Bloomberg — Dos de las entidades más importantes del sector del crédito privado, Ares Management Corp. y Apollo Global Management Inc., impidieron que los inversores obtuvieran siquiera la mitad del dinero que querían retirar de sus fondos, lo que evidencia la creciente tensión en este mercado de US$1,8 billones.
El fondo Ares Strategic Income Fund, con un patrimonio de US$10.700 millones, limitó los retiros al 5% de las acciones después de que los clientes solicitaran el reembolso del 11,6%, según una carta enviada a los accionistas el martes. Esto siguió el ejemplo de Apollo Debt Solutions, la empresa de desarrollo empresarial con un patrimonio de US$15.100 millones, que anunció el lunes que impondría el mismo límite tras las solicitudes de retiro del 11,2%.
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Las solicitudes de reembolso, que en términos porcentuales son mayores que las presentadas a principios de este mes por Blackstone Inc. (BX) y BlackRock Inc. (BLK), sugieren que los inversores están cada vez más preocupados por una posible escasez de liquidez en el mercado de crédito privado, caracterizado por su baja liquidez.
Las mayores gestoras de activos alternativos del mundo, que durante años impulsaron el auge del crédito privado, se enfrentan ahora a inversores recelosos ante las prácticas crediticias del sector y su exposición a empresas vulnerables a la inteligencia artificial. El rápido ritmo de estas solicitudes ha suscitado nuevas dudas sobre si los préstamos directos son adecuados para inversores que buscan liquidez ocasional.
Los gestores de fondos están afrontando el repunte del sentimiento negativo de diversas maneras. Los fondos de Blue Owl Capital optaron por vender activos y Blackstone Inc. inyectó capital de sus empleados para ayudar a atender las solicitudes de reembolso. Sin embargo, en general, los gestores han limitado los reembolsos y han destacado las ventajas de hacerlo.
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En un momento dado del martes, la última oleada de nerviosismo entre los inversores eliminó US$10.200 millones de capitalización bursátil de empresas como Ares, Apollo y sus rivales Blackstone y KKR & Co., ya que las acciones de las cuatro gestoras de activos cayeron más de un 2%.
Las entradas son lentas
Al mismo tiempo, las entradas de capital en esta clase de activos se han ralentizado.
La menor demanda y el aumento de inversores que buscan liquidar sus inversiones podrían limitar aún más la liquidez del fondo, dificultando la concesión de nuevos préstamos. Limitar los reembolsos también podría incrementar el pesimismo. La inversión en empresas de desarrollo empresarial no cotizadas disminuyó alrededor de un 43% el mes pasado en comparación con el año anterior, según datos de Robert A. Stanger.
Por su parte, Ares hizo hincapié en que solo una pequeña parte de los accionistas solicitó el reembolso.
“Cabe destacar que la mayoría de las solicitudes de recompra fueron realizadas por un número limitado de oficinas familiares e instituciones más pequeñas en determinadas zonas geográficas, que representan menos del 1% de nuestros más de 20.000 accionistas”, dijo Ares en su carta a los accionistas.
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La firma prevé que los reembolsos autorizados asciendan a aproximadamente US$524,5 millones. Ares indicó que el fondo cuenta con una capacidad no utilizada de alrededor de US$5.000 millones, que incluye líneas de crédito, reembolsos de inversiones existentes, entradas de capital y una cartera de crédito líquido con buen rendimiento.
Algunos gestores de fondos ya están indicando que están preparados para que la situación siga tensa. Apollo Debt Solutions y Ares Strategic Income Fund anunciaron que volverán a ofrecer retiros de hasta el 5% de las acciones el próximo trimestre.
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