Bloomberg — Los inversores han ganado mucho dinero recientemente centrándose en acciones de nicho en el sector de la IA. Los resultados de algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo que se publicarán esta semana indicarán si deberían mantener esa estrategia en 2026.
Los Siete Magníficos gigantes tecnológicos -Alphabet Inc, Amazon.com Inc, Apple Inc, Meta Platforms Inc, Microsoft Corp, Nvidia Corp y Tesla Inc- han liderado la suba del mercado bursátil durante gran parte de los últimos tres años. Pero eso se invirtió a finales de 2025 a medida que Wall Street se volvía escéptico sobre los cientos de miles de millones de dólares que las empresas están gastando para desarrollar la inteligencia artificial y sobre cuándo se materializarán los beneficios de esas inversiones.
Un índice que sigue al grupo cerró en un récord el 29 de octubre, y desde entonces las acciones de cinco de los siete miembros han bajado y van a la zaga del índice S&P 500. Alphabet, que se ha disparado casi un 20% durante ese tramo, y Amazon.com son los únicos valores en verde.
En respuesta, los operadores se han volcado en los receptores de la generosidad de las grandes tecnológicas. El fabricante de memorias y almacenamiento Sandisk Corp. ha subido más de un 130% desde que el índice de los Siete Magníficos alcanzó un máximo histórico y luego retrocedió, mientras que Micron Technology Inc. se ha disparado un 76% y Western Digital Corp. ha ganado un 67% en ese tiempo. Los productores de energía y los fabricantes de generadores también han avanzado, e incluso las empresas de materiales están obteniendo mejores resultados gracias a las expectativas de aceleración del crecimiento económico y al atractivo de unas valoraciones más baratas.
“La tecnología se ha convertido más bien en una historia de espectáculo”, afirma Darrell Cronk, director de inversiones y gestión de patrimonios e inversiones de Wells Fargo, que gestiona 2,3 billones de dólares. “Si las grandes tecnológicas pueden seguir cumpliendo, creo que el capital empezará a fluir de nuevo en dirección a la tecnología”.
Ver más: Los bonos basura más arriesgados están encontrando una gran demanda este año
Microsoft, Meta Platforms y Tesla presentan sus resultados el miércoles, seguidas de Apple el jueves. Alphabet, con diferencia la empresa con mejores resultados entre los Siete Magníficos el año pasado, informa el 4 de febrero, mientras que los resultados de la número dos, Nvidia, aterrizan el 25 de febrero. Amazon.com informa el 5 de febrero.
Los resultados ofrecerán una visión de la salud de industrias que van desde la computación en nube y los dispositivos electrónicos hasta el software y la publicidad digital. Se espera que el grupo registre un crecimiento de los beneficios del 20% en el cuarto trimestre, lo que supondría el ritmo más lento desde principios de 2023, según los datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Así que las empresas están bajo presión para demostrar que las enormes sumas que han destinado a gastos de capital están empezando a dar sus frutos en mayor medida.
“Ya no estamos en un entorno en el que las empresas pueden batir entre un 1% y un 2% y seguir gastando en capex y ser recompensadas”, dijo Chris Maxey, director gerente y estratega jefe de mercado de Wealthspire, que cuenta con 580.000 millones de dólares en activos. “Tienen que demostrar que están acelerando el crecimiento y batiendo el listón por un margen bastante evidente”.
Rendimiento o castigo
El crecimiento de la IA es más visible en negocios en la nube como Azure de Microsoft, que alquila potencia informática y se está beneficiando de un aumento de la demanda de clientes corporativos que están entrenando modelos de IA y ejecutando servicios. En el primer trimestre fiscal de Microsoft, que finalizó en septiembre, los ingresos de Azure aumentaron un 39%, ya que la demanda siguió superando a la oferta. Wall Street espera un crecimiento del 36% para Azure en el segundo trimestre fiscal de Microsoft.
Añadir capacidad informática no es barato. Se espera que Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta gasten unos 475.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, frente a los 230.000 millones de 2024. No es sorprendente que los inversores quieran empezar a ver un retorno de esas inversiones. Sin ello, las empresas corren el riesgo de ser castigadas, según Clayton Allison, gestor de cartera de Prime Capital Financial.
“Si no alcanzan sus objetivos de crecimiento, van a recibir un duro golpe”, dijo Allison, cuya firma tiene 40.000 millones de dólares en activos bajo gestión. “Si empezamos a ver un retorno de la inversión, un aumento de la rentabilidad a pesar del aumento del capex, eso empezaría a masajear algunos de estos temores”.
Los inversores tuvieron una idea de lo que parece un castigo el 29 de octubre, cuando Meta Platforms proyectó unos gastos de capital “notablemente mayores” en 2026, sin detalles sobre cómo el gasto se traducirá en beneficios. Las acciones cayeron un 11% al día siguiente y siguen bajando un 17% desde su máximo de agosto. Se espera que los beneficios por acción de la matriz de Facebook en el cuarto trimestre aumenten menos de un 2% respecto a hace un año, hasta los 8,16 dólares, mientras que se prevé que los ingresos se disparen un 21%, según las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg.
Por supuesto, es muy difícil que los inversores eviten a los gigantes tecnológicos aunque quieran, teniendo en cuenta su posición masiva en el S&P 500. Contando las acciones duales de Alphabet, el grupo representa ocho de las nueve mayores ponderaciones del índice y más de un tercio del mismo en conjunto.
Ver más: Mercado en alerta máxima por intervención en el yen tras advertencia de Takaichi
Además, es dudoso que muchos accionistas quieran escapar del grupo de todos modos, teniendo en cuenta su capacidad para generar beneficios a un ritmo más rápido que el resto del mercado. Según Bloomberg Intelligence, se prevé que las 493 empresas del S&P 500 que no pertenecen a los Siete Magníficos obtengan un crecimiento de los beneficios de tan sólo el 8% en el cuarto trimestre, lo que es bastante más lento de lo que se espera de las grandes tecnológicas.
Además, los valores no están históricamente caros. El índice de los Siete Magníficos cotiza a 28 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, por debajo de los máximos anteriores y más o menos en línea con su media de la última década, según datos recopilados por Bloomberg. Las acciones de Nvidia, por ejemplo, se han disparado un 1.184% desde finales de 2022, y sin embargo cotizan a 24 veces los beneficios previstos, ligeramente por encima del múltiplo de 22 del S&P 500.
Dicho esto, los inversores esperan que estos valores salgan de su letargo. Para ello, las empresas necesitan ofrecer crecimiento antes de que pase mucho tiempo.
“No sé si éste es el trimestre en el que hay que responder a esas preguntas”, dijo Cronk, de Wells Fargo. “Pero el mercado considerará esta temporada de resultados como un importante hito de progreso”.
Lea más en Bloomberg.com
