Bloomberg — El Banco Central de Brasil reforzó el hecho de que aún queda mucho camino por recorrer para que la inflación vuelva a situarse en el objetivo, y advirtió de que el fenómeno meteorológico de El Niño puede tener un mayor impacto en los precios de los alimentos de lo que se pensaba inicialmente.
Las medidas de precios subyacentes, que excluyen elementos volátiles como los alimentos y la energía, se están relajando, junto con los costes de los servicios, según escribieron los responsables políticos en las actas de su reunión del 12 y 13 de diciembre, en la que redujeron la Selic al 11,75% y se comprometieron a mantener el ritmo de relajación de medio punto en sus próximas reuniones.
Aún así, algunas fuentes de desinflación “se han agotado”, escribió el consejo. Además, el comité señaló que “ha aumentado ligeramente” el impacto inflacionista del fenómeno meteorológico El Niño sobre los precios de los alimentos.
“Todavía queda un largo camino por recorrer para anclar las expectativas y devolver la inflación al objetivo”, escribieron los miembros de la junta en el documento publicado el martes. Una política monetaria “contractiva y prudente” sigue siendo necesaria para reforzar la actual senda de desinflación, añadieron.
Las autoridades brasileñas, dirigidas por Roberto Campos Neto, están llevando a cabo un ciclo de relajación gradual que ya ha recortado dos puntos porcentuales de los costes de endeudamiento desde agosto. La inflación general disminuyó por segundo mes consecutivo en noviembre, y las medidas básicas, que excluyen elementos volátiles como los alimentos y la energía, también se están enfriando. Los banqueros centrales consideran que las mejoras están “en línea” con sus estimaciones, lo que refuerza sus promesas de actuar con cautela.
Leonardo Costa, economista de la gestora de activos Asa Investments, afirma que el banco central ha lanzado un mensaje más agresivo ante la mejora de las perspectivas mundiales.
“Ven muy poco que celebrar en el proceso de desinflación interna”, afirmó. “Indica que no hay una relación mecánica entre el escenario externo y los tipos domésticos”.
Los banqueros centrales brasileños han recibido ayuda de la mejora del entorno económico mundial. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. han caído desde su máximo, y la semana pasada la Reserva Federal señaló las probabilidades de su propio ciclo de flexibilización el próximo año.
Varios miembros del consejo del banco central de Brasil ven ahora más posibilidades de que la economía estadounidense evite una recesión a pesar de los elevados costes de endeudamiento.
También destacaron el incierto contexto geopolítico y las señales en las economías avanzadas que apuntan a mercados laborales calientes y a una brecha de producción ajustada. El Consejo “seguirá vigilando” las perspectivas mundiales y su impacto en la actividad nacional, añadieron.
La mayoría de los analistas esperan que la inflación anual se reduzca al 4,49% este mes, terminando el año dentro del rango de tolerancia por primera vez desde 2020. Sin embargo, sus estimaciones para el aumento de los precios a medio plazo se están mostrando rígidas, con previsiones para 2025 y 2026 que se mantienen por encima del objetivo del 3% desde hace más de cinco meses.
Los operadores y analistas de Brasil siguen apostando a que la Selic de referencia caerá al 9,25% en 2024, con reducciones de medio punto al menos hasta mayo, antes de que los banqueros centrales ralenticen su ritmo a recortes de un cuarto de punto.
La mayor economía de América Latina ha desconcertado a los analistas, que esperaban una recesión, y en su lugar ha registrado un crecimiento mejor de lo previsto durante la mayor parte de este año.
Sin embargo, los últimos indicadores sugieren que la desaceleración económica se está afianzando. El sector servicios se contrajo un 0,6% en octubre, su tercer descenso mensual consecutivo.
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