Bloomberg Línea — El cambio de gobierno, la expectativa de un ajuste fiscal y la reducción de la incertidumbre política están redefiniendo el mapa de oportunidades para los inversionistas en Colombia durante el segundo semestre.
Ver más: Del oro al cobre y al litio: Bank of America cambia sus proyecciones para los metales
Bancos de inversión internacionales y firmas locales coinciden en que, aunque buena parte del repunte de los activos ya ocurrió tras las elecciones, todavía existen sectores y compañías con potencial, impulsados por un posible fortalecimiento de la confianza de los mercados, la recuperación de la inversión y mejores perspectivas para algunos negocios.
La atención se concentra en sectores como infraestructura, energía, gas, construcción, banca y consumo, mientras que la evolución del déficit fiscal, las tasas de interés y las primeras decisiones económicas del nuevo gobierno serán determinantes para confirmar si ese optimismo logra consolidarse.
Para Bank of America (BAC), Colombia mantiene una posición atractiva dentro de América Latina al considerar que el mercado ofrece valoraciones relativamente bajas frente a otros países de la región, al punto que agregaron una acción a su canasta latinoamericana.
“En Colombia, añadimos Davivienda, dada su valoración con descuento, junto con una rentabilidad en aumento”, dijeron sus analistas. La entidad, no obstante, advierte que los principales riesgos continúan siendo el comportamiento de los precios del petróleo y la situación de las cuentas fiscales.
¿Qué deben seguir los inversionistas?
La expectativa de un cambio en la política económica explica buena parte del renovado interés por los activos colombianos. Tras la primera vuelta presidencial, los inversionistas comenzaron a descontar un escenario de mayor disciplina fiscal, una percepción que también se reflejó en el mercado de deuda pública.
Bank of America recuerda que el rendimiento de los bonos del Gobierno colombiano a diez años superó el 14% antes de la primera vuelta presidencial, pero posteriormente cayó por debajo del 12% ante las expectativas de consolidación fiscal. En la renta variable, el Msci Colcap (COLCAP) es el segundo índice que más sube en América Latina.
→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Según el banco, el nuevo gobierno de Abelardo de la Espriella heredará un déficit superior al 7% del PIB y una deuda pública creciente, por lo que el ajuste de las finanzas públicas seguirá siendo uno de los principales determinantes para los mercados.
Además, ve otros retos que los inversionistas deben seguir. “La polarización de la población puede hacer que la gobernabilidad sea difícil durante el mandato de De la Espriella”, escribieron los analistas. Este desafío mantiene abierta la posibilidad de episodios de volatilidad política, pese al mejor comportamiento reciente de los activos financieros.
Ese contexto explica por qué varias firmas consideran que las oportunidades de inversión no dependen únicamente del cambio de gobierno, sino de la capacidad para ejecutar un ajuste fiscal que reduzca la percepción de riesgo del país y favorezca nuevas inversiones privadas.
Desde Cibest Capital consideran que ese proceso será determinante para sectores ligados al crecimiento interno.
La firma identifica oportunidades en comercio, entretenimiento, servicios empresariales e infraestructura, apoyadas por la resiliencia del consumo de los hogares, la digitalización de la economía y la continuidad de proyectos de conectividad.
Al mismo tiempo, advierte que los inversionistas seguirán de cerca las señales del nuevo gobierno sobre política fiscal, regulación e incentivos a la inversión.
Ver más: El Niño ya viene y amenaza con sacudir la inflación, las bolsas y las materias primas
“También será importante monitorear los efectos del fenómeno de El Niño sobre energía e inflación, así como el entorno internacional, donde la geopolítica y la evolución del crecimiento global seguirán influyendo sobre el apetito por riesgo hacia mercados emergentes”, dijeron desde Cibest Capital.
Las apuestas en infraestructura, energía y banca
Las recomendaciones de las principales comisionistas muestran un patrón común: los sectores más favorecidos serían aquellos que podrían beneficiarse de una recuperación de la inversión privada y de una mayor ejecución de proyectos.
Germán Cristancho, gerente de Investigaciones Económicas y Estrategia de Davivienda Corredores, considera que el ajuste del gasto público hace necesario impulsar el crecimiento mediante inversión privada.
Bajo esa premisa, identifica oportunidades en energía eléctrica, gas, construcción de vivienda e infraestructura, donde compañías como Corficolombiana (CORFICOL), Promigas (PROMIG), Grupo Energía Bogotá (GEB) y Grupo Argos (GRUPOARG) podrían verse favorecidas.
“Esperamos que los resultados de los bancos este año, sigan mostrando un repunte favorecido por menores gastos en provisiones, por lo que esperamos un buen desempeño de las acciones asociadas al sector financiero”, agregó Cristancho.
Wilson Tovar, director de Investigaciones Económicas de Acciones & Valores, mantiene como principales apuestas para julio la acción preferencial de Grupo Sura (PFGRUPSU), Grupo Argos, Corficolombiana y Mineros (MINEROS).
Ver más: El auge de la IA abre un nuevo debate en Wall Street sobre las grandes tecnológicas
En el caso de Grupo Sura, destaca que la acción preferencial cotiza por debajo de sus múltiplos históricos y mantiene un diferencial frente a la acción ordinaria.
Sobre Mineros, resalta la proyección de producir entre 220.000 y 240.000 onzas de oro durante 2026 y un margen EBITDA de 53%, cifras que fortalecen su perfil frente a otras compañías del sector.
“En el frente de infraestructura y materiales, el cambio de ciclo político representa un catalizador estructural para emisores que mantienen un alto nivel de rezago fundamental”, consideró Tovar. Para el analista, esto puede reactivar proyectos de infraestructura, concesiones viales y nuevas obras civiles.
En ese contexto, Corficolombiana, por ejemplo, negocia alrededor de 0,5 veces su valor en libros, mientras Grupo Argos mantiene expectativas de creación de valor asociadas a su programa corporativo.
Casa de Bolsa también concentra su estrategia en emisores vinculados a infraestructura y servicios públicos.
Su portafolio recomendado asigna un 30% a Grupo Energía Bogotá, un 20% a la acción preferencial de Grupo Argos, otro 20% a la acción preferencial de Bancolombia (PFCIBEST) y un 15% tanto para Ecopetrol como para Terpel (TERPEL).
Ver más: Goldman renueva su fe en el peso colombiano y recorta sus proyecciones para el dólar
Ecopetrol y la renta fija mantienen oportunidades
Entre las compañías colombianas, Ecopetrol (ECOPETL) continúa ocupando un lugar central en la visión de los bancos internacionales debido a su estrecha relación con las decisiones de política energética.
JPMorgan (JPM) considera que la petrolera estatal sigue siendo el principal vehículo para expresar una visión sobre el resultado político en Colombia y sostiene que un menor riesgo país podría traducirse en una nueva valorización de la acción.
El banco afirma que la victoria de De la Espriella “podría traer varios cambios que serían favorables tanto para la industria como para Ecopetrol”, al reducir la percepción de riesgo, abrir nuevamente la exploración petrolera y reactivar la discusión sobre proyectos de fracking, aunque reconoce que estos últimos siguen sujetos a desafíos de ejecución y ambientales.
Para la entidad, una victoria de De la Espriella solo estaba “parcialmente incorporada en los precios, dejando espacio para un mayor potencial al alza”.
Las oportunidades también se extienden al mercado de deuda corporativa en dólares. Steffanía Mosquera, directora de Research de Credicorp Capital, identifica valor relativo en los bonos subordinados de Davivienda, los bonos de Nutresa (NUTRESA) y los títulos de Grupo Energía Bogotá con vencimiento en 2033, al considerar que algunos aún no han reflejado completamente la mejora en la percepción del riesgo colombiano.
“También creemos que vale la pena estar atentos al mercado primario. Tras la reducción de la incertidumbre política, esperamos que varias empresas colombianas aprovechen esta ventana para emitir nuevos bonos en dólares, lo que podría generar oportunidades interesantes para los inversionistas”, dijo Mosquera.
Ver más: Los bloqueos en América Latina desafían el boom de Polymarket y Kalshi
Fuera de Colombia, Cibest Capital mantiene una visión favorable sobre los negocios vinculados al desarrollo de la inteligencia artificial, especialmente infraestructura digital, centros de datos, semiconductores, redes y energía.
La firma considera que los ciclos estructurales de inversión en estas actividades seguirán impulsando la creación de valor más allá de la volatilidad de corto plazo.
Mientras tanto, el comportamiento de los precios del petróleo, la implementación del ajuste fiscal y una eventual reforma tributaria orientada a estimular la inversión serán algunos de los principales factores que seguirán de cerca los mercados durante el segundo semestre.
A ellos se sumarán las decisiones sobre la reforma pensional y la evolución de la inflación, variables que terminarán definiendo si las oportunidades identificadas por bancos internacionales y firmas locales logran consolidarse.
