Ciudad de México — Los analistas están divididos en su pronóstico sobre la próxima decisión monetaria de Banco de México (Banxico), ya que no hay consenso claro sobre si el banco central reanudará los recortes de la tasa de interés en medio de un nuevo episodio de tensión geopolítica por el conflicto en Irán que representa riesgos para la inflación.
La Encuesta Citi de Expectativas mostró este jueves 5 de marzo que la mayoría de los analistas consultados espera el próximo recorte de la tasa de Banxico en una magnitud de 25 puntos base en marzo para bajar el referencial a un nivel de 6,75%.
Sin embargo, hay una alta división entre los especialistas sobre el momento en que el banco central reanudará su ciclo bajista.
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De los 35 analistas consultados para la encuesta quincenal, 18 esperan que el próximo recorte de la tasa de interés sea en la reunión del 26 de marzo, mientras que 15 esperan que sea hasta mayo el próximo ajuste a la baja en la tasa.
Solo dos analistas prevén que Banxico recortará el referencial después de mayo.
La previsión mediana para la tasa de política monetaria para finales de 2026 se mantuvo sin cambios en 6,50%, con estimaciones que van del 6,75% al 6%.
Las declaraciones de Banxico
Banxico mantuvo sin cambio la tasa de interés en 7% en su reunión monetaria de febrero, tras decidir hacer una pausa para evaluar el impacto sobre la inflación derivado del aumento en impuestos y aranceles al inicio de año.
El banco central estableció como guía prospectiva que hacia delante valoraría realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia, la cual fue interpretada por el mercado como una pausa monetaria que podría concluir en marzo o mayo.
Sin embargo, la Minuta de la deisión de febrero y las declaraciones más recientes de la Junta de Gobierno de Banxico fueron percibidas por analistas como señal de que la pausa en el ciclo bajista sería más corta de la esperada, por lo que la expectativa de los especialistas se ha inclinado más por un recorte de tasa en marzo.
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La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, dijo el pasado 26 de febrero, que la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno estaba valorando recortar la tasa de interés en vista de que los choques sobre la inflación derivados del aumento en impuestos al inicio de año son acotados y transitorios.
“Las modificaciones al IEPS de inicios de 2026 tuvieron un efecto acotado y transitorio sobre las variaciones mensuales del componente subyacente y en particular de las mercancías alimenticias sin generar efectos de segunda ronda”, dijo durante la conferencia virtual sobre el Informe Trimestral octubre-diciembre 2025.
Las declaraciones de la gobernadora de Banxico y de miembros de la Junta de Gobierno ocurrieron antes del ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán, el cual ha destapado nuevos riesgos para la inflación global ante el aumento en los precios del petróleo y el gas.
Conflicto en Irán y los riesgos para la inflación
Gabriela Siller, economista jefe de Banco Base, dijo en una nota de análisis que, debido a la importancia de la región en conflicto en la producción global de petróleo (30%), una guerra extendida podría implicar presiones sostenidas al alza sobre los precios de energéticos y sobre la inflación a nivel global.
Consideró que las presiones al alza sobre el precio de energéticos podrían obligar a que la Reserva Federal haga una pausa prolongada en los recortes de la tasa de interés, pues la inflación todavía se ubica por encima del objetivo de política monetaria.
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En caso de que los precios de los energéticos suban significativamente -añadió- no se pueden descartar incrementos a la tasa de interés. “Los bancos centrales del mundo deben ser muy cautelosos, pues los precios de los energéticos están subiendo y son una verdadera amenaza para la inflación”, advirtió.
Siller señaló que el riesgo de presiones inflacionarias también es para México, pues la inflación general se ha mantenido por debajo del 4% anual gracias a la ausencia de presiones en el componente no subyacente, que incluye precios de energéticos como gasolinas, gas natural y gas LP.
Banxico retrasó casi un año la convergencia de la inflación a 3% entre críticas a sus pronósticos de inflación, en tanto, el banco considera que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación es más equilibrado, pero mantiene un sesgo al alza.
Los riesgos al alza para la inflación son persistencia de la inflación subyacente; presiones de costos; depreciación del peso mexicano; disrupciones por conflictos geopolíticos o políticas comerciales, y afectaciones climáticas.
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La inflación general subió a 3,92% en la primera quincena de febrero de 2026, por encima de lo esperado por analistas y de la observada en enero.
Mientras que la inflación subyacente, que excluye alimentos y combustibles por su volatilidad, se desaceleró levemente al 4,52% frente al 4,56% observado en las últimas dos semanas de enero y por debajo de la mediana de los analistas de 4,57%.
Los analistas consultados por la Encuesta Citi de Expectativas proyectan que en febrero la inflación general cerrará en 3,95%anual, superior al 3,79% observada en enero y superior a la encuesta de hace quince días.
Para la inflación subyacente se estima que terminará febrero en 4,50% anual, ligeramente inferior a la cifra del mes anterior del 4,52%.
