Bloomberg — Los inversores han estado abandonando las acciones de software durante meses por temor a la disrupción causada por la inteligencia artificial, y no se espera que las próximas ganancias del grupo calmen los nervios.
Varias empresas de software presentan resultados esta semana, entre ellas Workday Inc (WDAY), Salesforce Inc (CRM), Intuit Inc (INTU), Autodesk Inc (ADSK) y Snowflake Inc. (SNOW). Pero las preocupaciones sobre el implacable lastre de la IA para el crecimiento son tan frecuentes que puede haber poco que los equipos de gestión puedan decir o hacer para revertirlo, al menos por ahora.
“Todos quieren simplemente vender y largarse”, dijo Jack Janasiewicz, estratega principal de cartera de Natixis Investment Managers Solutions, que gestiona US$1,4 billones en activos. “Estas empresas son culpables hasta que se demuestre su inocencia”.
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El pesimismo quedó patente el lunes, cuando los inversores volvieron a descargar los valores de software después de que Citrini Research publicara un informe en el que exponía los riesgos potenciales que plantea la IA. El sector de software y servicios se situó entre los que más bajaron del índice S&P 500. El fondo cotizado iShares Expanded Tech-Software Sector, más conocido por su ticker IGV, se desplomó un 4,8% el lunes. El fondo va camino de registrar su peor trimestre desde 2008, y los operadores del mercado de opciones apuestan por más dificultades en el futuro.
El deterioro del sentimiento en torno al software significa que hay “un sesgo real hacia una caída adicional”, dijo Janasiewicz. De las empresas que informan esta semana, Salesforce ha bajado un 30% para empezar 2026, Intuit ha caído un 45%, Autodesk se ha desprendido de un 25%, Snowflake se ha desplomado un 26% y Workday ha perdido un 39%. El S&P 500, por otro lado, es ligeramente positivo para el año.
Gran parte del temor se centra en las nuevas herramientas de IA de empresas como Anthropic, OpenAI y Alphabet Inc., que permiten a los usuarios “codificar por vibración” o usar IA para escribir código de software. Si cualquiera pudiera crear sus propias aplicaciones, disminuiría la demanda de productos de los grandes fabricantes de software.
El martes, Anthropic dio a conocer nuevas herramientas de IA diseñadas para automatizar el trabajo en campos como los recursos humanos, la banca de inversión y el diseño. La noticia incluyó algunas alianzas con empresas de software, como Intuit y DocuSign Inc, lo que contribuyó a un repunte del sector. El ETF de software ganó un 2,2% el martes.
Aunque el riesgo de disrupción de la IA es real, no se está manifestando en los fundamentales, lo que lleva a algunos profesionales de Wall Street a considerar que la caída es exagerada. De las 15 empresas de software del S&P 500 que han presentado resultados esta temporada de ganancias, el 87% ha superado las expectativas de beneficios y el 67% ha superado los ingresos previstos, según datos recopilados por Bloomberg. Aproximadamente el 75% de las empresas del S&P 500 han superado sus estimaciones de beneficios.
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La divergencia entre los resultados y el rendimiento bursátil ha convertido al software en “el nuevo sector de valor”, declararon los estrategas de Bank of America dirigidos por Savita Subramanian en una nota a clientes del 20 de febrero. Puede que tengan razón, ya que el índice S&P 500 de software y servicios cotiza a menos de 21 veces los beneficios en los próximos 12 meses, su nivel más bajo en más de tres años y muy por debajo de su media de 29 en cinco años.
Se espera que Salesforce, que presenta resultados el miércoles, registre un crecimiento de los ingresos de alrededor del 12% y un aumento aproximado del 10% en los beneficios ajustados con respecto a hace un año (se prevé que los beneficios netos caigan un 15%). Las estimaciones de consenso tanto para los beneficios netos como para los ingresos se han mantenido en gran medida para 2026 y 2027. Como resultado, las acciones de Salesforce son las más baratas que han estado nunca, a unas 13 veces los beneficios estimados.
Se espera que Workday, que presenta su informe el martes, muestre un crecimiento de los ingresos de dos dígitos mientras que los beneficios netos se duplican con creces. Las acciones también cotizan a un múltiplo mínimo histórico, aunque los analistas han empezado a reducir sus estimaciones de beneficios netos.
Por supuesto, no se sabe hasta qué punto se dejará sentir el impacto de la IA en la industria del software. La perturbación puede limitarse a los aspectos financieros o podría llegar hasta lo más profundo del negocio. Esa incertidumbre hace que las previsiones a años vista sean un poco un blanco móvil, lo que es nuevo para las empresas que históricamente generan un crecimiento duradero y constante. Mientras que las expectativas de beneficios del software para 2026 están mejorando, las estimaciones para 2027 se han reducido desde diciembre, según datos de Bloomberg Intelligence.
“El nivel de incertidumbre es tan alto que no estoy seguro de que se pueda hacer las paces con las estimaciones más allá de 2026, lo que significa que es difícil decir que el software en su conjunto está barato, incluso si algunos nombres serán finalmente ganadores”, dijo Sameer Samana, jefe de renta variable global y activos reales en Wells Fargo Investment Institute.
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Es probable que Wall Street siga mostrándose escéptico con el sector, independientemente de lo que muestren los últimos resultados, dijo Samana. Esto es especialmente cierto en el caso de empresas como Salesforce, que llevan mucho tiempo rindiendo por debajo del mercado. Sus acciones han bajado un 24% en los últimos cinco años, mientras que el S&P 500 ha subido un 76%.
“La empresa no lo tenía exactamente todo junto al entrar en la distribución de la IA, y la disrupción no hace más que acelerarse”, dijo. “No solo se necesitaría un anuncio notable para cambiar el sentimiento, sino que luego tendrían que seguir demostrando que pueden prosperar en los próximos meses”.
Para muchos otros, añadió, los resultados positivos o las previsiones solo pospondrán el próximo ajuste de cuentas de la IA.
“Si vemos resultados positivos, será un alivio saber que la IA es cosa del 2030, no del 2027”, dijo Samana. “En última instancia, la dirección es una enorme disrupción, y no todos lo lograrán”.
Con la ayuda de Henry Ren.
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