Buenos Aires — El dólar mayorista en Argentina llegó a tocar un máximo nominal de AR$1.491,50 el día 24 de octubre de 2025, en la previa a las elecciones legislativas. Desde allí comenzó un camino descendente que lo llevó a cerrar la rueda del 26 de marzo de 2026 en AR$1.367, lo que implica una caída de 8,3% desde el mencionado máximo. En ese período, los precios domésticos acumularon una inflación que se ubicará en torno al 15% cuando se conozcan los datos de marzo.
¿Cómo se explica esa apreciación nominal y real de la divisa argentina? Juan Carlos Barboza, gerente de research de Grupo Mariva, explicó que el exceso de oferta de dólares dominó el mercado cambiario en estos meses, lo que permitió al Banco Central comprar reservas sin presionar al alza la cotización del peso.
Según Barboza, este excedente se debió a una buena liquidación de la cosecha de trigo y a emisiones en el exterior de empresas argentinas, que superaron una demanda de atesoramiento persistente pero menor que en la segunda mitad del año pasado.
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Además, indicó que las importaciones se mantuvieron bajas, en parte por una actividad económica más débil en el margen y un probable sobrestock motivado por la incertidumbre electoral desde el inicio del tercer trimestre de 2025.
“La dinámica que tuvo el tipo de cambio responde, en gran medida, a los flujos del Mercado Libre de Cambios (MLC)“, comentó Solana Cucher, analista de research de Portfolio Personal Inversiones (PPI). Se refiere, por un lado, a las abultadas compras del Banco Central en las ruedas del 23 al 25 de marzo que reflejan una mayor oferta proveniente de la cuenta financiera; y por el otro, a que “el agro mantiene un ritmo sólido de liquidación en marzo, con un promedio de US$93 millones diarios, todo mientras la cosecha gruesa se acerca, prevista a partir de abril".
Cucher subrayó que la liquidación del agro está condicionada por la relación entre tasas de interés y expectativas de devaluación. Incluso con un tipo de cambio oficial ubicado 20,4% por debajo del techo de la banda, el hecho de que el BCRA haya comprado cerca de US$4.000 millones refuerza la percepción de sostenibilidad del esquema cambiario, alejando las expectativas de devaluación, según su mirada.
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“Este círculo virtuoso contribuye a moderar la demanda de dolarización por parte de los minoristas y, al menos de forma transitoria, sostiene la demanda de pesos, haciendo que un tipo de cambio en descenso o estabilizado luzca sostenible en el muy corto plazo, especialmente considerando el flujo adicional que aportará la liquidación de la cosecha”, concluyó.
¿Qué esperar del dólar?
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la mediana de los economistas del sector privado a los que consulta el Banco Central pronosticaba un tipo de cambio nominal de AR$1.707. Para llegar a ese número, la divisa debería tener un salto de 25% en relación al valor de cierre de este jueves 26 de marzo. .
Por su parte, el banco estadounidense JPMorgan Chase & Co. publicó el pasado 13 de marzo que sus analistas esperan que el dólar cierre este año en AR$1.550. Dicho valor implicaría un avance nominal de 13,4% en relación al valor actual.
