Buenos Aires — La brecha entre la cotización del dólar contado con liquidación (CCL) y el dólar MEP, conocida como canje, viene oscilando en los últimos meses en torno al 3% y algunos operadores con cuentas en el exterior vienen aprovechando ese diferencial para repatriar fondos, pasando de CCL a MEP, y obtener una diferencia a partir de la operación.
Según explica Matías De Luca, head of research & strategy en Parakeet Capital, el neto de ganancia termina quedando cerca del 2%, una vez descontando las comisiones de compra venta de bonos.
¿Conviene traer el dinero?
Más allá de las decisiones particulares, al analizar el canje en niveles actuales, los analistas coinciden en que es relativamente conveniente aprovechar la oportunidad, aunque tampoco es que el diferencial se encuentra en cerca de máximos.
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“El canje está en niveles que representan una oportunidad para el inversor que quiera traer dólares a Argentina”, sostuvo Adrián Yarde Buller, chief economist & head of strategy en Facimex Valores. El ejecutivo argumentó: “No es un nivel inusualmente alto, pero sí atractivo en términos relativos al promedio".
Según detalló, en la previa a las elecciones legislativas que se realizaron en octubre del año pasado, se vieron niveles similares a estos y en los últimos dos meses hubo ya varios episodios de canje en niveles como los actuales. “No obstante, no por eso deja de ser atractivo para inversores que busquen repatriar divisas, especialmente para quienes compartan nuestra expectativa de que pronto el Gobierno pueda avanzar con la flexibilización de los controles cambiarios que quedan, eliminando la pequeña brecha cambiaria que aún persiste", finalizó.
En sintonía con esta mirada, Fernando Baer, economista jefe en Quantum Finanzas, puntualizó que la expectativa es que se vaya reduciendo la brecha entre ambas cotizaciones, “en la medida que avancemos en un mercado más libre” y, puntualmente, se refirió a “la oportunidad para remover restricciones que quedan aparece en este contexto de sobre oferta de dólares".
Según Baer, el canje, en estos niveles, “si bien es más bajo que en otros momentos, es relativamente alto". Por ende, concluyó: “La ganancia es interesante".
Por su parte, De Luca repasó: “3,25% de canje viene siendo techo y alrededor de 2,75% viene siendo piso”. En relación a por qué se estabilizó en los niveles actuales, marca dos razones:
- Cuando el Banco Central reimpuso la restricción de que quien compra dólares en el mercado oficial no puede vender en el MEP por 90 días, se rompe con ese arbitraje y el canje se amplía.
- Previo a las elecciones, el canje estaba más bajo porque el mercado priceaba altas probabilidades de que haya un cambio de esquema.
¿Qué puede pasar con las regulaciones que amplían la brecha cambiaria?
Dada la coincidencia de los analistas, en cuanto a que las normativas actuales favorecen el mencionado piso para el canje y, por ende, que una desregulación achicaría el spread, la duda surge respecto de si habrá relajamiento de restricciones.
En ese contexto, Gabriel Caamaño, director de Outlier, planteó que, si la discusión pasa por la conveniencia de reducir regulaciones, el momento luce propicio para avanzar en esa dirección. A su juicio, una eventual flexibilización normativa contribuiría a achicar el volumen del canje.
Sin embargo, advirtió que se trata de anticipar una decisión de política económica. Según señaló, el equipo económico parece hoy más enfocado en lograr que el dólar contribuya a moderar la inflación que en encarar un proceso de desregulación.
