Buenos Aires — Luis Caputo reveló este jueves en el Argentina Week de París que la semana pasada, en Nueva York, un inversor le pidió tres cosas: “Uno, dame tranquilidad sobre la reelección [reassure the election, en inglés]. Dos, dame tranquilidad sobre la reelección; y tres, dame tranquilidad sobre la reelección”.
“Sé que hay preocupación sobre esto, y algunas personas la traducen, en efecto, en volatilidad [por delante], así que me gustaría hablar de esto”, dijo Caputo, previo al discurso central del presidente, Javier Milei.
La respuesta del ministro de Economía, ante empresarios argentinos y europeos y gobernadores en la sede de la OCDE, pasó por el poder de fuego que ve en el Gobierno para hacer frente a eventuales presiones cambiarias.
Según estimó, si los argentinos repitieran el adelanto de la dolarización que precedió a las elecciones legislativas de 2025, la demanda extra de divisas rondaría los US$7.000 millones, contra más de US$9.000 millones de oferta por inversiones y comercio exterior y una “munición” de US$75.000 millones entre swaps, reservas y futuros.
“No quiero que me crean. Quiero mostrarles por qué estamos muy cómodos con estas dos preocupaciones”, dijo Caputo, en inglés, sobre la elección presidencial de 2027 y la volatilidad cambiaria habitualmente asociada a los comicios en el país.
La incertidumbre electoral dominó las consultas de los inversores en Nueva York en la sede del JPMorgan, reconoció Caputo. En Economía “no esperan el tipo de año electoral que leen en los diarios”, insistió, aunque “nos preparamos como si estuviéramos equivocados”.
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Base monetaria quieta y dolarización adelantada
El primer dato que enfatizó Caputo fue el de la cantidad de pesos, que “no creció en la Argentina casi en todo el último año”, mientras que, en dólares, la base monetaria está cerca de los mínimos de la década.
El Tesoro, además, extendió la duración de sus pasivos en pesos, con la porción que vence después de las elecciones pasando del 15% a casi el 45% del stock total, mientras que el resto “es esencialmente capital de trabajo”.
En segundo lugar, Caputo señaló que las personas y empresas dolarizaron en promedio US$1.700 millones por mes en el último año. Pero antes de las legislativas del año pasado, la dolarización superó ampliamente esa cifra mensual. “Lo que la gente hizo fue adelantar dolarización. No hay creación de pesos. Eso es lo máximo que pueden hacer”, explicó.
Con la cantidad de pesos que hay actualmente en la economía argentina, entonces, un adelanto similar en 2027 podría sumar una presión compradora por US$7.000 millones. Del lado de la oferta, solo con el impacto real de las inversiones y la mejora de la balanza comercial, “ya tenemos más que eso”: US$9.000 millones.
“Munición” de US$75.000 millones
A eso sumó colchones adicionales, entre ellos: el swap con China, el swap de US$20.000 millones con Estados Unidos, unos US$14.500 millones comprados por el Banco Central (BCRA), que “muy probablemente” llegarán a US$20.000 millones, y US$15.000 millones en el mercado de futuros. Caputo no aclaró en qué plazo podría llegar a esa marca de divisas adquiridas por el BCRA.
“Tenemos una munición de US$75.000 millones. Algunos pueden pensar que no podemos usar el swap chino o el de Estados Unidos. Les demostraremos que están equivocados si es necesario”, advirtió.
“No digo que algunos participantes del mercado no vayan a intentarlo. Lo que digo es que probablemente perderán incluso más que en octubre del año pasado”, cuando perdieron “del orden de US$2.000 millones”.
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El cuadro de los cuatro gobiernos
Sobre la reelección, Caputo pidió escuchar a los gobernadores y mostró un cuadro que compara las gestiones de Cristina Kirchner, Mauricio Macri, Alberto Fernández y Milei en diez variables, del déficit fiscal y la deuda a la inflación y la pobreza, con el mejor desempeño en verde.
“Resulta ser el presidente Milei en cada ítem”, dijo. “No creo que deban subestimar al pueblo argentino. Estuvimos en el infierno y, créanme, la mayoría de la gente nunca votará para volver al infierno”.
Y cerró: “El riesgo no está en la elección, no está en el tipo de cambio. Creo firmemente que el riesgo está en perderse la oportunidad de invertir en la Argentina”.
Milei: política industrial, primera vuelta y “rico como un argentino”
Milei, que portagonizó el discurso central de la jornada en un salón repleto, defendió la política industrial de su Gobierno: “Es falaz que nuestro modelo destruye la industria”.
Energía barata, minerales, campo y economía abierta dan “por resultado una industria competitiva”, dijo, distinta de “la industria sostenida a pulmotor con subsidios, restricciones cambiarias y barreras de entrada a la competencia que el kirchnerismo nos quiso vender como desarrollo”.
Para la oposición, “la industria sigue siendo sinónimo de fabricar tornillos para vender al interior del país”. Como muestra de “la magnitud del RIGI”, dijo que en sus primeros dos años suma más de US$45.000 millones aprobados y US$200.000 millones presentados.
Ganar en primera vuelta y agradecimiento a gobernadores
Sobre 2027, afirmó que si el Gobierno repite los 17 puntos de las legislativas “estaríamos ganando en primera vuelta”, con control de Diputados y “a muy pocos senadores” del Senado. “Prepárense porque van a experimentar un milagro en sus propias caras”, dijo, y descartó un “Plan Platita” electoral: “El activo más importante de nuestro Gobierno es su palabra”.
El aplauso más fuerte llegó cuando reconoció que las reformas no se aprobaron en soledad, sino con senadores y diputados de partidos provinciales “que responden a gobernadores que hoy están en esta sala”.
“Muchísimas gracias, señores gobernadores por acompañarnos en hacer grande la Argentina nuevamente”, dijo, y bromeó con que no podía mirarlos a todos: “Entiendan que tengo restricciones humanas”.
Cerró con historia: hace 120 años, cuando la Argentina tenía uno de los PBI per cápita más altos del mundo, “aquí mismo, en Francia, se acuñó la frase ‘Rico como un argentino’”. “Nuestro objetivo es que ‘Rico como un argentino’ vuelva a sonar en boca de todos”, dijo. “Si 2028 va a ser el mejor año de nuestra historia, el momento de apostar por la Argentina es ahora”.
