Bloomberg — Paramount Skydance Corp. (PSKY) y Netflix Inc. (NFLX), los pesos pesados del entretenimiento enzarzados en una guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery Inc. (WBD), se preparan para una batalla que predicen se prolongará hasta bien entrado 2026.
Warner Bros. recibió el lunes un plazo de 10 días hábiles para responder a la oferta hostil de Paramount de US$30 por acción por la compañía. Dado que esa oferta ya fue rechazada una vez, el consejo de Warner Bros. no tiene previsto cancelar el acuerdo de fusión firmado la semana pasada con Netflix, según personas familiarizadas con el pensamiento de la compañía. Hacerlo requeriría que Warner Bros. pagara a Netflix una tasa de rescisión de US$2.800 millones.
Ver más: Paramount entra a la carrera por Warner Bros. y presenta oferta para competir con Netflix
Eso pone la responsabilidad en Paramount para hacer el siguiente movimiento en lo que todo el mundo espera que sea un asunto interminable que dure meses. Paramount puede seguir adelante con su oferta de compra de acciones de Warner Bros. a los inversores a US$30 cada una el 8 de enero. También puede ampliar la oferta, demandar que se detenga el acuerdo con Netflix o aumentar los términos.
¿El precio de compra “sube otros US$5.000 o US$10.000 millones? Creo que probablemente sí”, dijo el martes Kevin Mayer, exmáximo responsable de acuerdos de Walt Disney Co (DIS), en la conferencia de medios de UBS. “Ir directamente a los accionistas con el mismo acuerdo que la junta rechazó probablemente no lo gane”.
Los accionistas de Warner Bros, una de las mayores compañías de cine y televisión de Hollywood, esperan una guerra de ofertas que eleve aún más el precio del acuerdo. La oferta de Paramount valora a la matriz de HBO en US$108.400 millones, incluida la deuda. Netflix ofrece una mezcla de efectivo y acciones por los estudios Warner Bros. y los negocios de streaming y HBO.
Ambas compañías han comunicado que tienen capacidad para aumentar sus ofertas, según las personas, que pidieron no ser identificadas al discutir deliberaciones privadas.
Antes de dar cualquier paso, Paramount tendrá que calibrar cuánto apoyo tiene de los inversores de Warner Bros. El CEO David Ellison ha estado haciendo rondas en Washington y en Wall Street para ganarse el respaldo a su oferta. Algunos inversores, entre ellos Mario Gabelli, han expresado su apoyo a Paramount, al menos por ahora.
“Mi instinto me dice que aún no hemos visto la séptima ronda”, dijo Gabelli en una entrevista.
Los inversores institucionales, los fondos de cobertura y otros estarán haciendo su análisis de las dos propuestas. Los grandes inversores suelen tomar sus decisiones unos días antes del vencimiento de una oferta pública de adquisición.
Paramount espera que tendrá que elevar su oferta con el fin de prevalecer, dijo la gente. Lo alto que llegue dependerá de algunos factores que escapan a su control.
Paramount y Warner Bros. discrepan sobre el valor de las redes de cable de esta última. Warner Bros. planea escindir esas redes en una empresa separada antes de venderlas a Netflix y está valorando ese negocio entre US$3 y US$4 por acción. Paramount las valora en solo US$1 por acción.
Evaluar su valor será más fácil el 5 de enero, cuando Versant Media Group, la escisión de televisión por cable de Comcast Corp. (CMCSA) comience a cotizar en bolsa. Versant opera canales como USA, CNBC y MS Now, comparables a las cadenas que posee Warner Bros., como CNN, TNT y Discovery. Warner Bros. posee más cadenas internacionales.
Netflix tiene derecho a igualar cualquier oferta de la competencia. Sus acciones han bajado un 6% desde que acordó la compra de Warner Bros. y su capacidad para igualar una oferta superior podría verse limitada si continúa esa tendencia.
Ver más: Oferta de Paramount por Warner Bros. incluye una firma de Abu Dhabi poco conocida
El mayor comodín en todo esto es el panorama político. Paramount ha argumentado que Netflix se enfrentará a mayores obstáculos regulatorios. Los políticos y los sindicatos de Hollywood han expresado su preocupación por el acuerdo de Netflix.
El presidente Donald Trump ha dicho a sus asesores que Warner Bros. debería vender al mejor postor, al tiempo que ha afirmado que la cuota de mercado potencial de Netflix podría ser un problema. También dijo que habría que estudiar un acuerdo con Paramount. Jared Kushner, su yerno, participa en el acuerdo con Paramount.
Con la ayuda de Michelle F. Davis.
Lea más en Bloomberg.com
