Buenos Aires — El Gobierno argentino continúa en la búsqueda de reunir los US$3.700 millones que deberá pagarle a bonistas privados en enero. Si bien en las últimas dos semanas las tenencias del Tesoro en moneda extranjera en su cuenta en el Banco Central (BCRA) treparon con fuerza, las mismas se ubican todavía en US$2.000 millones, por lo que el equipo económico mantiene abiertos otros canales de financiamiento para cubrir la diferencia.
El martes pasado, al conceder una entrevista a La Casa Stream, Luis Caputo descartó que pudiera haber “un problema” con los vencimientos del 9 de enero al asegurar que cuenta con diversas fuentes para afrontar ese pago. Además de los US$910 millones que obtuvo por la colocación del bono en dólares de ley local a 2029 (Bonar2029N) y de los US$890 millones que dijo que compró el Tesoro al mercado desde la elección, el ministro de Economía reiteró que bancos internacionales ofrecieron casi US$7.000 millones como parte de un nuevo préstamo repo.
Pero además, en caso de ser necesario, el titular del Palacio de Hacienda dijo contar también con los dos swaps de monedas (con China y Estados Unidos) para hacerse de los dólares e incluso mencionó que “puede haber refinanciamiento” de esos vencimientos en esa misma fecha.
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Cuenta regresiva
Analistas y operadores descuentan que el Gobierno afrontará el pago, más allá de que aún no haya certezas respecto del cómo. En uno de los bancos involucrados en la negociación por el nuevo repo, una persona con conocimiento del asunto que pidió reserva dijo a este medio que cree que el Tesoro buscará comprar todos los dólares que pueda hasta los primeros días de enero y que solo tomará de las entidades la diferencia, apostando a que sea la menor posible.
A diferencia de las dos oportunidades anteriores, el repo que se negocia ahora no sería con el BCRA sino con el Tesoro, lo que sembró en el sector algunas dudas respecto de qué ocurriría con ese préstamo en caso de que avanzaran los juicios que enfrenta el país en el exterior, como el multimillonario caso por la expropiación de YPF.
Ese interrogante, apuntan, no existió en las dos oportunidades previas en los que los préstamos se concretaron al BCRA, al no haberse probado la teoría del ‘alter ego’ que postularon los denunciantes.
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Acumulación de dólares en standby
Desde el martes pasado, operadores del mercado reportaron que las compras se frenaron y el Tesoro se posicionó del lado vendedor. Según cálculos preliminares privados, el Tesoro habría vendido US$13 millones el miércoles y US$150 millones el jueves.
Dados los altos niveles de volumen operados, un analista de mercado que pidió no ser mencionado tampoco descartó que pudiera haberse dado una venta similar el viernes, lo que implicaría para el Tesoro un cierre de semana prácticamente neutro.
Pero incluso si retomara el ritmo de compras, cubrir la totalidad de los vencimientos con ‘dólares propios’ comprados al mercado luce desafiante. Implicaría que el Tesoro compre un promedio de US$170 millones en las 10 ruedas hábiles que restan hasta el 9 de enero.
Según cálculos de Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, si el Tesoro debiera comprar unos US$200 por día, implicaría estar comprando el 33% del volumen diario que se opera en el mercado. “Parece bastante”, marcó.
Consultado al respecto, Federico Filippini, economista jefe de Adcap, coincidió en que, dada la proximidad de los vencimientos, hoy luce difícil que el Tesoro pueda afrontar los vencimientos únicamente con dólares comprados al mercado.
Federico Domínguez, analista financiero de Pampa Capital, cree que Caputo saldrá a colocar deuda en el mercado internacional en los primeros días de enero. “Me inclinaría por eso”, dice a este medio luego de considerar que “no tendría sentido” un préstamo Repo por un monto significativo con bonos rindiendo en torno al 9%.
Los analistas de 1816 coinciden con esa visión. “De cara a los pagos de enero, el escenario ideal sería que el Gobierno pueda comprar todavía más reservas en el MLC y, quedando un monto residual, que logre hacer una emisión no garantizada de Globales en el exterior a principios de año (post aprobación del Presupuesto 2026, que habilita a emitir bajo ley extranjera). Si no se llega a ese escenario de máxima (cuya probabilidad aumentó con el rally de esta semana, aunque los bonos a 10 años aún rinden cerca de 10%), seguramente se cierre un repo”, expresaron.
En redes sociales, Domínguez, quien también colabora con la Fundación Faro, mencionó que el Gobierno también podría aprovechar los US$700 millones que ingresarán por la privatización de represas, lo que reduciría aún más las necesidades.
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