El S&P 500 ha tenido un movimiento casi neutro en lo que va del año, pero ha sufrido embates de dos fenómenos simultáneos que impactan en el precio de los activos: el debasement del dólar (es decir, la pérdida de poder adquisitivo de la moneda estadounidense) y la canibalización.
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“El debasement del dólar llevó a una fuerte rotación geográfica y sectorial de los grandes fondos globales, algo que fue confirmado con la difusión de algunos formularios 13F de fondos globales de referencia, como el operado por Stanley Druckenmiller", sostiene un informe de la consultora argentina Delphos Investment, especializada en el sector financiera.
“La canibalización en el mundo de las grandes empresas techs debido a la intensificación en la utilización de la inteligencia dejó grandes heridos, aunque, paradójicamente, los índices accionarios estadounidenses lograr sortear con cierto éxito el tremendo repriceo acontecido”, añade la consultora.
En ese contexto, canibalización significa que las propias empresas tecnológicas, al acelerar el uso de inteligencia artificial, terminan afectando o reemplazando partes de su propio negocio tradicional (productos, servicios o líneas de ingresos), generando perdedores dentro del mismo sector. Concretamente, las compañías de software han sido las principales damnificadas.
En este contexto, Delphos Investment consideró que ambos fenómenos actuán en simultaneo y que también se suma el factor geopolíticó, ante el nuevo incremento en las tensiones en Medio Oriente. Por otro lado, el estudio advierte: “De reojo vemos lo que acontece dentro de la Reserva Federal (Fed) a poco más de dos meses del recambio de su presidente. Recordemos que la historia no es positiva para los mercados de riesgos en los meses posteriores al recambio del presidente de la Fed”.
Latinoamérica en este contexto
“Nuestra región supo aprovechar los flujos globales anotando una gran performance en lo que va del año”, reseña Delphos Investment en relación a Latinoamérica.
Los analistas de la consultora subrayaron que, de corto plazo, podría haber “cierto agotamiento técnico”, con “algunas acciones que no acompañaron a sus fundamentos y otras que miran de reojo algunos niveles técnicos complejos de las monedas”.
“Sugerimos cautela en estos niveles", resaltaron.
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Venta en el mercado de software
Según la firma financiera estadounidense Carson, los inversores se han alejado del sector software a medida que crecieron las preocupaciones por una disrupción impulsada por la inteligencia artificial en sus modelos de negocio principales. “Para los inversores con exposición al software, puede ser útil evaluar si los precios actuales reflejan una compresión de valuaciones o un deterioro potencialmente duradero de los fundamentos", señala el estudio.
Según Carson, la corrección ya es lo suficientemente prolongada y profunda como para que los inversores se preparen para revisiones negativas de ganancias.
“La liquidación de acciones del sector software ha continuado en las últimas semanas, y la industria acumula ahora una caída cercana al 30%“, resumió Carson y recordó que se está en presencia del quinto mercado bajista del sector en los últimos ocho años.
Carson sopesa que los sustos de precios suelen recuperarse más rápido que las caídas impulsadas por las ganancias. Pero aclara que “la corrección de 2026 es tanto más prolongada como más severa que los recientes sustos de precios, lo que sugiere que las ganancias del sector podrían estar a punto de verse afectadas”.
El gasto en IA como porcentaje del PIB de Estados Unidos
El gasto en inteligencia artificial impulsó el Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos en 0,4 puntos porcentuales el año pasado a través de varios canales, según cálculos de Oxford Economics. La consultora espera que aporte un monto similar este año. Esto se traduciría en un aumento de US$200.000 millones en el gasto nominal en IA.
