Bloomberg — Amazon.com Inc. (AMZN) ha impulsado casi en solitario el mejor trimestre de apertura de la historia para las ventas de deuda corporativa en Europa, incluso cuando los mercados se enfrentan a una enorme perturbación por la guerra en Irán.
Los prestatarios corporativos han captado unos 145.600 millones de euros (US$168.700 millones) en 2026, con diferencia el mayor volumen para un primer trimestre del que se tiene constancia, según una tabla clasificatoria de Bloomberg que hace un seguimiento de las emisiones de las empresas de alta calificación de toda Europa, Medio Oriente y África.
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Casi el 10% de esa cifra procedió tan solo de la venta de deuda en ocho partes de Amazon por valor de 14.500 millones de euros el 11 de marzo.
Los gigantes tecnológicos han liderado la acción en Europa, con Alphabet Inc. (GOOGL) e International Business Machines Corp. (IBM) ocupando el segundo y tercer puesto de la tabla, respectivamente, por detrás de Amazon, tras las grandes operaciones de las últimas semanas. El trío tiene una cuota combinada de más del 18% de las emisiones corporativas del primer trimestre en la región, según muestra la tabla.
“Son tan grandes que de repente se convierten en una parte bastante grande del índice”, dijo Alex Temple, gestor de carteras de Allspring Global Investments. “Eso significa que para la gente que hace un seguimiento del índice, tienen que comprarlo porque es una parte muy grande”.
Las ofertas de las empresas que buscan financiar ambiciosos proyectos de inteligencia artificial han salvado un trimestre por lo demás difícil para los mercados de deuda en general. Los volúmenes globales en la región EMEA se han tambaleado desde que comenzó el conflicto de Medio Oriente a finales de febrero.
La emisión de bonos en todo el mercado en marzo, incluyendo la de bancos y gobiernos, alcanzó el equivalente a 126.000 millones de euros, un 19% por debajo de la cantidad recaudada en el mismo mes del año pasado, según datos recopilados por Bloomberg.
Esto significa que las enormes ventas de tecnología estadounidense no han desbordado el mercado europeo ni han perjudicado la fijación de precios, como advirtieron algunos comentaristas el año pasado.
En su lugar, ha habido un clamor por este tipo de deuda, dado que estas empresas tienen una alta calificación y un bajo apalancamiento, lo que las convierte en refugios relativos en un momento de alto riesgo durante el conflicto de Medio Oriente. Es “muy probable” que el mercado de crédito en euros pueda absorber múltiples operaciones de tamaño jumbo de estos llamados hiperempresarios, según Shanawaz Bhimji, jefe de investigación de bonos corporativos de ABN Amro Bank NV.
“La mayoría de estos emisores imprimieron también con una concesión limitada. Esto demuestra que si se dispone de créditos sólidos, el nivel de oferta puede cubrirse fácilmente”, afirmó. “Los inversores se harán con deuda de alta calidad”.
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En el conjunto del trimestre, las ofertas de las empresas estadounidenses representaron cerca de un tercio de todas las emisiones corporativas de la región, desplazando a Francia y Alemania al segundo y tercer puesto. Sin embargo, el peso de las tecnológicas en el mercado de bonos del euro sigue siendo solo del 1,8%, frente al 8,3% de EE.UU., según datos recopilados por Bloomberg.
Eso significa que hay “espacio ahí para más, sin duda”, dijo Luke Hickmore, director de inversiones de renta fija de Aberdeen Investments. Sin embargo, con Amazon vendiendo vencimientos de hasta 38 años y Alphabet un bono de un siglo, advirtió que existía un riesgo para el extremo largo. “No son mercados masivos, por lo que se puede encontrar un elemento de exclusión con bastante rapidez”.
Con la ayuda de Ronan Martin.
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