Ciudad de México — La inflación tendrá un 2026 complicado ante los efectos del aumento del salario mínimo, la imposición de aranceles a mercancías provenientes de China y países asiáticos y el alza en los impuestos a bebidas azucaradas y cigarros, estimó el equipo económico de Citi México.
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Julio Ruiz, economista jefe de Citi México, dijo en conferencia de prensa que el panorama inflacionario presenta riesgos y persistencia en el componente subyacente hacia 2026, lo que implicará que Banco de México (Banxico) tendrá un espacio limitado para continuar con el recorte de la tasa de interés.
“Gran parte de esta persistencia de la inflación de servicios se debe a estos incrementos”, dijo con relación a la reciente alza de 13% del salario mínimo para 2026, mientras que sobre los aranceles a países asiáticos señaló que “al poner estos aranceles vamos a ver, obviamente, un efecto en la inflación que será complicado ver cuándo se puede desvanecer”.
Ruiz dijo que, en el caso del salario, un dato relevante es que el porcentaje del sector formal que gana el salario mínimo ya no es tan bajo como antes, ya que, ahora alrededor del 20% de los trabajadores está ganando el salario mínimo, cuando hace una década era menos del 5%.
Lo mismo ocurre si se revisa la fuerza laboral total, en donde casi 50% de la fuerza laboral total gana al menos un salario mínimo.
“Aunque los incrementos han sido menores al 20% que se observó en la administración anterior, el hecho que un porcentaje más grande la población o de los trabajadores ganen el salario mínimo te puede afectar la desinflación del sector servicios”, expuso.
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Al mismo tiempo que entrará en vigor el salario mínimo, empezarán a regir los aumentos en los impuestos a refrescos y tabacos que se relacionan con la inflación de bienes que está rebotando.
“Los riesgos para 2026 podrían ser que este rebote se pueda empeorar de cierta manera. El primero de enero vamos a tener los cambios a los impuestos especiales de bebidas azucaradas y cigarros, que eso en particular le va a afectar a la inflación de bienes”, apuntó.
Respecto de los aranceles a China, apuntó que habrá productos importados más caros y esa situación eventualmente podría afectar la producción de los insumos y de los de los productos finales, lo que, para efectos de la inflación, no es tan claro en qué tiempo pueda desvanecerse el impacto.
“Vamos a tener estos aranceles que se aprobaron (en el Congreso) a economías con los que México no tiene tratado libre comercio, que es principalmente China, porque China pesa 20% en nuestras importaciones y eso te puede generar presiones inflacionarias adicionales”, señaló Ruiz.
La inflación general repuntó más de lo esperado por analistas a un nivel de 3,8% anual en noviembre de 2025; mientras que la inflación subyacente, que es la que sigue Banxico para su política monetaria, escaló a 4,43% anual en el mes de referencia y anotó 12 meses continuos al alza presionada por la inflación en servicios.
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La inflación subió en la víspera de la última reunión monetaria de Banxico de 2025 y mientras el Congreso dictamina la iniciativa de la presidenta Claudia Sheinbaum para imponer aranceles a productos procedentes de países con los que México no tiene tratado comercial, como son las naciones asiáticas.
En tanto, el incremento al salario mínimo se publicó este martes 9 de diciembre en el Diario Oficial de la Federación (DOF), en el que se establece que entrará en vigor el 1 de enero de 2026, al igual que el aumento del impuesto de bebidas saborizadas y cigarros.
Citi México proyecta que la inflación general termine en 4,05% anual este año, por encima del 3,79% anual que espera el consenso de la Encuesta Citi de Expectativas. Para la inflación subyacente esperan cierre el año en 4,24% anual, en línea con el 4,23% anual que estima el mercado.
Ruiz mencionó que los analistas han comenzado a revisar al alza sus pronósticos de inflación ante la persistencia de la inflación subyacente y los riesgos inflacionarios que enfrentará el país en 2026 derivado del salario mínimo y los aranceles, así como de los impuestos a refrescos y cigarros.
Para 2026, Citi México espera que la inflación general se ubique en 4,24% anual, por encima del consenso de analistas que ve la inflación en 3,95% anual. La inflación subyacente la esperan en 4,39% anual, muy por arriba del 3,89% anual que trae el consenso de analistas.
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Felipe Juncal, economista para México y Latinoamérica de Citi, dijo que los países más grandes de América Latina ya se encuentran dentro de los rangos de tolerancia de inflación, excepto México y Colombia, donde existe persistencia de la inflación y la trayectoria de las tasas de interés podría modificarse hacia delante.
