Buenos Aires — El ingreso de dólares del agro argentino empieza a normalizarse tras el pico que generó la suspensión temporaria de retenciones en septiembre del año pasado, cuando el gobierno de Javier Milei buscaba divisas para superar la antesala electoral. Según las últimas estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el ingresarían por este sector unos US$34.529 este año, levemente por debajo del 2025.
La Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina y el Centro Exportador de Cereales (Ciara-CEC), entidades que representan el 48% de las exportaciones argentinas, informaron este miércoles que las empresas del sector liquidaron en marzo US$2.032 millones, un 57% más que en febrero y un 8,1% por encima en la comparación interanual.
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Así, el sector que se mantiene como el principal generador de divisas para el país ingresó US$5.172 millones en el primer trimestre del año, 15,7% por debajo de los dólares que aportó en el mismo período del 2025.
“El ritmo de liquidaciones parece haberse normalizado en marzo luego de varios meses por debajo de lo esperable dado el adelantamiento generado con la suspensión temporaria de las retenciones en septiembre del año pasado”, recordaron los analistas de Aldazabal. Y agregaron: “Dadas las buenas perspectivas para la cosecha gruesa (maíz y soja), esperamos buena oferta de divisas provenientes del sector en los próximos meses”.
Martín Polo, jefe de estrategia de Cohen Aliados Financieros, marcó que “la liquidación del agro va tomando impulso –acorde con su estacionalidad– y explica casi todo lo que compra el BCRA”. El resto de las cuentas, dijo, se compensan dado que el ingreso por préstamos se va por formación de activos externos (FAE), servicios y pagos de importaciones.
Aun así, para el economista el incremento del 8,1% en la comparación interanual no implica “boom de liquidaciones”, dado que en el mismo período del año anterior aún regía el esquema conocido como dólar blend, por el que el 80% de la liquidación del agro ingresaba a través del mercado de cambios y el 20% restante lo hacía por el canal del contado con liquidación. Pese a ello, consideró que sí hay “buen momentum”.
En medio de esta normalización del ingreso de divisas del agro, el Banco Central argentino (BCRA) cerró el primer trimestre del año con compras por US$4.386 millones, un 43,8% del piso de US$10.000 millones que se había fijado sumar este año con la puesta en marcha de la nueva fase cambiaria que incluyó un programa explícito de acumulación de reservas.
Esas compras se dieron a pesar de que un informe de Facimex Valores señaló que la demanda de dinero cayó en marzo a un mínimo de 7,6% en las últimas décadas. “Fue tan marcada la caída de la demanda de dinero que en marzo el M2 privado estaría cerrando en mínimos desde la salida de la convertibilidad, en apenas 7,6% del PBI”, indicó la firma a través de un informe.
Hacia adelante, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, anticipó que “de cara a la cosecha gruesa, el foco estará sobre el ritmo de compras y si la expansión de pesos resultante es absorbida, y en qué medida, por el BCRA o el Tesoro para evitar presiones nominales”.
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Cosecha récord, pero ingreso de dólares similar a 2025
Según las últimas estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el agro argentino ingresaría unos US$34.529 millones en este 2026. La cifra se ubicaría ligeramente por debajo de los US$36.164 millones que aportó en 2025, a pesar de la cosecha récord que se anticipa para este año.
Las estimaciones de la BCR para la campaña 2025/26 anticipan una producción de 29,5 millones de toneladas de trigo, 62 millones de toneladas de maíz y 48 millones de toneladas de soja. En el caso del trigo y el maíz, representan volúmenes 46,7% y 24% superiores a los de la campaña anterior, mientras que la producción de soja sería 3% inferior a la de la cosecha 2024/2025.
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A principios de marzo, a través de un informe, la BCR había anticipado que el nuevo escenario global que se abría tras el estallido del conflicto bélico en Medio Oriente haría que el mercado argentino de granos se posicione con un nivel de oferta sin precedentes, traccionado por la extraordinaria cosecha de trigo y las grandes performances productivas que se esperan para girasol y maíz.
No obstante, había recordado que “stocks finales muy holgados suelen presionar las cotizaciones, limitando las subas y planteando un escenario de precios relativamente bajos”. Pese a ello, también ese nuevo escenario también implicaba que “el poder de fuego del mercado argentino para abastecer el mercado internacional es muy alto y a niveles competitivos de precios”.
“Las proyecciones actuales de exportación de granos ya están en máximos históricos. Que se supere lo esperado o que terminen por debajo, dependerá principalmente de la evolución de la demanda externa, condicionada por las implicancias económicas y productivas del conflicto armado”, anticipó.
Semanas después, en otro trabajo, la Bolsa de Comercio de Rosario recordó que “no es novedad que esta campaña los números productivos son auspiciosos, con récord en trigo, maíz y la mejor cosecha del siglo para el girasol”, y resaltó: “La gran noticia que se le suma al ciclo 2025/26 es la salida externa que están teniendo los granos argentinos, permitiendo encontrarle un destino a los abultados suministros que está dejando el avance de la cosecha hasta ahora”.
Aun así, subrayó la importancia que la volatilidad en medio de la guerra estaba provocando en los precios de los granos. “En un escenario global complejo, con noticias en constante desarrollo y un desenlace que no cuenta con un consenso común, la volatilidad y el juego de los fondos especulativos está teniendo un rol clave en la dinámica de los precios del agro”, indicó.
