Ciudad de México — La mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) consideró que el ciclo de recortes de la tasa de interés debe de avanzar con mayor cautela y gradualidad en espera de ver los efectos sobre la inflación del alza en impuestos y aranceles, de acuerdo con la Minuta del banco central.
En contraste, el subgobernador Jonathan Heath no descartó volver a subir la tasa de interés a la luz de un retraso en la convergencia de la inflación por las presiones a las que estará sometida.
La Minuta correspondiente a la decisión de política monetaria anunciada el 18 de diciembre de 2025, en la que Banxico recortó la tasa para dejarla en un nivel de 7%, mostró que cuatro de los cinco miembros de la Junta de Gobierno ven mayor gradualidad y cautela en el actuar de la política monetaria.
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Dos de esos cuatro miembros mencionaron que el ciclo de recortes a la tasa de interés no ha concluido y enfatizaron que los ajustes que se reanuden en la primera mitad del 2026 deberán ser con mayor gradualidad.
El enfoque gradual y cauteloso que tomará Banxico se explica por los impuestos y aranceles que entraron en vigor este enero de 2026 y que implicarán un alza de precios en este inicio de año.
Aunque los miembros de banco central señalan que el repunte de precios sería temporal, transitorio y, en principio, sería un incremento de una sola vez, los banqueros centrales se mantendrán vigilantes de que los impuestos y aranceles no se reflejen en presiones generalizadas sobre los precios.
“Una mayor gradualidad robustecería la reevaluación del panorama inflacionario y daría flexibilidad para confirmar que los cambios en precios relativos no afecten el proceso de formación de precios”, dijo un miembro. “Deberá adoptarse un enfoque de esperar y ver”, dijo otro miembro.
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La cautela que muestran la mayoría de los miembros de Banxico ya había sido externada por el subgobernador Heath desde octubre de 2025, mientras que los analistas han mantenido la duda de que la inflación converja a la meta de 3% hacia mitad de 2026, como se lee en los pronósticos del banco central.
En este comienzo de 2026 la inflación estará expuesta a riesgos de precios ante el incremento del salario mínimo y el aumento en el impuesto a productos como refrescos, bebidas saborizadas, bebidas light, sueros orales y cigarros. La gasolina también sufrirá un ajuste en el impuesto que implica aumento en el precio.
Otra presión para la inflación son los aranceles que el Gobierno de Claudia Sheinbaum impuso a mercancías procedentes de China y otros países asiáticos, en la antesala del inicio de la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
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México cobrará a partir del 1 de enero de 2026 aranceles de entre 5% y 50% a 1.463 fracciones, entre las que encuentran autopartes, autos, vestido, metales, electrodomésticos, juguetes, textiles, entre otros.
Heath, quien en las últimas cinco decisiones monetarias ha votado de forma disidente a sus cuatro colegas y en el sentido de no recortar la tasa, dijo que, a pesar de la magnitud y persistencia del error en el pronóstico, se redujo mecánicamente la tasa de política monetaria.
“Hay que tomar con reserva ajustes a la baja sustentados en proyecciones poco creíbles”, recomendó.
Sostuvo que debe mantenerse un enfoque de cautela, por lo que la tasa de interés debe mantenerse en 7% hasta no contar con evidencia clara de que se alcanzará la meta de 3%.
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Durante esta pausa -añadió Heath- habrá que evaluar la suficiencia de la postura ya alcanzada, tanto en términos del tiempo de permanencia como en su nivel, para lograr la meta de inflación de 3%.
“Incluso, si observamos en este tiempo que la convergencia no se va a alcanzar, habría que evaluar la posibilidad de más adelante volver a incrementar la tasa objetivo”, sostuvo.
Indicó que se debe emitir una guía prospectiva que señale que los ajustes a la postura monetaria dependerán de la evolución de los datos y de una consolidación clara de la trayectoria inflacionaria hacia la meta.
