A pesar de que el 8 de marzo el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) tomó la decisión de dejar su Tasa de Política Monetaria en 6,25%, cuando el concenso de mercado aguardaba un recorte de 25 puntos, los analistas creen que el sendero correctivo hacia la baja no cambió, sino que se tomó un descanso. No obstante, coinciden en que el BCRP irá mirando de reojo lo que pasa en Estados Unidos, para que el premio para quien se quede en soles no quede corto con relación a lo que ofrece el dólar.
No obstante, un informe del gigante financiero estadounidense JP Morgan estima que el Banco Central alargaría la pausa la próxima reunión de política monetaria.
Sendero a la baja
“Mantenemos nuestra perspectiva de que la tasa BCRP cerraría 2024 entre 4,5% y 5%”, sostuvo Carlos Prieto, gerente del Área de Estudios Económicos del Banco de Crédito del Perú (BCP). El ejecutivo proyectó, además, que la autoridad monetaria “optará por continuar relajando la postura monetaria”, aún “en el contexto de aceleración transitoria de inflación y brecha producto negativa”, ante una tasa “real muy restrictiva” (tasa real neutral en torno a 2% vs 3,6% hoy).
Por otro lado, Prieto expresó que la postura de pausa-recorte que su equipo aguardaba para para el segundo trimestre de 2024 se adelantó para marzo. “Creemos que el BCRP monitoreará el diferencial de tasa propia versus tasa de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed)”.
“La tendencia hacia la reducción es un hecho”
“La pausa obedece a que la inflación ha estado por encima del rango meta en febrero, pero la tendencia hacia la reducción es un hecho, no va a cambiar”, señaló Jorge Carrillo Acosta, experto en finanzas de de Pacífico Business School. Y aclaró que lo que sí puede cambiar es que esa reducción sea “a mayor o menor velocidad”.
Asimismo, Carrillo Acosta señaló que el tipo de cambio sí “preocupa un poco” y que es otro de los motivos que él considera que puede tener que ver con la pausa que decidió el BCRP: “En la medida que la tasa de referencia de Estados Unidos se acerque a la tasa de referencia del Perú, el tipo de cambio va a subir. La Fed no se ha movido y eso sí preocupa, porque a medida que se acerquen las tasas la gente va a preferir tener sus activos en Estados Unidos y no en Perú y, por lo tanto, va a haber demanda y salida de dólares”.
La expectativa de JP Morgan
“Esperamos que el BCRP prolongue la pausa el mes que viene, para recortar de nuevo el tipo de interés oficial en mayo (en 25 puntos básicos), a la espera de que la Fed recorte en junio”, sostuvo un informe del banco estadounidense JP Morgan.
Además, los analistas de JP Morgan destacaron que el tipo de interés oficial se proyecta ahora en el 4,5% para diciembre de 2024, con un nivel terminal del 4% en el primer trimestre de 2025. “Niveles que están condicionados por nuestra previsión actual de la Reserva Federal, que tomamos como referencia”, aclararon.
También los analistas de JP Morgan resaltaron que, a pesar de mantener fija la tasa de referencia, el BCRP continuó suavizando las condiciones monetarias generales mediante la reducción de las exigencias de reservas.
La inflación llegaría al objetivo
“Se espera alcanzar el rango meta de la inflación al final de este trimestre y cerrar el año en 2,6%, más o menos, de inflación”, sostuvo Carrillo Acosta.
Asimismo, desde el Banco de Crédito del Perú indicaron: “Nuestras estimaciones sugieren que la inflación cerraría el 2024 en torno al 2%, en un contexto de brecha de producto negativa”.
El 2023 empezó mejor de lo esperado para la economía del Perú
El 2023 fue uno de los peores años para la actividad económica peruana en dos décadas (excluyendo la pandemia). El Producto Bruto Interno se contrajo 0,6% el año pasado, en lo que fue la primera contracción desde 1998. De hecho, la contribución del sector minero evitó una mayor contracción, ejemplificado por la caída de 1,7% en la demanda interna.
Lo positivo es que esta situación se revertiría en 2024. Al punto que el último informe de BCP reseña: “Esperamos que el PBI rebote 3% en 2024. La última información (anomalías en la temperatura del mar y último comunicado de ENFEN) muestran que la probabilidad de El Niño fuerte ha disminuido notoriamente. Hace tres meses la probabilidad de Niño moderado/fuerte era 80% en el verano; hoy la probabilidad de Niño débil-neutro en marzo es 80%, un cambio significativo”.
Según la entidad financiera, los factores que soportan un rebote en 2024 son:
- Ausencia de choques específicos del 2023 (El Niño, protestas sociales, etc.).
- Un precio del cobre favorable pese al menor crecimiento en EE.UU. y China.
- Menor inflación promedio, aliviando el poder adquisitivo de consumidores.
- Efecto de las políticas contracíclicas continua a pesar de su rezago.
- Se entra en la fase de recuperación del ciclo económico.
