Bloomberg — Los estrategas de divisas de Citigroup Inc. (C) se mostraron pesimistas respecto al dólar estadounidense a corto plazo, en un contexto en el que los mercados se preparan para una Reserva Federal menos agresiva, las elecciones de mitad de legislatura y una mayor compra de deuda por parte del Tesoro de Estados Unidos.
El equipo ha rebajado su previsión para el índice del dólar estadounidense en los próximos tres meses de 102,12 a 98,34, según han escrito los estrategas de Citi, liderados por Daniel Tobón, en una nota de análisis publicada este jueves.
Este cambio se produjo después de que el banco advirtiera de que la última iniciativa del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, para reducir los costes de financiación a largo plazo —mediante el aumento del volumen de recompras de títulos con vencimientos de entre 10 y 30 años— probablemente tendrá un costo para el dólar. El índice del dólar se mantuvo prácticamente sin cambios en 98,9, tras caer el día anterior a su nivel más bajo desde mayo.
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Tobon y el resto del equipo afirmaron que habían mantenido una postura “más neutral” respecto al dólar en los últimos meses, y advirtieron de que era probable que los riesgos aumentaran en los próximos meses.
“La novedad más reciente es el anuncio del Tesoro de EE.UU. de duplicar el volumen de sus recompras hasta noviembre”, escribieron. “Esto añade otro factor bajista para el dólar a través de dos vías: empuja a la baja los rendimientos estadounidenses y genera inquietudes en torno a la represión financiera”.
El anuncio de las recompras del Tesoro se produjo tras las últimas señales de que los costes de financiación del gobierno están aumentando, algo que se puso de manifiesto en las subastas de bonos del Tesoro a 10 y 30 años celebradas en agosto, que arrojaron las tasas de interés más altas desde la década de 2000.
Los estrategas señalaron que los operadores han rebajado sus expectativas respecto a una subida de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que anteriormente había desencadenado una ronda de optimismo en torno al dólar.
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De cara al futuro, afirmaron que los mercados podrían evitar las posiciones largas en el dólar hasta las elecciones de mitad de mandato de noviembre, “dada la mayor incertidumbre en torno a la política estadounidense y los riesgos extremos relacionados con la posibilidad de disputas electorales”.
El equipo no modificó su perspectiva a largo plazo sobre el dólar estadounidense, ya que considera que las perspectivas de crecimiento de EE.UU. son mejores que las de sus homólogos del Grupo de los 10.
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Entre los posibles riesgos para su nueva perspectiva se encuentran el conflicto entre EE.UU. e Irán y el comercio relacionado con la inteligencia artificial, señalaron. En los últimos meses, la reducción de los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz y los elevados gastos de capital relacionados con la IA han avivado las preocupaciones en torno a la inflación, lo que podría llevar a la Reserva Federal a subir las tasas de interés.
Los estrategas también elevaron su previsión para el par EUR/USD para los próximos tres meses hasta 1,1750, debido a su expectativa de que el Banco Central Europeo suba las tasas un cuarto de punto en septiembre y a que los mercados estén moderando sus previsiones de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal. El par se cotizaba en torno al nivel de 1,17 a mediodía del jueves, hora de Nueva York, sin apenas variaciones en la jornada.
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