Bloomberg Opinión — Nestlé SA, el mayor fabricante de alimentos del mundo, se ha convertido en la más reciente empresa en unirse al club de “susúrralo, la inflación no es del todo mala”.
La compañía suiza dijo el miércoles que esperaba un crecimiento de las ventas subyacentes para todo el año del 8%, en la parte superior de su rango anterior, y dejó su perspectiva de margen operativo sin cambios en torno al 17%.
Aunque esta cifra no es tan impresionante como la de PepsiCo Inc. (PEP), que la semana pasada mejoró su previsión de crecimiento de las ventas y los beneficios para todo el año, Nestlé ha evitado el problema que afectó a los bienes de consumo a principios de año, cuando las empresas pudieron mejorar sus previsiones de ventas, pero esto apenas se reflejó en los resultados. Nestlé incluso recortó su previsión de márgenes en julio. El miércoles, Procter & Gamble Co. (PG) mantuvo sus perspectivas de crecimiento de las ventas subyacentes para todo el año fiscal entre el 3% y el 5%, pero advirtió que la fortaleza del dólar se traduciría en beneficios por acción hacia el extremo inferior de su rango.
Los resultados más recientes de Nestlé subrayan el poder que tienen las empresas con marcas fuertes cuando se trata de persuadir a los consumidores para que paguen más. Pero, como dije sobre PepsiCo la semana pasada, a medida que continúan las subidas de precios, cabe preguntarse cuánto puede durar esto.
Por ahora, los compradores siguen comprando comida para mascotas de Purina y café de Starbucks para preparar en casa. Nestlé subió sus precios un 7,5% en los nueve meses hasta el 30 de septiembre, mientras que los volúmenes aumentaron un 1%.
Nestlé tiene la suerte de vender muchas de las cosas a las que la gente da prioridad, como la comida para mascotas y el café, que juntos representan alrededor del 40% de sus ventas. Esto la sitúa en una posición más fuerte que las empresas que venden artículos que pueden ser sustituidos más fácilmente, como los alimentos de uso diario y los productos lácteos.
No obstante, hay algunos factores que hay que vigilar.
El aumento de los precios se intensificó en el tercer trimestre, hasta alcanzar el 9,5%. El volumen de mercancías vendidas disminuyó ligeramente, un 0,2%. Esto sigue siendo impresionante, sobre todo si se compara con el mismo periodo de hace un año, cuando las ventas se vieron reforzadas por los hábitos de quedarse en casa y los precios que empezaban a subir. Este año, Nestlé también ha sufrido algunas limitaciones de suministro, por ejemplo en los alimentos para mascotas.
Pero, ¿Cuánta más inflación pueden soportar los consumidores?
Los precios van a seguir subiendo, ya que no han habido mejoras en lo referido a los costos de los productos básicos; de hecho, con el encarecimiento de la energía, la situación se ha deteriorado. La escalada no será tan grande como las subidas que ya se han producido (Nestlé ha pasado efectivamente de cero a un 10% de alzas de precios en dos años), pero cualquier nuevo repunte se produce cuando las perspectivas de los consumidores se oscurecen, especialmente en Europa.
La inflación en el Reino Unido subió un 10,1% en septiembre, siendo los alimentos uno de los principales impulsores del aumento, aunque el país es una parte relativamente pequeña del negocio de Nestlé, ya que representó el 3,9% de las ventas en 2021.
Muchos compradores europeos se decantan ya por las marcas blancas de los supermercados. Los supermercados de descuento alemanes Aldi y Lidl, que venden principalmente marcas propias, también están captando más clientes. El descenso de las ventas podría acelerarse a principios del próximo año, a medida que el aumento invernal de las facturas energéticas de los hogares afecte al poder adquisitivo.
Las ventas también se desaceleraron en la unidad Nespresso de Nestlé. Los precios subieron un 4,9% en los nueve primeros meses y los volúmenes cayeron un 1,9%. Esto podría reflejar una ralentización del boom de la pandemia, que impulsó tasas de crecimiento del 11%-12%, más del doble del nivel de expansión anterior al brote. Atrapados en casa, la gente se convirtió en sus propios baristas. Ahora que muchos han vuelto a la oficina, compran su dosis de cafeína en una cafetería.
Lo que más preocupa es si la desaceleración de Nespresso refleja una clase media exprimida que recorta gastos. En Estados Unidos, el malestar de los consumidores se ha extendido desde los hogares más pobres a los más acomodados. Al otro lado del charco, el alza de las tasas de interés de las hipotecas, combinada con la anulación de los recortes fiscales previstos en el Reino Unido, podría perjudicar precisamente al tipo de comprador que se había acostumbrado a un café Nespresso.
Sin embargo, ahora mismo los consumidores están manteniendo la calma y siguen gastando.
Las acciones de Nestlé apenas variaron el miércoles. Pero en una relación precio-beneficio a futuro, cotizan con una prima sobre Unilever Plc y Danone SA, y están a la par con uno de los grupos de bienes de consumo más poderosos del mundo, Procter & Gamble.
Así que los consumidores no son los únicos que pagan por la resistencia nacida de todas esas mascotas pandémicas y adiciones de cafeína.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
