Bloomberg — Una pérdida de US$150.000 millones convirtió al mercado de valores suizo en uno de los de peor desempeño del mundo este mes.
El Indice del Mercado Suizo (SMI por sus siglas en inglés) bajó 6,3% en septiembre, lo que supone su peor resultado en la era de la pandemia de Covid-19 y la mayor caída entre los principales índices de renta variable de Europa, ya que los crecientes riesgos de un aumento en los rendimientos de los bonos y los problemas del grupo chino Evergrande alejan a los inversores de las acciones con mayor valuación del país.
Ello contribuyó a reducir la valuación del indicador a 17 veces las ganancias previstas, desde el récord de 18,7 veces de mediados de agosto. Entre los mayores perdedores se encuentran el fabricante de cemento Holcim Ltd., con una caída de 13%, y el fabricante de accesorios informáticos Logitech International SA, con un retroceso de 11%.
La venta en el SMI fue generalizada, lo que sugiere que los inversores ven a todo el mercado demasiado caro en una era de crecimiento lento y rendimientos más firmes. Se produce en medio de una aversión global por las acciones caras, ya que los operadores toman posiciones en preparación para una reducción de los estímulos por parte de los bancos centrales.
“Todo está vinculado a las tasas de interés”, dice Cedric Ozazman, director de inversiones de Reyl & Cie. en Ginebra. Las acciones suizas “disfrutaron de un fuerte repunte, incluso durante el verano. Estos son nombres de calidad, pero con valuaciones elevadas “.
El aumento de las tasas de interés representa un riesgo para las ganancias futuras y dificulta la justificación de las valuaciones elevadas de las acciones. Suiza, que goza de una de las valuaciones más altas de Europa, se ha convertido en una de las primeras víctimas de este cambio, después de que el índice de referencia subiera un 13% en los cuatro meses hasta agosto.
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El rebote del SMI desde los mínimos de la pandemia tiene “un espacio limitado para una mayor expansión, pero muchas posibilidades de decepcionar con márgenes más bajos y rendimientos más altos”, afirma el estratega de Bloomberg Intelligence, Tim Craighead.
También existen otros desafíos, como la escasez de suministro y un mayor riesgo regulatorio en el importantísimo mercado de China, que afectó a las acciones de lujo como las del propietario de Cartier, Richemont. La crisis de la deuda del grupo chino Evergrande también ha provocado temores de que algunos proyectos de construcción no se lleven a cabo, lo que ha afectado a empresas como Geberit AG, fabricante de instalaciones sanitarias y al grupo de materiales de construcción Sika AG.
Para algunos, la relajación de las valuaciones de las acciones suizas puede crear pronto oportunidades de compra. Detrás de esta apuesta está el aumento continuo de las expectativas de ganancias de los analistas.
“Puede ser más bien un dolor de corto plazo”, afirma Ozazman, de Reyl. “A los inversores institucionales les encantaría aprovechar las oportunidades y hacerse de acciones suizas a un precio más bajo”.
