Bloomberg — Alemania aumentará alrededor de 20% las ventas de deuda federal el próximo año, hasta un récord de €512.000 millones (US$601.000 millones), para financiar un fuerte aumento del gasto destinado a reparar su infraestructura deteriorada y modernizar sus Fuerzas Armadas.
La agencia financiera del país, con sede en Fráncfort y encargada de gestionar la deuda del gobierno, planea vender alrededor de €318.000 millones en valores en los mercados de capital a través de subastas y €176.000 millones en el mercado monetario, según un comunicado publicado el jueves. También se emitirán bonos verdes por entre €16.000 millones y €19.000 millones.
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Los bonos alemanes mantuvieron un avance tras el anuncio. Los rendimientos a diez años han subido casi 50 puntos básicos este año, en parte por el gasto adicional anticipado.
El gobierno del canciller Friedrich Merz está tratando de reactivar la mayor economía de Europa, que ha tenido dificultades para crecer desde la pandemia. Su gobierno se ha comprometido a desplegar un fondo de infraestructura de €500.000 millones en el país durante la próxima década.
La coalición de Merz, formada por el bloque conservador CDU/CSU y los socialdemócratas del ministro de Finanzas Lars Klingbeil, también está intensificando la inversión en las fuerzas armadas de Alemania para reflejar las cambiantes preocupaciones de seguridad en Europa tras el ataque de Rusia contra Ucrania.
Ayer mismo, los legisladores en Berlín aprobaron un fuerte aumento del gasto en defensa de aproximadamente €50.000 millones para vehículos blindados, misiles antiaéreos y satélites.
El volumen total de emisiones supera los €425.000 millones de 2025 y excede el pico previo de alrededor de €500.000 millones en 2023. La agencia, conocida como DFA, dijo que venderá bonos a 20 años por primera vez y planea realizar un total de cuatro ventas sindicadas a través de bancos el próximo año.
El lanzamiento de un bono a 20 años, que la DFA dijo que refleja “demanda”, probablemente responde a los planes elevados de emisión de bonos del país para los próximos años. Alemania reintrodujo las ventas a siete años el año pasado para incrementar la gama de vencimientos con la que puede recaudar fondos en los mercados de capital.
Esto también ocurre en medio de un pronunciado empinamiento de las curvas de rendimiento europeas, lo que significa que las tasas de endeudamiento a largo plazo están aumentando en relación con las de corto plazo. La prima de Alemania para endeudarse a 30 años frente a cinco ha subido casi 60 puntos básicos este año.
Eso sucede ante la menguante demanda de bonos largos, con una reforma regulatoria de los fondos de pensiones neerlandeses, tradicionalmente grandes compradores, señalada como un factor que reducirá aún más el apetito en los próximos años. Los Países Bajos redujeron su objetivo de vencimiento para las ventas de deuda la semana pasada, mientras que Austria también dijo que tiene margen para inclinar sus ventas hacia plazos más cortos.
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El gobierno alemán puede permitirse incrementar el endeudamiento, ya que su deuda como proporción del producto interno bruto está holgadamente por debajo del 100% y es, por amplio margen, la más baja del Grupo de los Siete.
Aun así, la economía se contrajo en los últimos años y el crecimiento de 2025 probablemente fue de apenas 0,2%. Aunque el gobierno espera un repunte en 2026, industrias clave alemanas como la automotriz y la química enfrentan vientos en contra significativos en medio de tensiones comerciales con Estados Unidos y China.
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