Bloomberg Línea — Para el primer trimestre de 2026, bancos y brokers internacionales están pronosticando un dólar en Colombia que va desde COP$3.780 a un precio máximo de COP$4.275. La divisa arrancó diciembre dando vuelta a la tendencia bajista que traía en el último mes y con la que alcanzó a cotizarse en la franja de COP$3.600.
“El dólar está moviéndose nuevamente al alza en un contexto donde la incertidumbre política local ha ganado protagonismo”, expresó Paula Chaves, analista de mercados de HFM. “Las más recientes encuestas, que posicionan a Iván Cepeda como uno de los candidatos con mayores opciones en la carrera presidencial, elevaron la percepción de riesgo entre los inversionistas y reforzaron el sesgo alcista sobre el peso colombiano".
Esta semana se conocieron los resultados de la encuesta Invamer para Noticias Caracol, en la que se observa una intención de voto general, y si las elecciones fueran el próximo domingo, del 31,9% para Cepeda.
El segundo lugar, con una diferencia significativa, lo ocupa el abogado Abelardo de la Espriella, con una intención de voto de 19,1%. En el tercer lugar aparece Sergio Fajardo, con 8,5% y después están Miguel Uribe Londoño (4,2%), Claudia López (4,1%) y Vicky Dávila (3,7%).
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En primera vuelta Iván Cepeda recibiría la mayor cantidad de votos, con el 45,6% de los encuestados a favor; seguido de Abelardo de la Espriella con 25,5% y Sergio Fajardo con 24,9%. Y en el escenario de una segunda vuelta, el candidato del Pacto Histórico vuelve a encabezar con 59,1%.
En el panorama internacional, explicó Chaves, se observa una sólida demanda en una subasta de deuda japonesa, que impulsó la búsqueda de refugio en Asia, mientras que en Estados Unidos los datos manufactureros volvieron a mostrar debilidad con un PMI en contracción, menor dinamismo en pedidos y empleo y costos presionados por aranceles.
“Con este panorama, los mercados mantienen la expectativa de un recorte de tasas en diciembre y posibles ajustes adicionales en 2026. El índice dólar (DXY) se movió alrededor de 99,42 puntos, todavía sin una tendencia clara”, dijo Chaves.
En materias primas, el petróleo retrocedió levemente en medio de tensiones geopolíticas en torno a infraestructura energética y mayores fricciones diplomáticas, junto con señales de una oferta global más holgada en los próximos años. Este entorno ha limitado cualquier recuperación sólida en los precios y ha reducido soporte para las monedas emergentes.
Con este contexto, la zona de COP$3.830 asoma como un punto de validación clave para evaluar si se configura un cambio estructural hacia una posible fase de apreciación del dólar en el corto plazo, un movimiento que dependerá en buena parte del rumbo de la política monetaria en Estados Unidos y del ritmo de monetizaciones derivadas de las operaciones de crédito del Gobierno colombiano.
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Hacia abajo, el nivel de COP$3.688 sigue siendo la referencia para confirmar la continuidad del sesgo macro de fortaleza del peso si llegara a romperse con convicción.
La más reciente movida de deuda del Ejecutivo fue el anuncio de recompra de algunos de sus bonos globales en circulación, la segunda operación de este tipo en 2025, mientras se busca reducir los costos de financiación.
El objetivo del Gobierno es recomprar notas globales con vencimientos entre 2026 y 2054, incluyendo bonos denominados en euros con vencimiento en 2026 y notas globales en pesos con vencimiento en 2027.
Con lo que se espera retirar más de US$4.000 millones en bonos globales con cupones superiores al 7% “como medida estratégica para reducir los costes de la deuda y mejorar la liquidez en diferentes puntos de la nueva curva de rendimientos del euro”, según Javier Cuéllar, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.
Las proyecciones de bancos y brokers
De acuerdo con la terminal de Bloomberg, consultada el 2 de diciembre de 2025, estos son los pronósticos para el primer trimestre de 2026:
- Banco Santander COP$3.900
- BBVA COP$3.880
- Canadian Imperial Bank COP$4.150
- Ebury COP$3.800
- Wells Fargo COP$3.850
- Barclays COP$4.000
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- Citigroup COP$3.875
- RBC Capital Markets COP$4.275
- Standard Chartered COP$3.850
- Scotiabank COP$3.994
- Monex USA Corp COP$3.800
- TD Securities COP$3.780
- BNP Paribas COP$4.050
- Rabobank COP$3.977
