Bloomberg — Los sectores sensibles al consumo en China se están quedando cada vez más rezagados con respecto al crecimiento de las industrias vinculadas a la fabricación y la tecnología, lo que pone de manifiesto una marcada división en una economía cada vez más expuesta a la demanda extranjera.
Mientras que la expansión de los servicios de hostelería y restauración y del comercio mayorista y minorista se moderó hasta alcanzar su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia, el sector del software y las tecnologías de la información creció más de un 11 % el año pasado, según los datos publicados el martes por la Oficina Nacional de Estadísticas. Se trata del mayor aumento entre todas las industrias analizadas por la Oficina Nacional de Estadísticas en su informe trimestral sobre el crecimiento por sectores.
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El resultado es una economía sesgada en la que las nuevas industrias emergentes podrían tener dificultades para compensar la fragilidad de los antiguos motores de crecimiento. A pesar de que el auge de las exportaciones contribuyó a que el crecimiento alcanzara el objetivo oficial de alrededor del 5 % el año pasado, la incertidumbre sobre el comercio mundial deja a China más vulnerable ante la ausencia de una demanda interna más fuerte.
“Las ganancias de las industrias emergentes no han sido suficientes para compensar la recesión de los sectores cíclicos, y la presión a la baja sobre todas las industrias cíclicas se mantendrá a menos que se estabilice el sector inmobiliario”, afirmó Jacqueline Rong, economista jefe para China de BNP Paribas SA. “Es de esperar que el crecimiento económico general se modere en el futuro”.
La industria manufacturera experimentó un repunte hasta alcanzar un máximo de cuatro años del 6,1 %, ya que las exportaciones, sorprendentemente fuertes, respaldaron a las fábricas chinas que luchaban contra el exceso de competencia y la deflación dentro del país.
Como reflejo de la caída sin precedentes de la inversión en los últimos meses, la construcción fue el único sector que sufrió un descenso en 2025, mientras que el inmobiliario fue el segundo más débil, con un aumento del 0,2 % tras años de profundas contracciones.
Si bien la resiliencia de los exportadores le da más tiempo a China para implementar las reformas necesarias para orientarse hacia la demanda interna, los retrasos en abordar cuestiones como la deflación y el debilitamiento del mercado inmobiliario podrían frenar la economía en los próximos meses y años.
Para que los responsables políticos alcancen su objetivo de convertir a China en una economía moderadamente desarrollada para 2035, el crecimiento debe alcanzar una media del 4,17 % durante la próxima década.
Un análisis publicado la semana pasada por Rhodium Group, una empresa de investigación con sede en Estados Unidos, reveló que, entre 2023 y 2025, la caída estimada de la producción económica de las industrias más antiguas de China será aproximadamente seis veces mayor que el impacto de la recuperación de los nuevos motores de crecimiento.
La industria china, dominada por el sector manufacturero, se ha visto muy afectada por la deflación interna, que está mermando los ingresos y los beneficios. Los precios al productor han descendido cada mes durante más de tres años.
A pesar de crecer un 5,8 % el año pasado, la industria, como porcentaje del producto interior bruto de China, se redujo en términos nominales a menos del 30 %, la cifra más baja desde 1968, según los cálculos de Bloomberg basados en datos oficiales.
El comercio mayorista y minorista, así como la hostelería y la restauración, vieron aumentar su participación en el PIB hasta alcanzar máximos de varios años, ya que los proveedores de servicios se enfrentan a una menor presión sobre los precios debido al exceso de capacidad.
La producción industrial en términos nominales, sin ajustar por las variaciones de precios, se vio lastrada por una caída del 2,4 % en el deflactor del llamado sector secundario durante el último trimestre, según Louis Kuijs, economista jefe para Asia-Pacífico de S&P Global Ratings.
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