Bloomberg — Los fondos de pensiones peruanos están desafiando a un empresario local por trasladar a los accionistas, incluidas las cuentas de los trabajadores, los costos de la venta de su participación mayoritaria en la segunda mayor cementera del país, en lugar de asumirlos él mismo.
Eduardo Hochschild anunció a fines del año pasado que vendería su participación del 50,01% en Cementos Pacasmayo S.A. a Holcim AG, el mayor fabricante de cemento del mundo, por US$550 millones. El acuerdo fue firmado entre la sociedad holding de Hochschild, Inversiones ASPI, y Holcim, mientras que Pacasmayo afirmó que “no fue parte” en la transacción, que aún no se ha cerrado.
Ver más: Reformas de salarios y pensiones restarían US$3.400 millones a las finanzas de Perú
Sin embargo, los cuatro fondos privados de pensiones de Perú, que poseen el 18% de la empresa, reaccionaron cuando Pacasmayo reveló en sus últimos resultados que gastó 78 millones de soles (US$22 millones) en la operación con Holcim. La gran mayoría se destinó al pago de bonos a ejecutivos encabezados por el gerente general, Humberto Nadal, mientras que una parte se utilizó para pagar a asesores de la transacción.
“Cuando el vendedor es un accionista, quien paga los gastos de la transacción normalmente son el vendedor y el comprador, no la empresa”, precisó Pablo Moreyra, experto en gobierno corporativo. “Esas son cosas básicas en cualquier transacción de fusiones y adquisiciones”.
La disputa pone a prueba la capacidad de los fondos de pensiones de Perú, que administran unos US$30.000 millones en activos, así como el poder del regulador del mercado de valores del país, la SMV, que ha cuestionado los costos asumidos por Pacasmayo.
El patrimonio de la cementera “se está utilizando para financiar un beneficio particular del accionista controlador”, concluyó la SMV en una presentación publicada esta semana.
El regulador ordenó a Pacasmayo revertir los gastos y, como resultado, aumentar sus ganancias de 2025, o cargarlos a la sociedad holding de Hochschild. Pacasmayo se ha opuesto, señalando que la SMV no tiene autoridad legal para decirle a una empresa privada cómo utilizar su dinero.
“Resulta manifiestamente improcedente que la SMV pretenda intervenir en decisiones empresariales que corresponden exclusivamente a los órganos de la administración de la sociedad”, declaró Pacasmayo en un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores, añadiendo que las comisiones estaban justificadas porque la transacción “genera valor de largo plazo para la empresa”.
Pacasmayo, donde Hochschild sigue siendo presidente del directorio, declinó hacer más comentarios.
Hochschild es uno de los empresarios más ricos de Perú y controla la productora de oro y plata Hochschild Mining Plc. También incursiona en tierras raras a través de Aclara Resources Inc., que busca refinar esos minerales en Estados Unidos con apoyo de la administración Trump.
“Posible conflicto”
Nadal es director ejecutivo de Pacasmayo desde 2011 y también integra el directorio. La empresa listó certificados de depósito en la Bolsa de Nueva York un año después de que asumiera el cargo.
También es director ejecutivo de ASPI, la sociedad holding de Hochschild, a través de la cual aún controla Pacasmayo hasta que se complete la operación.
“Hay un potencial conflicto de intereses si el gerente general es el mismo en la holding controladora que vende y en la empresa operativa”, señaló Moreyra, refiriéndose a ASPI y Pacasmayo.
El acuerdo pendiente con Holcim, con sede en Zug, Suiza, comenzó a discutirse en septiembre, según consta en documentos presentados por Pacasmayo a las autoridades reguladoras. Dos meses después, el directorio acordó por unanimidad que la empresa asumiría los costos de la transacción y los bonos de los ejecutivos si la operación se concretaba, según actas publicadas por la cementera.
Los costos son significativos y pueden perjudicar a los accionistas minoritarios, sostienen los fondos de pensiones, ya que equivalen a casi el 50% de las ganancias netas de Pacasmayo en 2025, que ascienden a US$46 millones.
Ver más: Congreso de Perú discutirá nuevo retiro de pensiones tras cambio de postura de Boluarte
“Nos genera especial preocupación que el desembolso más significativo sea un pago a la Alta Gerencia gatillado por un cambio de control”, expresó Mariano Álvarez de la Torre, gerente general de AFP Hábitat, uno de los fondos de pensiones del Perú, en una carta dirigida a Pacasmayo. “Resulta relevante conocer las razones por las cuales una transacción privada debe activar beneficios remunerativos pagados con los recursos de Pacasmayo”.
Pacasmayo ha defendido los bonos de los ejecutivos, pero se negó a dar detalles, salvo que representan “con amplitud, la porción mayoritaria” de los gastos. La empresa también señaló que Nadal ha tenido un “sobresaliente desempeño” y que otros ejecutivos recibieron solo un “porcentaje muy menor” del monto total.
Lea más en Bloomberg.com
