Bloomberg Línea — Citi (C) advirtió sobre los riesgos de estanflación en Latinoamérica por cuenta de la guerra en Medio Oriente, que impacta las perspectivas de crecimiento y la inflación mundial.
“Ya se está empezando a notar el viento estanflacionario que nos trae Irán, menos crecimiento y más inflación”, dijo en una presentación virtual de proyecciones el economista jefe de Citi para América Latina, Ernesto Revilla.
Explicó que el margen de maniobra de los países de Latinoamérica frente al choque estanflacionario es límitado.
Revilla expuso que algunos analistas consideran que este podría ser "el choque más importante en el mercado del crudo desde la década de 1970," dada la relevancia de esa región para la producción y el papel del estrecho de Ormuz en el tránsito del petróleo.
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Añadió que, incluso si se restablece el flujo en el estrecho de Ormuz, el ajuste del mercado no sería inmediato y podría tardar semanas o meses en normalizarse debido a los efectos sobre toda la cadena de suministro.
En cuanto a las posibles respuestas, Revilla indicó a Bloomberg Línea que los países de América Latina deben recurrir a sus herramientas monetarias y fiscales para evitar que el aumento de las expectativas de inflación se vuelva permanente.
En ese sentido, advirtió que los bancos centrales deben actuar con cautela para prevenir efectos de segunda ronda y desanclaje de expectativas inflacionarias.
Destacó la prudencia de instituciones como el Banco Central de Brasil, el Banco de la República en Colombia y el Banco Central de Perú como ejemplos de manejo adecuado.
En la política fiscal sugiere puntualmente “tratar de contrarrestar el golpe en la actividad económica y sobre todo en la población más vulnerable”, dependiendo del espacio y la flexibilidad de cada país.
“Es un choque que hay que administrar y la flexibilidad macroeconómica ayuda mucho”, apuntó.
A pesar de los desafíos, el banco estadounidense destacó en la presentación virtual del Economic Outlook la resiliencia de la región para resistir a los choques externos, mientras persiste la incertidumbre por cuenta de las interrumpciones en el estrecho de Ormuz.
“América Latina le ha ido relativamente bien en las últimas semanas a pesar del conflicto por varias razones”, indicó el economista de Citi.
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En primer lugar, expuso que los inversionistas perciben que la región está bien posicionada en medio de una reconfiguración geopolítica y comercial global.
Detalla que Latinoamérica se encuentra relativamente alejada de los principales focos de tensión global.
La región se mantiene en gran medida libre de conflictos internos relevantes, lo que contribuye a su estabilidad.
A esto se suman fundamentos macroeconómicos relativamente sólidos y respuestas de política económica que, en general, han sido adecuadas, en su opinión.
También subraya que América Latina es una región dinámica, proveedora de manufacturas y materias primas esenciales para la economía global presente y futura.
El economista de Citi se refirió a la combinación de un dólar débil junto con precios de commodities relativamente altos.
Dado que Latinoamérica es una región exportadora de materias primas, esta combinación ha favorecido de manera particular su desempeño económico reciente.
Proyecciones de Citi
Las proyecciones de Citi apuntan a que la región en su conjunto crecerá un 2,1% en 2026, arrastrada por un grupo de países en desaceleración.
Citi redujo el pronóstico de crecimiento del producto interno bruto global a 2.7% en el 2026.
“A principios del año teníamos algo que era similar al crecimiento del año pasado del 2025, que era 2,9%”, anotó Revilla.
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La reducción de las perspectivas está asociada “al choque que significa el mayor precio del petróleo por la guerra de Irán”.
Entre los países de la región afectados por la desaceleración en 2026 figuran economías como Brasil con una proyección de crecimiento del 1,8%, Uruguay con 2%, Perú con 2,8%, y Costa Rica y Argentina con 3,2%.
Entre tanto, el grupo de países con mayor aceleración en 2026 está encabezado por República Dominicana (4,5%) y Panamá (4,3%).
Para otras economías grandes en la región como la de México (1,4%), Chile (2,4%) y Colombia (2,7%) también proyectan un crecimiento moderado en su actividad económica para 2026, aunque mejorarían su desempeño frente a 2025.
“En nuestra región países que se mantienen sumamente resilientes y les ha ido bien a pesar de todo están en Centroamérica y en el Caribe, sobre todo Panamá y República Dominicana liderando la actividad económica”, dijo Revilla.
En Panamá, explicó que la economía se apoya sobre todo en la logística, la construcción y los servicios vinculados al Canal de Panamá.
Y en República Dominicana, el principal motor ha sido el turismo, que ha impulsado de forma importante la actividad económica.
En general, dice que en Centroamérica y el Caribe la fortaleza de la economía de Estados Unidos ha ayudado a la región a mantenerse relativamente estable, gracias a las remesas sólidas y a un turismo dinámico.
“Y uno naturalmente estaría preocupado por estos países, porque los que más han sufrido en el mundo por el conflicto en Irán han sido los más pequeños, más pobres y que dependen de la importación de petróleo, como es el caso de muchos en Centroamérica y el Caribe”, dijo Revilla.
“Pero la resiliencia de la economía estadounidense, estos flujos de capital, de turismo y de remesas han contrarrestado por el momento el golpe y vemos una inflación relativamente benigna, pero con riesgos obviamente que van creciendo hacia adelante”, anotó.
De cara al futuro, dijo que hay riesgos importantes como la posibilidad de que el crudo se mantengan alto y que se materialice el fenómeno de El Niño, que puede impactar sobre todo a estas economías frágiles al generar “presión al alza sobre la inflación y presión a la baja sobre el crecimiento económico”.
El fenómeno de El Niño “es otro choque estainflacionario”, porque incrementa la inflación a través del impacto en las cosechas y reducción de la oferta de bienes agrícolas.
Asimismo, “reduce el potencial de generación eléctrica barata y, por lo tanto, incrementa los precios de alimentos y los precios de combustibles”, anotó.
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Catalizadores políticos
Ernesto Revilla manifestó que entre los principales catalizadores que está siguiendo el mercado en América Latina sobresalen los de carácter político.
En este sentido, dijo que hay una fuerte atención en las elecciones de Perú, Colombia y, más adelante, las de Brasil.
“Estas tres elecciones, pero sobre todo las dos primeras, las de Perú y Colombia, se perciben como muy importantes para la política económica que se va a seguir en las siguientes administraciones”, indicó el economista.
En el caso de Perú, dijo que inicialmente no se veía como un factor relevante para los inversionistas, pero ha ganado importancia recientemente tras la irrupción del candidato de izquierda Roberto Sánchez y posibles impactos en el sentimiento de inversión.
En Colombia, mencionó que la elección luce más competida de lo previsto hace algunos meses, con el candidato izquierdista Iván Cepeda liderando las encuestas de cara a la primera vuelta.
Explicó que esto ha aumentado la atención sobre la necesidad de que, independientemente del ganador, se priorice la sostenibilidad fiscal.
“La política tiene de nuevo un asiento de primera fila en la atención de los inversionistas sobre nuestra región”, remató.
