Bloomberg — El crecimiento de los precios al consumo en China se aceleró hasta alcanzar el nivel más rápido en más de un año, debido al fuerte aumento de los costes de los alimentos, una mejora que no logra disipar los temores sobre la profundidad de la deflación en amplias franjas de la economía.
El índice de precios al consumo subió hasta el 0,7% en noviembre respecto al año anterior, manteniéndose por encima de cero por segundo mes consecutivo e igualando la mediana de las previsiones de los economistas encuestados por Bloomberg.
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Pero la deflación en las fábricas empeoró inesperadamente al prolongarse durante 38 meses, con una caída de los precios de producción del 2,2%. El IPC subyacente de China, que excluye elementos volátiles como los alimentos y la energía, puso fin a una racha de seis meses de aceleración y se mantuvo sin cambios en el 1,2%, según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadística el miércoles.
Las lecturas mixtas subrayan la fuerza de las presiones deflacionistas que se están comiendo los beneficios empresariales y los ingresos de los trabajadores. La persistente debilidad de la demanda interna ha frustrado una campaña del gobierno para acabar con las guerras de precios y la competencia despiadada entre empresas.
“La contracción del IPP, mayor de lo esperado, sugiere que la deflación de China no remite”, declaró Raymond Yeung, economista jefe para la Gran China del Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Esta debería ser la prioridad política para 2026”.
China lleva luchando contra la deflación desde el final de la pandemia como consecuencia de una prolongada caída de la vivienda y de la débil demanda de los consumidores. Un exceso de capacidad de producción en algunas industrias también ha provocado un exceso de oferta, empujando a las empresas a recortar los precios para sobrevivir.
El deflactor del producto interior bruto del país, la medida más amplia de los precios, va a descender por tercer año consecutivo a finales de 2025, la racha más larga desde que China hizo la transición hacia una economía de mercado a finales de los años setenta.
Los rendimientos de la deuda pública china a 10 y 30 años revirtieron las ganancias anteriores después de que el IPP decepcionara las estimaciones. Las acciones mantuvieron sus pérdidas tanto en el mercado interior como en el exterior.
La mejora del IPC “sigue siendo demasiado leve para cambiar realmente las perspectivas de crecimiento o de beneficios”, afirmó Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Markets en Singapur. “Los mercados necesitan una racha más larga de datos de precios más firmes y un apoyo fiscal más fuerte antes de volver a valorar a China en mayor medida”.
Es posible que la lectura del titular no refleje todo el alcance de la presión deflacionista en la economía de consumo, sobre todo porque los precios de los lingotes de oro se disparan.
Los precios de las joyas de oro se dispararon un 58,4% respecto a hace un año, según una declaración separada del estadístico de la NBS Dong Lijuan. Se trata de un aumento más rápido que el del 50,3% de octubre, y es probable que haya dado un mayor impulso a la inflación general y subyacente del consumo.
En una señal de la caída de los precios del oro, la categoría del IPC de “bienes y servicios diversos”, que incluye la joyería, subió un 14,2% respecto a hace un año, un récord en los datos que se remontan a 2016.
Los precios de los alimentos subieron con respecto al año anterior por primera vez desde enero, liderados por un aumento del 15% en las verduras frescas y un descenso menor en la carne. Esto reflejó probablemente el impacto del clima más frío y una baja base de comparación del año pasado, según Capital Economics.
Por el contrario, la inflación no alimentaria se deslizó hasta el 0,8% tras acelerarse durante gran parte de este año, arrastrada por los descensos del coste del transporte y las comunicaciones. Los precios de los servicios crecieron a un ritmo menor que en octubre, mientras que el aumento de los costes de la vivienda se debilitó ligeramente hasta cero.
Lo que dice Bloomberg Economics
“La subida de la inflación al consumo en China en noviembre no indica grandes progresos en la lucha contra la deflación. El repunte fue impulsado en gran medida por los precios de los alimentos, que tienden a fluctuar con los factores de oferta. Mientras tanto, una caída ligeramente más profunda de los precios de fábrica mostró que la presión deflacionista está lejos de desaparecer.”
- Eric Zhu, economista.
Aunque el gobierno se ha comprometido a atajar la “desordenada” competencia de precios, los avances han sido limitados debido a la preocupación por el riesgo de pérdida de puestos de trabajo y el debilitamiento del crecimiento económico. La expansión del PIB chino ya se desaceleró el pasado trimestre hasta alcanzar el ritmo más lento en un año.
Los analistas ven una mayor ralentización, pronosticando la ganancia más débil este trimestre desde los tres últimos meses de 2022, cuando la nación se acercaba al final de sus bloqueos de Covid Zero. Aun así, la economía va camino de alcanzar el objetivo oficial de crecimiento de alrededor del 5% este año.
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Es poco probable que los últimos datos de inflación limiten la relajación del banco central el próximo año, especialmente si la recuperación de los precios de los alimentos explica gran parte del repunte, según Lynn Song, economista de ING Groep NV. ING prevé que el Banco Popular de China realice recortes de tasas de 20 puntos básicos en 2026, el doble de las reducciones acumuladas en lo que va de año.
“La atención reciente se ha centrado en conseguir que 2026, el primer año del próximo periodo del Plan Quinquenal, tenga un buen comienzo”, dijo Song en una nota. “Esto requerirá probablemente otra oleada de apoyo político en los primeros meses del próximo año”.
Con la colaboración de Winnie Hsu, Penny Peng (Noticias) y Lianting Tu.
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