Bloomberg — El dólar se desplomó al nivel más bajo en tres semanas después de que la inesperada recompra de bonos por parte de la administración Trump revirtiera el desplome del mercado de bonos del Tesoro, que había llevado los rendimientos a largo plazo a su nivel más alto desde 2007.
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El índice Bloomberg Dollar Spot cayó hasta un 0,8%, alcanzando su nivel más bajo desde el 12 de mayo. El descenso en los rendimientos, provocado por la medida del Tesoro estadounidense, hizo que el dólar se depreciara frente a todas sus principales contrapartes, incluido el yen. El franco suizo y el dólar neozelandés fueron algunas de las divisas que más subieron el miércoles.
El dólar ya se había visto lastrado por las intervenciones conjuntas de EE.UU. y Japón en el mercado de divisas para apuntalar el yen a finales del mes pasado, tras lo cual el secretario del Tesoro, Scott Bessent, recomendó recurrir al mecanismo de recompra para autoridades monetarias extranjeras e internacionales de la Reserva Federal con el fin de respaldar nuevas compras de yen en caso necesario.
Se consideró de forma generalizada que dicha intervención tenía como objetivo, al menos en parte, aliviar la presión sobre el mercado de bonos del Tesoro, impidiendo que las autoridades japonesas se deshicieran de bonos del Estado estadounidense para obtener dólares con el fin de defender su moneda.
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El presidente Donald Trump también ha acogido en ocasiones con agrado un dólar estadounidense más débil, ya que ello haría que los productos estadounidenses fueran más competitivos en los mercados mundiales.
“Consideramos que tanto la recompra de bonos como el fomento del uso del mecanismo FIMA para las reservas de divisas son políticas de represión financiera encubiertas, destinadas a contener el tramo largo de la curva de rendimiento estadounidense”, afirmó George Saravelos, director global de análisis de divisas de Deutsche Bank. “Ambos acontecimientos resultan negativos para el dólar”.
El anuncio de la recompra se sumó a la presión sobre el dólar, que también se ha visto lastrado por las especulaciones de que es poco probable que la Reserva Federal comience a subir las tasas de interés antes de diciembre. Los operadores esperan la publicación de las actas de la última reunión de la Fed a lo largo de este miércoles, así como los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole la próxima semana.
“Si el presidente Warsh no reconoce la recompra de acciones como un factor que impulsa una flexibilización de las condiciones financieras, lo consideraríamos un factor negativo adicional en términos monetarios”, dijo Saravelos.
El yen se disparó hasta un 1%, cotizando a 158,05 por dólar estadounidense el miércoles, su nivel más alto en más de una semana. El yen ha tenido dificultades para mantener las ganancias derivadas de la intervención estadounidense-japonesa. En agosto, ha perdido alrededor de un 0,7% frente al dólar.
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Lo que opinan los estrategas de Bloomberg...
“El impacto en el dólar tras el anuncio del Tesoro, incluso con las tasas a corto plazo prácticamente sin cambios, sugiere que los mercados interpretan la medida simplemente como un intento artificial de amortiguar la tensión en los plazos más largos de la curva. Si bien la administración Trump ha sostenido que defiende una política de dólar fuerte, su conjunto de acciones —ya sea la intervención coordinada, los comentarios del secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre las monedas infravaloradas o el Acuerdo de Mar-a-Lago— sugiere lo contrario”.
—Brendan Fagan, estratega macroeconómico de Markets Live.
El anuncio del Tesoro de que duplicaría como mínimo sus compras de bonos a largo plazo puso de manifiesto la preocupación por la reciente caída de los mercados, impulsada por la creciente inquietud de los inversores ante el aumento de la deuda federal, la guerra con Irán, la avalancha de préstamos corporativos para la inteligencia artificial y la inflación, que se ha mantenido por encima del objetivo de la Reserva Federal desde 2021.
“El anuncio del Tesoro estadounidense de duplicar, como mínimo, las recompras de bonos a largo plazo es una señal importante que debería estabilizar el tramo final de la curva y frenar el impulso alcista de los rendimientos”, escribieron los estrategas de Citigroup Inc. (C), entre ellos Dirk Willer. “El principal precio a pagar es una moneda más débil”.
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