Bloomberg — Los inversores más acérrimos de bitcoin siguen retirando su dinero, y la presión está empezando a notarse.
Más de dos meses después de que el token alcanzara un máximo histórico por encima de los US$126.000, bitcoin ha caído casi un 30% y está luchando por encontrar soporte. Una razón: sus poseedores desde hace tiempo no han dejado de vender. Nuevos datos de blockchain muestran que las monedas mantenidas durante años se están desprendiendo a uno de los ritmos más rápidos que se recuerdan, justo cuando la capacidad del mercado para absorberlas se está desvaneciendo.
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Según un informe de K33 Research, la cantidad de bitcoin que ha permanecido inamovible durante al menos dos años ha disminuido en 1,6 millones de monedas desde principios de 2023, lo que supone un valor aproximado de US$140.000 millones. Eso indica una venta sostenida por parte de los tenedores a largo plazo.
Solo en 2025, casi US$300.000 millones en bitcoin que habían permanecido inactivos durante más de un año han vuelto a entrar en circulación. CryptoQuant, una empresa de análisis de blockchain, informó de que en los últimos 30 días se produjo una de las mayores distribuciones de tenedores a largo plazo en más de cinco años.
“El mercado está experimentando una lenta caída caracterizada por ventas al contado constantes en una liquidez de oferta escasa, lo que crea un declive drástico que es más difícil de revertir que los eventos de capitulación impulsados por el apalancamiento”, dijo Chris Newhouse, director de investigación de Ergonia, una empresa especializada en finanzas descentralizadas.
Durante gran parte del año pasado, esa venta fue absorbida por un aumento repentino de la demanda de los nuevos fondos cotizados en bolsa y las empresas de inversión en criptomonedas. Sin embargo, dicha demanda se ha desvanecido. Los flujos de ETF se han vuelto negativos. El volumen de derivados ha disminuido. Y la participación minorista se ha reducido. La misma oferta ahora está llegando a un mercado más débil con menos compradores activos.
La presión ha sido más aguda desde el 10 de octubre, cuando se registraron liquidaciones por valor de US$19.000 millones tras los inesperados comentarios sobre aranceles punitivos del presidente estadounidense Donald Trump. Esa fue la mayor liquidación de apalancamiento en un solo día en la historia de las criptomonedas. Los operadores se han retirado de los mercados de derivados desde el desplome, con pocos indicios de un repunte a la vista.
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Tras un breve salto el miércoles hasta los US$90.000, que los operadores atribuyeron a una serie de liquidaciones de posiciones cortas, el bitcoin reanudó rápidamente su caída. La criptodivisa original retrocedió hacia el extremo inferior del rango de cotización observado desde el desplome de octubre, cayendo hasta un 2,8% hasta los US$85.278. A las 10:00 h del jueves en Singapur, cotizaba justo por encima de los US$86.000.
“A diferencia de ciclos anteriores, estas reactivaciones no se deben al comercio de altcoins ni a incentivos de protocolo, sino a la profunda liquidez de los ETF estadounidenses y la demanda de bonos del Tesoro, lo que permite a los tenedores de OG obtener ganancias a precios de seis dígitos y reducir significativamente la concentración de la propiedad”, declaró Vetle Lunde, analista sénior de K33, haciendo referencia a la abreviatura de “original gangster”, el término coloquial que usan los entusiastas de las criptomonedas para describir a los primeros usuarios e inversores. La cantidad observada este año y el anterior “representa la segunda y tercera mayor reactivación de la oferta a largo plazo en la historia de bitcoin, superada solo por la de 2017”.
El interés abierto, el número de contratos pendientes, tanto para las opciones de bitcoin como para los futuros perpetuos, se mantiene muy por debajo de los niveles observados antes de la caída de octubre, según datos de Coinglass. El descenso apunta a que la mayoría de los operadores siguen al margen, dado que estos mercados constituyen la mayor parte de los volúmenes de negociación en criptomonedas. Al mismo tiempo, la llamada operación base -una forma de beneficiarse de las discrepancias de precios entre los mercados al contado y de futuros- ha dejado de ser rentable para los fondos de cobertura.
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Sin embargo, Lunde dijo que las ventas de Bitcoin por parte de los tenedores de largo plazo pueden estar llegando a su fin a medida que la reactivación se acerca a un umbral basado en observaciones de flujos históricos en cadena.
“De cara al futuro, la presión vendedora de los tenedores a largo plazo parece estar más cerca de la saturación, con alrededor del 20% de la oferta de BTC reactivada en los últimos dos años”. escribió Lunde. “La expectativa es que la venta de OG disminuya en 2026, permitiendo que la oferta a 2 años aumente a medida que BTC transita hacia una demanda neta del lado comprador en medio de una integración institucional más profunda”.
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