Bloomberg — Las apuestas a que la ralentización de la inflación permitirá a la Reserva Federal recortar las tasas de interés al menos dos veces este año llevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro a sus niveles más bajos del año, sumándose a la mayor ganancia semanal en meses.
Ver más: Repunte del 21% en acciones petroleras impulsa optimismo de analistas para 2026
Los rendimientos de todos los vencimientos bajaron al menos tres puntos básicos el viernes, liderados por los de vencimientos más cortos, que son los más sensibles a los cambios de tasas de la Fed. El de la nota a dos años cayó hasta seis puntos básicos hasta cerca del 3,4%, el más bajo desde octubre y su nivel de cierre más bajo desde 2022. Los rendimientos a más largo plazo también alcanzaron mínimos del año hasta la fecha.
En la semana, el mercado de bonos se sobrepuso a unos datos de empleo más fuertes de lo previsto, publicados el miércoles, que llevaron a los operadores a huir de las apuestas sobre un recorte de tasas de la Fed antes de mediados de año y a los bancos de Wall Street a abandonar las previsiones de un movimiento en marzo. En junio, el banco central podría estar dirigido por el exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, elegido por el presidente estadounidense Donald Trump para suceder a Jerome Powell y partidario de recortar las tasas.
El movimiento semanal -en el que los rendimientos a cinco y 30 años bajaron unos 15 puntos básicos- se vio favorecido por la compra de refugio de bonos del Tesoro en medio de la volatilidad de las acciones, las materias primas y las criptodivisas. Una subasta de nuevos bonos a 30 años celebrada el jueves atrajo una demanda históricamente fuerte.
“El mercado laboral está en el asiento del conductor para la política de la Fed, pero esperan ansiosamente que la inflación siga moderándose, y este informe es positivo en ese sentido”, dijo Tim Musial, jefe de renta fija de CIBC Private Wealth Group. Mientras tanto, “el mercado del Tesoro va a tomar señales de los mercados de riesgo”.
El índice de precios al consumo subió menos de lo estimado en enero, disipando potencialmente las preocupaciones de algunos responsables políticos de la Reserva Federal de que la inflación sigue siendo demasiado alta como para recortar más las tasas en respuesta a los signos de debilidad del mercado laboral.
Los operadores reaccionaron valorando en unos 63 puntos básicos la relajación de las tasas para finales de año, lo que equivale a dos recortes de un cuarto de punto y aproximadamente la mitad de un tercio, frente a los 58 puntos básicos del jueves. Siguieron apostando por un recorte de las tasas de la Fed en julio, así como por la probabilidad de que se produzca en junio. Los responsables políticos dejaron las tasas sin cambios en enero tras tres recortes a finales de 2025.
Los datos del IPC “fueron bastante alentadores bajo la superficie”, dijo Tiffany Wilding, economista de Pacific Investment Management Co en Bloomberg Television. “Deberíamos tener una Reserva Federal que se sienta más cómoda recortando las tasas de interés. Conseguir un par de recortes más este año parece razonable”.
El índice de precios al consumo subió un 0,2% en enero, la menor subida desde julio, según mostraron los datos del viernes. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,3%, tal y como se esperaba. Aunque las tasas anuales se ralentizaron con respecto a diciembre, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmó que la inflación de los servicios en particular sigue siendo demasiado elevada, lo que justifica la cautela en cuanto a los recortes de tasas.
Al mismo tiempo, los bonos del Tesoro “también se han beneficiado de algunos de los movimientos cruzados de aversión al riesgo de las últimas semanas”, afirmó Molly Brooks, estratega de tasas estadounidenses de TD Securities. El bono a 10 años cayó desde un máximo del 4,25% en un momento dado el lunes hasta cotizar brevemente por debajo del 4,05% el viernes, su nivel más bajo desde principios de diciembre.
El índice S&P 500, que alcanzó niveles récord el mes pasado, ha caído en nueve de las últimas 12 sesiones. Las empresas tecnológicas y de consumo discrecional lideraron los descensos, que reflejan la ansiedad por las valoraciones infladas vinculadas al uso de la inteligencia artificial.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
“La relajación de la inflación y la oferta limitada que se avecina prolongarán el tono constructivo en los bonos del Tesoro. La blanda lectura del IPC está apoyando la parte delantera y revigorizando un escenario de Ricitos de Oro para los bonos en este momento, incluso si la inflación aparece más adelante este año”, dijo Alyce Andres, estratega macro, Markets Live.
La subasta de bonos a 30 años se adjudicó al 4,75%, unos dos puntos básicos por debajo de su rendimiento en la negociación previa a la subasta, un indicio de que los inversores estaban dispuestos a aceptar una rentabilidad inferior a la esperada por los operadores. Además, los inversores se adjudicaron más del 94% de la emisión, dejando a los llamados corredores primarios que están obligados a participar una cuota récord del 5,9%.
Los resultados sugirieron que los inversores del Tesoro confían en que los rendimientos no vuelvan a subir, incluso cuando la preocupación por las alianzas deshilachadas y los grandes déficits de EE.UU. han debilitado el valor del dólar. Las subastas de la próxima semana incluyen bonos a 20 años el miércoles y títulos del Tesoro a 30 años protegidos contra la inflación el jueves.
La reacción positiva a los datos de inflación se vio limitada por la perspectiva de una mejora continuada del mercado laboral que alivie la necesidad de recortes adicionales de las tasas de la Reserva Federal, dijo Jonathan Cohn, jefe de estrategia de la mesa de tasas estadounidenses de Nomura Securities International Inc.
“Reafirma que la presunta sensibilidad para la Fed sigue estando en el lado del empleo del mandato”, dijo Cohn. “Creo que buena parte de la revalorización que hemos visto esta semana responde al ablandamiento del sentimiento de riesgo en contraposición a los datos económicos que hemos recibido.”
--Con la colaboración de Kristine Aquino y Miles J. Herszenhorn.
Lea más en Bloomberg.com
