La posibilidad de que la guerra con Irán se recrudezca tras el fracaso de las negociaciones de paz amenaza con desencadenar una nueva ola de volatilidad en los mercados mundiales, tras una semana en la que un frágil alto el fuego impulsó al alza las acciones y provocó la mayor caída del petróleo en lo que va de año.
Después de que Estados Unidos e Irán no lograran llegar a un acuerdo en las negociaciones del fin de semana, el presidente Donald Trump dijo que Estados Unidos bloqueará el estrecho de Ormuz. Publicó en las redes sociales que «¡Cualquier iraní que nos dispare, o a buques pacíficos, será ENVIADO AL INFIERNO!». Aproximadamente una quinta parte del petróleo y el gas natural licuado mundial circulaba por esa vía marítima antes del conflicto.
La escalada retórica aumenta la atención sobre la tregua entre ambas partes, que desencadenó un fuerte repunte de los activos de riesgo la semana pasada, con el índice S&P 500 subiendo más de un 3,5%, un índice MSCI de acciones de mercados emergentes subiendo un 7,4% y el bitcoin disparándose casi un 10%. Los futuros del petróleo West Texas Intermediate cayeron un 13,4% hasta el viernes, mientras que el Brent cerró en torno a los 95 dólares el barril, por debajo de los aproximadamente 112 dólares de marzo.
La negociación se reanuda en serio para las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro y el petróleo a las 6 p.m., hora de Nueva York, el domingo. En las primeras operaciones de la semana en Sídney, la demanda de activos refugio impulsó al dólar estadounidense frente a las principales divisas.
“Es probable que el ‘dividendo de la paz’ que muchos operadores descontaron el jueves y el viernes pasados se evapore” al inicio de esta semana, dijo Francis Tan, estratega jefe para Asia de Indosuez Wealth en Singapur. “El fracaso de las negociaciones vuelve a poner el ánimo en modo defensivo“.
Trump afirmó que Estados Unidos interceptará cualquier buque que haya pagado un peaje a Irán para transitar con seguridad por el estrecho de Ormuz y que llevará a cabo operaciones de desminado en el estrecho. Un bloqueo aumentará la presión sobre los mercados mundiales del petróleo al cortar el escaso flujo de envíos que ha seguido circulando por esa vía marítima.
Por su parte, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán respondió diciendo que cualquier buque militar que intentara acercarse al estrecho «bajo cualquier pretexto» se consideraría una violación del alto el fuego, según la televisión estatal iraní.
Cálculos de los inversionistas
Predecir cómo reaccionarán los mercados ante los titulares sobre el alto el fuego ha sido un proceso complicado desde que estalló el conflicto a finales de febrero. Las grandes oscilaciones han sido habituales mientras EE.UU. e Irán se posicionaban para obtener ventaja en las negociaciones.
“La mayoría de los inversionistas que conozco no han reducido sus posiciones; se mantienen en el mercado, pero evitan las apuestas direccionales arriesgadas”, dijo Christophe Boucher, director de inversiones de ABN Amro Investment Solutions en París. “Es una situación complicada, ya que el potencial de caída es bastante pronunciado, pero uno no puede permitirse perder un repunte”.
A la posibilidad de turbulencias se suma que la temporada de resultados del primer trimestre está a punto de comenzar en EE.UU., y los analistas prevén que las ganancias del S&P 500 aumentarán alrededor de un 12% respecto al año anterior, el crecimiento más débil desde el segundo trimestre de 2025. Goldman Sachs Group Inc. da inicio a la temporada de presentación de resultados en EE.UU. el lunes.
Los inversionistas están ansiosos por escuchar lo que los líderes empresariales tienen que decir sobre los riesgos crecientes, entre los que se incluyen una inflación más elevada como consecuencia del aumento del precio del petróleo provocado por la guerra, y la amenaza de que los consumidores empiecen a reducir su gasto. Los datos del viernes mostraron que los precios al consumidor en EE.UU. registraron su mayor subida desde 2022, aunque el índice subyacente se mantuvo relativamente moderado, mientras que la confianza de los consumidores se desplomó.
A pesar de que el frágil alto el fuego llevó a los operadores a volver a los activos de riesgo la semana pasada, los estrategas de Wall Street advertían que la guerra ya había tenido un impacto tan grande en la inflación, el suministro de energía y la capacidad de actuación de los bancos centrales que era poco probable que hubiera una solución rápida.
Antes de las noticias del fin de semana, Alexandra Wilson-Elizondo, codirectora global y codirectora de inversiones de soluciones multiactivos de Goldman Sachs Asset Management, dijo que es probable que la Reserva Federal se mantenga “firmemente a la espera” hasta que surjan pruebas claras sobre la dirección del crecimiento y la inflación, aunque sigue esperando que los responsables políticos bajen las tasas de interés antes de fin de año.
En ese contexto, los rendimientos más altos de los bonos están empezando a parecer atractivos para algunos inversionistas. Los bonos del Tesoro a dos años, el cupón más en sintonía con las expectativas sobre la política de la Fed, ofrecen un rendimiento de alrededor del 3,8%, lo que supone un aumento de casi medio punto porcentual desde que comenzó la guerra.
“Creemos que el mercado ha creado oportunidades para volver a incursionar en los activos de renta fija, particularmente en Estados Unidos”, dijo Wilson-Elizondo. “Los rendimientos son un indicador sólido de los retornos futuros a mediano y largo plazo”.
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