Bloomberg Línea — Las acciones de Alphabet (GOOGL) caen luego de la publicación de sus resultados del cuarto trimestre, en medio de una fuerte toma de ganancias sobre las compañías tecnológicas ligadas a inteligencia artificial. El retroceso se da pese a que la empresa reportó ingresos por US$113.800 millones, un alza interanual de 18% y por encima de lo previsto por el consenso de mercado.
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La caída bursátil, con el título cayendo más de 5% hasta los US$315,96 a las 10:45 am de Nueva York, refleja una reacción más amplia en el Nasdaq 100, que acumula su peor racha de tres días desde abril, golpeado por dudas sobre la rentabilidad futura de las fuertes inversiones en IA que han sustentado gran parte del rally reciente en la renta variable. Alphabet quedó en el centro de esas preocupaciones luego de presentar su nueva hoja de ruta financiera.
La compañía sorprendió al mercado con un plan de gasto de capital sin precedentes para 2026, que alcanzará entre US$175.000 millones y US$185.000 millones. Esa cifra supera lo invertido por la empresa en los tres años anteriores combinados.
El CEO, Sundar Pichai, defendió la decisión afirmando que los desembolsos son estratégicos para sostener el crecimiento. “Estamos viendo que nuestras inversiones en inteligencia artificial e infraestructura impulsan los ingresos y el crecimiento en todas las áreas”, dijo. En ese contexto, Wall Street mantiene la confianza en la acción y el consenso de analistas proyecta un valor objetivo promedio con una potencial alza de 17%.
Resultados positivos e integración vertical
Wall Street interpretó los resultados como sólidos en sus métricas operativas, aunque el gasto de capital proyectado presiona las expectativas de flujo de caja libre. JPMorgan (JPM), a través del equipo liderado por Doug Anmuth, destacó que “el aumento al doble del capex año contra año proviene de una posición de fortaleza”. El banco, que tiene un precio objetivo de US$395, también resaltó que “Gemini ahora tiene 750 millones de usuarios activos mensuales y muestra un compromiso significativamente mayor por usuario”.
Ronald Josey, analista de Citi (C), sostuvo que la compañía superó ampliamente las previsiones gracias a un avance de 17% en ingresos por la división Search y de 48% en Cloud. “Creemos que los consumidores están adoptando cada vez más las herramientas de inteligencia artificial de Google”, apuntó. Josey, que elevó el precio objetivo a US$390, subrayó que ven “señales claras de demanda de inteligencia artificial”, por lo que consideran que la empresa “debería invertir en productos y en aliviar los desafíos de capacidad”.
Desde Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh y Robert Biggar remarcaron que Alphabet estaría ganando participación en los workloads de inferencia frente a otros competidores. “La integración vertical de la compañía respalda su eficiencia de costos frente a otros modelos fundacionales”, destacaron. Además, valoraron que “el aumento del gasto de capital a US$175.000-US$185.000 millones es positivo para el segmento Cloud”.
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Pivotal Research Group, por su parte, subió su precio objetivo a US$420, uno de los más altos de Wall Street, y argumentó que “Alphabet está presionando con razón su enorme ventaja vertical, aprovechando su pila propietaria TPU/Axion para ganar cuota de mercado y consolidar a Gemini como la plataforma dominante de inteligencia artificial en más de 5.000 millones de dispositivos”.
Su equipo de análisis añadió que “Google parece estar aprovechando su control de toda la pila tecnológica para acelerar su cuota y rentabilidad en computación en la nube”.
En el mismo tono, CMB International elevó su precio objetivo a US$396 tras revisar al alza sus previsiones de ingresos para 2026 y 2027. Sus analistas coincidieron que la empresa viene aprovechando “sus soluciones de inteligencia artificial integradas verticalmente”, por lo que “Google seguirá manteniendo el liderazgo en la era de la inteligencia artificial”.
¿Es momento de invertir en Alphabet?
Según datos recopilados por Bloomberg, el 88,6% de los analistas recomienda comprar acciones de Alphabet. Ninguno sugiere vender. El precio objetivo promedio a 12 meses es de US$370,07, lo que implica un potencial de retorno de 17% respecto al precio actual. En los últimos 12 meses, el papel acumula una ganancia de 66%.
El respaldo de los analistas se explica por la convicción de que el modelo Gemini impulsa mayores niveles de uso en Search y Cloud, y por el crecimiento exponencial de la base de clientes empresariales en productos de inteligencia artificial. Josey, de Citi, cree que “las acciones merecen una prima respecto al mercado y respecto al rango histórico de múltiplos de Alphabet”.
JPMorgan mantuvo su recomendación de sobreponderar los títulos y proyecta una utilidad por acción de US$13,60 en 2027. Su análisis se basa en un múltiplo objetivo de 29 veces esa ganancia estimada. El equipo del banco considera “que el debate de los inversionistas se centrará en un múltiplo de 25-30 veces sobre más de US$14 de utilidad por acción en 2027”.
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Esa valoración implica que buena parte del mercado ya proyecta que Alphabet mantendrá una trayectoria de crecimiento sostenido. La discusión gira en torno a si el nivel actual de inversión será suficiente para justificar ese múltiplo.
Desde Bloomberg Intelligence, Singh y Biggar destacaron que el acuerdo de integración con Siri de Apple (AAPL) para Gemini en iOS podría ser un catalizador adicional en la adopción y monetización de la inteligencia artificial.
Las dudas sobre el retorno del gasto en IA
La caída que se da durante la sesión del jueves refleja las dudas inmediatas del mercado respecto a si las inversiones récord en infraestructura para inteligencia artificial rendirán los retornos esperados en el plazo adecuado. En un contexto en que las tecnológicas ligadas a IA sufrieron una corrección amplia, los analistas reconocen riesgos asociados al tamaño del gasto.
Pivotal Research señaló que “la guía de capex de US$180.000 millones para 2026 refleja una enorme confianza, pero también incrementa el riesgo de sobrecapacidad”. La firma advirtió además que “las restricciones energéticas globales y los retrasos en las interconexiones de red actúan como un ‘techo físico’ a la expansión de Google”.
Citi estima que el flujo de caja libre podría caer más de 70% en 2026 como consecuencia del capex. Aun así, su análisis considera que la empresa está en condiciones de asumir ese esfuerzo financiero debido a su posición de liquidez y a la fuerte demanda. Josey afirmimó que reconoce que “la preocupación sobre las inversiones y el retorno de inversión, pero dado que hay señales claras de demanda de inteligencia artificial, creemos que Google debería invertir”.
JPMorgan proyecta una caída de 61% en el flujo de caja libre este año. Sin embargo, también destaca que “Google actualmente tiene un saldo de caja neta de US$80.000 millones”.
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Entre los riesgos también figuran factores regulatorios. Pivotal advirtió que “la apelación del Departamento de Justicia en febrero de 2026 para forzar una desinversión de Chrome o una prohibición total de los pagos predeterminados de búsqueda sigue siendo una amenaza”.
Alphabet enfrenta un equilibrio delicado entre mantener el liderazgo tecnológico en inteligencia artificial y demostrar a los mercados que sus inversiones se traducirán en retornos financieros sostenibles. Por ahora, los analistas respaldan su visión estratégica, aunque los inversionistas exigen más pruebas en el corto plazo.
