Bloomberg — Tras perder aproximadamente US$1 billón en valor de mercado en menos de dos meses, las acciones de Nvidia Corp. (NVDA) se sitúan en su nivel más bajo desde antes de que se desencadenara el auge de la inteligencia artificial y las cotizaciones se dispararan a niveles estratosféricos.
Las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de este fabricante de chips siguen dominando el mercado de los centros de datos de inteligencia artificial. Sin embargo, las acciones han caído un 16% desde que alcanzaran su máximo histórico el 14 de mayo, a medida que los inversores reajustan sus posiciones en el sector de la IA abandonando a Nvidia en favor de fabricantes de semiconductores competidores, en particular los del mercado de la memoria.
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Esta ola de ventas ha hecho que Nvidia, hasta hace poco la acción más cotizada de Wall Street, cotice a 18 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg. La última vez que las acciones estuvieron tan baratas fue a principios de 2019.
Para hacerse una idea de lo drásticamente que ha caído, el que fuera líder del mercado cotiza ahora a un precio inferior al del índice S&P 500 —que se sitúa por encima de 20 veces los beneficios futuros— y al del índice Nasdaq 100, de carácter marcadamente tecnológico, que se sitúa en casi 23 veces.
La caída de la valoración de Nvidia no se debe a un empeoramiento de las perspectivas. Al contrario, los analistas de Wall Street han ido revisando al alza sus estimaciones de beneficios para los próximos trimestres. En cambio, la ola de ventas pone de manifiesto hasta qué punto el interés por la inteligencia artificial se está desplazando hacia otros sectores, como el de las acciones de memoria y almacenamiento, por ejemplo, Micron Technology Inc. (MU). Incluso los rivales de Nvidia, como Advanced Micro Devices Inc. (AMD) e Intel Corp. (INTC), han visto cómo el precio de sus acciones se duplicaba o incluso se triplicaba este año.
“El sentimiento del mercado ha cambiado”, afirmó Michael Bailey, director de investigación de Fulton Breakefield Broenniman. “Se está observando cómo estas empresas, respecto a las que las expectativas eran muy bajas —las Micron del mundo—, acaparan ahora toda la atención".
Se prevé que Nvidia registre este año el cuarto mayor crecimiento de ingresos del S&P 500, pero sigue siendo más barata que aproximadamente la mitad de los valores del índice, entre ellos el fabricante de dulces Hershey Co. (HSY) y la empresa de servicios públicos Dominion Energy Inc. (D), según datos recopilados por Bloomberg.
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Teniendo en cuenta lo constante que ha demostrado ser el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad de Nvidia, la empresa parece infravalorada en los niveles actuales, según Randy Hare, director de análisis bursátil de Huntington Bank.
“Las acciones siguen a los beneficios”, afirmó Hare, quien apuesta por que las acciones de Nvidia reanudarán su subida en los próximos meses. “Es una empresa con un rendimiento constante”.
Tras dispararse más de un 1.100% desde finales de 2022 hasta 2025, en medio de una creciente demanda de sus GPU, las acciones de Nvidia se han estancado. En 2026 solo han subido un 5,6%, por detrás de la subida del 9,6% del S&P 500 y del 16% del Nasdaq 100. Mientras tanto, el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia ha subido un 74%, lo que lo sitúa en camino de registrar su mejor año desde 2003.
El índice de chips está liderado por Micron, que se está beneficiando del fuerte aumento de los precios de los chips de memoria de gran ancho de banda. Ha subido un 229% en 2026, tras dispararse un 239% en 2025, lo que le ha permitido liderar también el índice.
Nvidia, por su parte, es la tercera empresa con peor rendimiento en el índice de referencia, compuesto por 30 valores relacionados con los semiconductores. En 2024 fue el segundo mejor valor del índice y el año pasado se situó en la mitad de la tabla.
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Lo que pone de relieve la creciente desconexión es que, el mes pasado, la correlación de Nvidia con el índice de chips se hundió hasta su nivel más bajo desde 2014, según datos recopilados por Bloomberg.
“La acción subió mucho y muy rápido durante un tiempo”, afirmó Eric Clark, director de inversiones de Accuvest Global Advisors, que posee acciones de Nvidia. “Era una operación muy popular. Y luego surgieron otras oportunidades a las que el mercado también quería exponerse. Así pues, Nvidia se convirtió en cierto modo en una fuente de fondos para financiar algunas de esas otras operaciones”.
Por el momento, esa competencia —no solo por parte de AMD e Intel, sino también de sus principales clientes, como Alphabet Inc. (GOOGL) y Amazon.com Inc. (AMZN), que cada vez más utilizan sus propios chips personalizados— es un factor clave que frena la cotización de las acciones de Nvidia. Sin embargo, la cuota de mercado de la empresa apenas se ha visto afectada, ya que la demanda de equipos para los nuevos centros de datos sigue siendo fuerte.
Nvidia poseía el 97% del mercado de GPU para servidores a finales de 2025, frente al 95% registrado a finales de 2024, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence.
Esto explica por qué Wall Street se muestra tan optimista respecto al crecimiento de los ingresos y los beneficios de Nvidia. Se prevé que el fabricante de chips registre unos beneficios de US$228.000 millones sobre una facturación de US$393.000 millones en el ejercicio fiscal 2027, que finaliza el 31 de enero. Esto representaría un aumento del 90% y del 82%, respectivamente, según datos recopilados por Bloomberg. La estimación de beneficios, en concreto, ha aumentado un 13% en los últimos tres meses.
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Ese es uno de los factores clave que mantienen a los profesionales de la inversión optimistas respecto a Nvidia. De los 82 analistas seguidos por Bloomberg que cubren a Nvidia, solo tres mantienen una recomendación de “mantener” y uno recomienda vender. Su precio objetivo medio, de 302 dólares, implica una revalorización de más del 50% en los próximos 12 meses, la más alta entre las denominadas “Siete Magníficas”, las gigantes tecnológicas.
De hecho, es precisamente la capacidad de Nvidia para prosperar en períodos anteriores de contracción múltiple lo que debería dar confianza a los inversores a la hora de adquirir las acciones ahora, según Bailey, de Fulton Breakefield.
“Ha sido una etapa difícil, pero ya lo hemos visto antes y hemos sido testigos de una contracción bastante rápida y de una recuperación igualmente rápida», afirmó. «Los alcistas simplemente tendrán que contener la respiración en este momento”.
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