serán un momento bisagra en el año: las autoridades pondrán en juego no sólo la recuperación de las reservas internacionales necesarias para la eventual unificación cambiaria, sino la sostenibilidad del esquema cambiario-monetario en su conjunto”, advirtió.
